Réponses FP : Qu’est-ce qu’un « avantage comportemental » en matière d’investissement et comment affecte-t-il les rendements ?

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De Julie Cazzin avec Félix Narhi

Q: Qu’est-ce qu’un « avantage comportemental » en matière d’investissement ? Comment cela améliore-t-il potentiellement les rendements ? Comment un investisseur peut-il le développer ? -Giovanni

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Réponses PF: Giovanni, le terme avantage comportemental n’est qu’une autre façon de dire « tempérament », qui fait référence à la manière habituelle dont une personne se comporte dans chaque situation. Par exemple, une personne peut être décontractée et détendue tandis qu’une autre est plus susceptible d’être impatiente et affirmée.

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Le tempérament est le héros méconnu du succès en matière d’investissement. Avoir un aperçu de notre tempérament émotionnel inné et apprendre à travailler avec lui donne un avantage aux investisseurs.

L’idée fausse la plus répandue est que pour réussir, il faut un haut niveau d’intelligence. Sans aucun doute, cela peut être utile, mais après de nombreuses années d’expérience dans l’industrie, j’ai constaté que ce n’est pas toujours le différenciateur le plus important.

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Lorsqu’une personne possède au moins un niveau d’intelligence moyen, c’est son tempérament qui constitue souvent un avantage en matière d’investissement et permet d’obtenir de meilleurs rendements à long terme. « L’investissement n’est pas un business dans lequel le gars avec un QI de 160 bat celui avec un QI de 130 », a souligné le célèbre investisseur Warren Buffett.

Avoir le bon tempérament peut potentiellement améliorer les retours sur investissement de plusieurs manières. Un investisseur très réactif aux événements extérieurs risque de connaître de mauvais résultats à long terme car, tout simplement, le monde est plein d’incertitude et le sera toujours. Les marchés sont très réactifs, encouragés par le trading algorithmique et le rééquilibrage automatique par les fonds négociés en bourse. Les investisseurs individuels ne devraient pas l’être.

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Les recherches montrent que les investisseurs qui négocient fréquemment ou tentent d’anticiper le marché obtiennent de mauvais résultats. D’un autre côté, les investisseurs qui peuvent rester calmes et patients tout au long des cycles de marché s’en sortent mieux parce que les marchés ont historiquement tendance à la hausse. Sans conteste, être calme, cool et serein est le bon tempérament pour un investisseur.

Le concept d’« homonomicus » – ou homme économique – décrit une personne hypothétique qui prend systématiquement des décisions rationnelles. Dans la vraie vie, nos décisions sont influencées par nos expériences formatrices, nos humeurs, les circonstances extérieures, ce que nous avons mangé au déjeuner et une foule d’autres facteurs. Ces influences déterminent nos comportements, mais elles opèrent souvent sans que nous en soyons conscients (même les applications d’intelligence artificielle « hallucinent »).

Étant donné que le comportement est une combinaison d’intrants cognitifs et émotionnels, un investisseur peut créer un avantage en développant un processus d’investissement discipliné qui l’emporte sur son tempérament, en particulier pendant les périodes de forte volatilité.

Le terme « patience active » signifie être clair sur vos principes d’investissement et ce que vous recherchez, et pratiquer une patience active jusqu’à ce que la bonne opportunité se présente.

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En revanche, faire preuve de patience consiste à prendre une décision d’investissement et à s’y tenir quoi qu’il arrive, même si ce n’était pas la bonne décision. Il est peu probable que cette dernière approche apporte la réussite financière, qui constitue l’objectif principal de l’investissement.

La patience active est ce que Buffett appellerait le « gros pitch », qui se produit lorsque le marché présente (occasionnellement) une opportunité très attractive. Il est facile de repérer une excellente opportunité et d’en profiter pleinement lorsqu’un investisseur a des principes clairs sur ce qu’il recherche.

Pouvons-nous changer notre tempérament ? Des études récentes montrent que les traits de personnalité et les humeurs sont susceptibles de changer, parfois en l’espace d’une heure, de sorte que le tempérament n’est peut-être pas aussi figé qu’on nous laisse croire.

Devenir un meilleur investisseur commence par la connaissance de soi et beaucoup de pratique. Les traits comportementaux associés à de bons résultats d’investissement sont la patience, la discipline, le contrôle émotionnel et la conscience du risque. Il se trouve que ces qualités conduisent également à de bons résultats dans la vie. Un tempérament calme est la base pour prendre des décisions d’investissement judicieuses.

Chaque investisseur doit déterminer lui-même comment atteindre une plus grande sérénité et les livres, vidéos et tutoriels TikTok ne manquent pas sur ce sujet toujours d’actualité. J’ajouterais également l’importance de rester humble.

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En investissant, comme dans la vie, l’apprentissage ne s’arrête jamais. Rester ouvert aux nouvelles informations et avoir le courage de remettre en question nos propres croyances et comportements habituels ainsi que ceux des autres sont les clés du succès futur.

Felix Narhi est directeur des investissements et gestionnaire de portefeuille chez PenderFund Capital Management Ltd.

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