Réponses FP : Y a-t-il un moment où l’investissement en dividendes n’a pas de sens ?

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Par Julie Cazzin avec Aman Budhwar

Q: Quel rôle jouent les dividendes dans un portefeuille équilibré ? Quelles sont les approches ou stratégies d’investissement en dividendes ? Et y a-t-il un moment où l’investissement en dividendes n’a pas de sens pour un investisseur en actions individuel ? -Simon

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Réponses du FP : Simon, il peut être surprenant d’apprendre que, historiquement, les dividendes font l’essentiel du gros du travail en matière de rendements boursiers à long terme. En utilisant des données du marché boursier américain de 1900 à 2016, des recherches montrent que les gains en capital n’ont fourni qu’un tiers des rendements totaux, tandis que les dividendes réinvestis ont fourni le reste.

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Une étude plus récente a révélé que sur une période de 123 ans, un dollar américain investi en bourse avec les dividendes réinvestis aurait augmenté de 2 024 fois en termes de pouvoir d’achat, bien au-dessus de la hausse de 35 fois des prix au cours de cette période.

Comme vous pouvez le constater, les dividendes peuvent jouer un rôle majeur dans un portefeuille équilibré pour plusieurs raisons clés :

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La génération de revenus: Les dividendes fournissent un flux de revenu constant aux investisseurs, ce qui peut être particulièrement important pour les retraités ou ceux qui recherchent des flux de trésorerie réguliers sur leurs investissements.

Gestion des risques: Les actions versant des dividendes, en particulier celles d’entreprises établies et financièrement stables, peuvent être moins volatiles que les actions ne versant pas de dividendes. Un dividende régulier et croissant ainsi qu’un bilan solide démontrent clairement la capacité d’une entreprise à générer des liquidités provenant de ses opérations. Le revenu régulier provenant des dividendes peut aider à compenser les pertes en cas de ralentissement des marchés.

Croissance des dividendes: Certaines entreprises ont l’habitude d’augmenter leurs dividendes au fil du temps. Investir dans ces sociétés peut fournir un flux de revenus croissant qui peut aider les investisseurs à maintenir leur pouvoir d’achat face à l’inflation.

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Efficacité fiscale: Au Canada, les dividendes sont imposés à un taux inférieur à celui des autres types de revenus, car les bénéfices versés sous forme de dividendes ont déjà été assujettis à l’impôt canadien sur le revenu des sociétés.

Retour total: Le rendement d’un investissement en actions se compose de l’appréciation du capital (variation du cours de l’action) et des revenus de dividendes. Ces derniers peuvent augmenter considérablement les rendements totaux au fil du temps.

En termes de stratégies de dividendes, un portefeuille équilibré doit inclure des actions versant des dividendes provenant de différents secteurs et industries afin de diversifier les risques et potentiellement réduire l’impact d’une mauvaise performance dans un secteur donné.

Par exemple, dans le Fonds de dividendes de petites et moyennes capitalisations Pender que je gère, nous visons un rendement du fonds (revenu généré par les actions détenues dans le portefeuille) compris entre 2 pour cent et 3 pour cent, par rapport au rendement en dividendes indiqué de 1,83 pour cent. cent pour l’indice S&P SmallCap 600 au 31 août 2023.

Il est important d’accorder une attention particulière à la capacité d’une entreprise à verser un dividende et à le faire croître au fil du temps. Les entreprises qui versent une très forte proportion de leur bénéfice net sous forme de dividendes sont scrutées avec la plus grande attention, car cela pourrait ne pas être durable, et une réduction des dividendes n’est pas accueillie favorablement par les marchés.

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Il est également important de sélectionner des sociétés présentant des bilans solides, un historique de rentabilité et une solide génération de flux de trésorerie disponibles.

Un exemple canadien (et une participation en portefeuille) est Premium Brands Holding Corp. Il a augmenté son dividende à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de neuf pour cent au cours des 10 années se terminant en 2022. Un investisseur aurait pu acheter l’action pour 8,60 $ au fin décembre 2003 et a collecté des dividendes totaux de 29,09 $ par action au cours des 20 années suivantes. Les dividendes sur les actions représentent près d’un tiers du rendement annualisé total de 19,6 pour cent sur cette période.

La capacité d’une entreprise à verser un dividende peut être influencée par l’étape de son cycle de vie. Certaines entreprises plus jeunes et à croissance rapide ont besoin de capitaux à réinvestir dans l’entreprise afin de financer leur croissance. Pour ces sociétés, les investisseurs en actions pourraient être mieux lotis si l’entreprise différait le remboursement du capital aux actionnaires et le réinvestissait dans l’entreprise. Cependant, cette allocation de capital doit être effectuée pour favoriser un avantage concurrentiel durable qui créera de la valeur économique et des taux de rendement plus élevés à l’avenir.

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Un exemple canadien (et un portefeuille) est Trisura Group Ltd., un assureur spécialisé en croissance et rentable. Elle ne verse pas de dividendes car elle a réinvesti son capital pour soutenir la croissance de l’entreprise. Avec une base de capitaux propres de 530 millions de dollars à la fin du deuxième trimestre et générant un rendement opérationnel des capitaux propres d’environ 20 pour cent, nous prévoyons que la société sera en mesure d’augmenter sa valeur comptable à 1 milliard de dollars d’ici 2027 et la considérons comme une entreprise attractive. , une entreprise à forte croissance avec la capacité de réinvestir le capital à des taux de rendement élevés.

Ne laissez pas la queue des dividendes faire bouger le chien lorsqu’il s’agit d’investir dans des dividendes. La tâche principale d’un investisseur est d’identifier des entreprises de bonne qualité qui versent des dividendes durables et croissants et dont la valeur augmente au fil du temps. Heureusement, comparativement aux États-Unis, les entreprises canadiennes, dans l’ensemble, versent des dividendes plus généreusement.

Aman Budhwar, CFA, gestionnaire de portefeuille, Fonds de dividendes de petites/moyennes capitalisations Pender

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