À quel point sera-ce pour certaines licornes de haut vol de se rendre publiques ? La question devient plus sérieuse et inquiétante de semaine en semaine.
Pour comprendre à quel point le marché du stade avancé a changé au cours des derniers mois, nous extrayons une fois de plus des données publiques du marché que nous comparerons aux résultats connus de la méga-licorne Databricks. Rappelons que nous avons exécuté cette expérience en février, lorsque la société d’analyse de données a annoncé qu’elle clôturait 2021 avec 800 millions de dollars d’ARR, et en avril, lorsque nous avons examiné l’entreprise sous les lumières plus dures d’un marché en baisse pour les revenus des logiciels.
Cette tendance à la baisse s’est poursuivie, ce qui signifie qu’il est temps de reprendre l’exercice.
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Je promets que nous ne choisissons pas Databricks pour une autre raison que le fait qu’il a commis le péché bien connu d’être plus transparent que ce qui est traditionnel pendant sa phase de croissance. J’entends par là qu’il a partagé une multitude de points de données au cours de sa vie en tant qu’entreprise privée. Pour cela, nous sommes reconnaissants. Malheureusement, parce que beaucoup de ses pairs ont préféré cacher leurs résultats – soyons clairs : moindres –, nous nous retrouvons avec Databricks comme référence pour savoir à quel point les choses ont changé dans le monde du SaaS.
Ce n’est jamais bien de punir les honnêtes pour leur franchise, mais nous ne pouvons pas non plus éviter de travailler pour comprendre le marché actuel – c’est notre travail. Donc, plus avec les données Databricks aujourd’hui, même si nous atteignons le point de cruauté.
Discutons donc des résultats et des évaluations et voyons combien de travail Databricks pourrait avoir devant lui pour devenir public. Gardez à l’esprit que les cycles d’extension à des conditions antérieures reviennent à la mode (Gusto est un exemple de cette tendance parmi les multi-licornes), de sorte que nous pourrions voir l’entreprise collecter des capitaux tranquilles sans retarification publique avant qu’elle ne soit répertoriée. Nos yeux, bien sûr, sont écarquillés.
Maintenant, amusons-nous.
Un tour historique des multiples de valorisation de Databricks
Tirant de notre couverture de février et avril, un aperçu historique de l’évaluation et de la collecte de fonds de Databricks :
- T3 2019 : Taux d’exécution de 200 millions de dollars, valorisation de 6,2 milliards de dollars – multiple de 31 fois le taux d’exécution
- Fin 2020 : 425 millions de dollars ARR, valorisation de 28 milliards de dollars – multiple de 66x ARR
- Août 2021 : 600 millions de dollars ARR, valorisation de 38 milliards de dollars – multiple de 63x ARR
- Fin 2021 : 800 millions de dollars + ARR, valorisation de 38 milliards de dollars – multiple de 47,5x ARR
Sachant ce que nous avons fait en avril à propos de la croissance historique des revenus de Databricks, nous avons estimé que la société atteignait environ 1 milliard de dollars en ARR à cette date, nous allons donc continuer et calculer les ratios suivants en utilisant à la fois 1 milliard de dollars et 1,1 milliard de dollars ARR chiffres pour l’entreprise. Vous pouvez décider quelle estimation vous semble la plus juste.
Maintenant, à 1,0 milliard de dollars en ARR, Databricks vaut 38 fois ses revenus récurrents annuels. À 1,1 milliard de dollars, 34,5x. Ce n’est pas une énorme différence, attention, donc peu importe comment vous handicapez la croissance récente de l’entreprise, Databricks vaut environ 30 fois son chiffre d’affaires actuel. La question est de savoir à quel point ce chiffre est aujourd’hui éloigné de la réalité du marché.