Quelques jours seulement après la faillite de Thrasio, deux autres acteurs importants du monde des agrégateurs de commerce électronique fusionnent et lèvent des fonds supplémentaires pour consolider leur activité et doubler la mise sur un modèle qui, selon eux, a encore du mordant.
Le groupe berlinois Razor a acquis la société américaine Perch et a en outre levé un peu plus de 100 millions de dollars sous la direction de Presight Capital avec la participation d’autres investisseurs non divulgués.
L’entreprise combinée a une valeur d’entreprise de 1,7 milliard de dollars, a déclaré la société, avec environ 400 millions de dollars de dettes dans ses livres qui ne devraient pas être remboursées avant au moins quatre ans, d’après ce que nous comprenons. (Cette restructuration de la dette faisait partie des nouveaux termes de l’accord, nous dit une source.)
Cette nouvelle constitue le dernier développement d’une consolidation et d’une réorganisation plus larges en cours dans le monde de l’agrégation du commerce électronique. Perch, nous l’avons entendu de plusieurs sources, cherchait un acheteur depuis près d’un an. Avant cela, il faisait partie de ceux qui jouaient au regroupeur, en achetant Web Deals Direct. Razor a également racheté progressivement des agrégateurs plus petits comme Stryze et Factory 14. D’autres sont également sur la voie des fusions et acquisitions.
Dans l’immédiat, l’accord d’aujourd’hui intervient moins d’une semaine après que Thrasio a déposé une demande de protection au titre du chapitre 11, bien qu’il ait levé quelque 3 milliards de dollars de financement pour alimenter son activité en rachetant et en consolidant les détaillants qui vendaient des produits sur le marché d’Amazon.
Selon des personnes proches de l’accord, Perch et Razor – bien qu’ils partagent certains investisseurs communs avec Thrasio et qu’ils aient vu leur rival licencier du personnel et fermer ses opérations – affirment qu’ils ne savaient pas que les problèmes de Thrasio se termineraient par une faillite.
« Je ne savais pas que les investisseurs en actions laisseraient cela aller jusqu’au chapitre 11 », a déclaré une source à TechCrunch, citant les milliards levés et la valeur qui serait anéantie à la suite du dépôt. Perch et Razor ont effectivement certains investisseurs en commun, comme Victory Park Capital, qui pourrait bien avoir joué un rôle central dans les négociations entre les deux.
Les investisseurs qui soutenaient Perch – parmi lesquels figurent des sociétés de capital-risque de premier plan telles que SoftBank et Spark Capital, ainsi que Victory Park – détiendront environ un tiers des actions de la société issue du regroupement. Les bailleurs de fonds de Razor – qui comprennent également L Catterton, BlackRock, Upper90, Global Founders Capital et des dizaines d’autres – en auront les deux tiers. La dernière valorisation de Razor, lorsqu’elle a levé des fonds il y a environ un an, était de 1,2 milliard de dollars.
Le modèle économique derrière l’agrégation du commerce électronique a toujours semblé solide sur le papier : des millions de détaillants vendent sur des places de marché comme celle d’Amazon, s’appuyant sur la vitrine, les algorithmes et les opérations de logistique et de traitement des commandes du géant du commerce électronique. Réunir les plus solides d’entre eux permettrait à ces entreprises de réaliser de meilleures économies d’échelle et ouvrirait de nouvelles voies pour le développement de produits, la fabrication et l’obtention de davantage d’informations sur ce que les consommateurs souhaitent réellement acheter et utiliser.
Les gros problèmes se situent dans des domaines qui ont toujours constitué des défis pour toute entreprise : comment fusionner les opérations de manière rentable, puis comment avancer sur des plates-formes uniques. La grande question est maintenant de savoir pourquoi les investisseurs sont toujours prêts à soutenir les agrégateurs alors qu’un si grand nombre d’entre eux s’avèrent si difficiles à exploiter.
« Nous sommes dirigés par le fondateur et c’est extrêmement important, surtout compte tenu de notre position dans le cycle », a déclaré aujourd’hui Tushar Ahluwalia, PDG et co-fondateur à TechCrunch. « Il faut juste quelqu’un qui pense comme un fondateur, pas comme un mercenaire. Vous avez besoin de cœur et d’âme. Je pense également que nous avons toujours mis l’accent sur des clients et des chaînes d’approvisionnement qui s’adaptent aux besoins du marché. L’entreprise, comme nous l’avons décrit dans le passé, met l’accent sur la technologie, et à cela elle ajoute maintenant qu’elle souhaite imiter davantage le modèle « C2M » – du consommateur à la fabrication – qui a été construit en Asie par comme Shein.
« Je pense que nous avons certainement travaillé dessus et l’avons vu, nous avons vu l’écriture sur le mur pour nous permettre de travailler sur le problème dès le début et cela nous permet d’être plus efficaces en termes de capital. Nous sommes les consolidateurs », a-t-il ajouté.
Il affirme que cet accord consolide Razor en tant que « leader du marché » et qu’il est en passe de générer un chiffre d’affaires d’un milliard de dollars au cours des quatre à huit prochains trimestres. C’est rentable en termes de résultats, a-t-il ajouté.