Qu’est-ce qui vaut le plus : les licornes ou les plus grandes entreprises technologiques américaines ?

Nouvelles données collectées par Crunchbase News indique que la valeur des licornes mondiales a atteint la barre des 4 000 milliards de dollars. Le jalon d’évaluation est remarquable non seulement par son ampleur, mais aussi par sa taille relative.

Comparé à quoi? La valeur des grandes entreprises technologiques de l’Ouest, à savoir les Big Five américains. Autrefois, ils étaient connus sous le nom de Google, Microsoft, Apple, Amazon et Facebook. Aujourd’hui, le groupe est connu sous le nom d’Alphabet, Microsoft, Apple, Amazon et Meta, les deux plus jeunes du groupe de cinq sociétés ayant changé de nom ces dernières années.


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Mis à part l’image de marque de l’entreprise, c’est en 2017 que les cinq entreprises ont atteint une valeur combinée de 3 000 milliards de dollars. À l’époque, il était stupéfiant que moins d’une demi-douzaine d’entreprises valent autant. Un an plus tard, à la mi-2018, le groupe a franchi la barre des 4 000 milliards de dollars. (Remarque : Alex travaillait auparavant pour Crunchbase dans l’équipe Crunchbase News et détient des actions dans l’entreprise. Nous tirons d’une myriade de sources de données ici à TechCrunch, mais notons ce problème particulier de temps en temps lorsque nous nous appuyons fortement sur les données de Crunchbase.)

Mais 2018 n’a pas été le pic, comme vous pouvez l’imaginer. Les cinq sociétés ont en fait réussi à doubler leur valeur pour atteindre plus de 8 000 milliards de dollars lorsque les actions ont culminé à la fin de 2021 ; depuis lors, le total est tombé à 7,2 billions de dollars à la clôture de vendredi dernier, selon les données de Wolfram Alpha.

Les licornes ont connu un rythme d’expansion de valeur similaire, bien que compensé de quelques années. Par exemple, Crunchbase News a également écrit l’été dernier que la valeur globale des licornes mondiales avait atteint la barre des 3 billions de dollars, contre 2 billions de dollars l’année précédente. Soit dit en passant, c’est le résultat de tous ces cycles de financement de l’année dernière qui ont semblé pousser de plus en plus de startups dans le club d’évaluation d’un milliard de dollars, ce qui leur a valu ce que l’on appelle familièrement le statut de « licorne », un terme qui a été inventé sur TechCrunch. retour en 2013.

Haut, bas

La comparaison entre les cinq entreprises technologiques américaines les plus précieuses et un groupe lâche de startups de grande valeur à l’échelle mondiale peut sembler légèrement spécieuse ; pourquoi comparer les deux nombres sinon pour prendre plaisir à jouer avec de très gros chiffres ?

Après avoir augmenté à l’unisson pendant des années, nous assistons peut-être à une divergence entre leurs deux directions de valorisation. Les plus grandes entreprises technologiques prennent quelques morceaux, Meta en particulier perdant de la valeur. En revanche, la prochaine génération de leaders technologiques lève beaucoup d’argent et crée de la valeur sur le marché privé.

Les données de Crunchbase News n’indiquent pas un ralentissement du rythme auquel les licornes accumulent de la valeur illiquide. Nous nous attendons à ce que la valeur des licornes mondiales augmente cette année, peut-être à un rythme plus lent – si le récit « les choses ralentissent dans les terres à risque » se confirme et dépasse l’espoir des investisseurs en capital-risque pour une baisse des prix de démarrage – mais toujours dans un peu direction contraire à la valeur des cinq entreprises technologiques américaines que tout le monde peut nommer.

Normalement, à ce stade, nous dirions quelque chose de grossier à propos des startups à prix élevé, demandant quelle valeur il y a vraiment dans la collection de licornes qui ressemble plus à une horde qu’à une cohorte. Mais! Pas aujourd’hui. Au lieu de cela, nous nous demandons si la valeur des licornes mondiales par rapport à la capitalisation boursière des méga-entreprises de technologie est un ratio amusant ou une mesure à suivre dans le temps. Si les marchés privés construisent des lots de grande valeur, alors peut-être devrions-nous voir les licornes valoir plus que les majors ? Du moins du point de vue de la réglementation antitrust, ce serait encourageant.

Naturellement, il y a d’énormes mises en garde avec une telle comparaison. Le rythme de la liquidité des licornes aura un impact sur le ratio, ce qui signifie qu’un marché de sortie faible pour les licornes stockerait mieux la valeur du marché privé et donnerait aux licornes une meilleure apparence qu’elles ne le sont en réalité. Dans le même temps, un marché de sortie lent des licornes devrait, en théorie, nuire à la valeur de ces entreprises, il y a donc des effets secondaires à toute manière particulière dont nous voulons lisser la comparaison.

Quoi qu’il en soit, la valeur de la licorne est plus élevée que jamais. Ce qui implique la nécessité d’une éventuelle cascade de liquidités pour les entreprises représentées par la métrique.

Plongeons-nous dans les chiffres et concentrons-nous sur les licornes qui valent maintenant, au total, plus de 4 200 000 000 000 $.

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