La contraction devrait être modérée et de courte durée
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Les économistes de la Banque Royale du Canada prédisent que le pays se dirigera vers une récession modérée et de courte durée en 2023 alors que l’inflation, les pénuries de main-d’œuvre historiques et la hausse des taux d’intérêt pèsent sur l’économie.
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Dans un rapport publié jeudi, la banque a déclaré que le taux de chômage au Canada est maintenant presque un point de pourcentage inférieur à l’hypothèse de RBC concernant le niveau non inflationniste à long terme.
« (La récession) est devenue, à notre avis, le résultat le plus probable », a déclaré Nathan Janzen, l’un des auteurs du rapport.
Bloomberg a rapporté jeudi que RBC était la première des grandes banques canadiennes à faire une telle prédiction.
L’augmentation significative des taux d’intérêt, l’inflation continue et les banques centrales « semblant beaucoup, beaucoup plus bellicistes à court terme » ont modifié les chances au cours des derniers mois, a déclaré Janzen.
Le rapport prédit la Banque du Canada suivra l’exemple de la Réserve fédérale américaine, qui a relevé ses taux de 75 points de base en juin, lors de sa réunion de la semaine prochaine.
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Ce n’est pas la seule hausse que les économistes attendent. Ils ont dit s’attendre à ce que la Banque du Canada relève les taux à 3,25 % d’ici la fin de 2022, ce qui, selon eux, est suffisamment élevé pour restreindre considérablement la croissance, en particulier au Canada, où la dette des ménages est très élevée.
La récession est devenue, à notre avis, l’issue la plus probable
Nathan Janzen
« Il ne faut pas grand-chose à ce moment-là pour vous pousser vers des taux de croissance du PIB négatifs à un moment donné l’année prochaine, c’est ainsi qu’une récession est définie », a déclaré Janzen.
Selon leur rapport, alors que les secteurs du voyage et de l’hôtellerie continuent de se redresser, les entreprises ont du mal à trouver les travailleurs dont elles ont besoin pour accroître leur production et la flambée des prix réduit le pouvoir d’achat des Canadiens.
« La forte demande intérieure de logements et de services a intensifié ces pressions et la pénurie de main-d’œuvre fait grimper les salaires », ont écrit Janzen et sa collègue économiste Claire Fan.
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Les prévisions prévoient que le taux de chômage augmentera de 1,5 point de pourcentage pour atteindre 6,6 % alors que la contraction économique se déroulera l’année prochaine, alors que les Canadiens sont déjà aux prises avec des prix plus élevés et des frais de service de la dette.
Près de 70% d’emplois de plus ont été ouverts en juin qu’avant la pandémie et ceux qui cherchaient du personnel ont été contraints de concourir pour près de 9% de chômeurs en moins, a-t-il déclaré.
« Lorsque vous verrez le chômage commencer à augmenter de manière plus significative, ce sera probablement le premier signe que … nous sommes dans un contexte de récession », a déclaré Janzen.
Cependant, les économistes ont déclaré que le ralentissement sera modeste et pas aussi grave que les ralentissements précédents.
Ils ont souligné qu’une grande partie de la pression à laquelle le pays est confronté provient de l’extérieur de ses frontières et que les banques centrales, tant au Canada qu’à l’étranger, augmentent agressivement les taux pour ralentir la demande des ménages et lutter contre l’inflation.
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«Les ménages canadiens ont économisé plus de 300 milliards de dollars depuis la fin de 2019. Cela stimule les dépenses et accroît la pression inflationniste», ont-ils écrit, notant que cela rend les groupes à faible revenu plus vulnérables à la hausse des taux et des prix.
Une prévision similaire d’Oxford Economics, basée au Royaume-Uni, prévoit mercredi un « atterrissage en douceur » de l’économie canadienne, estimant à 40 % la probabilité d’une récession au cours des 12 prochains mois.
« Nous craignons de plus en plus qu’une conjonction de vents contraires et de déséquilibres dans le secteur des ménages ne pousse l’économie canadienne vers la récession », a écrit Tony Stillo, directeur de l’économie canadienne de la firme.
Son rapport prévoit que la croissance économique ralentira fortement plus tard cette année et s’arrêtera en 2023.
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Oxford prévoit un atterrissage en douceur pour le moment, mais « nous craignons que la fixation (de la Banque du Canada) sur la baisse de la demande intérieure pour se réaligner sur l’offre se traduise par des taux excessivement élevés qui pourraient provoquer une récession avec une inflation toujours élevée », a écrit Stillo.
Le rapport de RBC indique que cette récession potentielle peut être inversée une fois que l’inflation s’est suffisamment stabilisée pour que les banques centrales abaissent leurs taux.
« Les pressions inflationnistes mondiales pourraient bientôt culminer », ont écrit les économistes, mais ont ajouté que les prix augmentent encore trop rapidement et que l’inflation ne ralentira pas de manière durable tant que la demande ne chutera pas. Ce n’est qu’alors que les banques centrales abaisseront à nouveau les taux d’intérêt.
Ils ont dit qu’un ralentissement tant au Canada qu’à l’étranger contribuerait à tempérer l’inflation.
« Nous ne pensons pas qu’il faudra longtemps pour remédier à cette faiblesse en 2024 et au-delà. »
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