Le regretté Harvard Le professeur de Business School, Clayton Christensen, a découvert que dans de nombreux secteurs, les perturbateurs bas de gamme s’installent généralement au bas du marché, puis travaillent pour satisfaire des segments de marché plus exigeants. Ce même phénomène se produit dans le secteur de la gestion de placements. L’industrie montre maintenant les caractéristiques traditionnelles d’un secteur mûr pour la perturbation – de toute évidence, des clients mécontents et des opérateurs historiques très rentables.
Afin de comprendre la prochaine vague de perturbateurs, nous utilisons le cadre formel de l’innovation perturbatrice du professeur Christensen. Il a popularisé l’idée d’analyser une entreprise en regardant les « travaux à faire » dont ses clients avaient besoin. La plupart des gestionnaires de fonds pensent que leur travail principal est de générer de l’alpha, mais ils se trompent. Selon Amanda Tepper, PDG de Chestnut Advisory Group, la performance des investissements à elle seule ne stimule pas les flux d’actifs.
Nous résumons ci-dessous tous les travaux à effectuer par un gestionnaire d’investissement dans chaque catégorie, à travers les avantages techniques, fonctionnels et émotionnels. Par exemple, Vanguard Group offre non seulement les avantages techniques et fonctionnels d’un investissement à faible coût, mais aussi les avantages émotionnels de la confiance, de donner la priorité aux clients et de ne pas réaliser de profit excessif.
La hiérarchie des tâches à accomplir par les gestionnaires d’investissement
Technique : ce que le produit/l’expérience fait/est — « l’offre »
- Stratégie d’investissement : générer de l’alpha ; ne perdez pas (trop) d’argent ; faire correspondre les dettes et les obligations ; minimiser les dépenses et les impôts ; exposition à des secteurs ciblés; léguer/atteindre des objectifs politiques ou sociaux ; et la protection contre les risques de queue.
- Exécuter les investissements : rechercher/générer des idées d’investissement ; recherche/diligence raisonnable ; prendre des décisions d’investissement; gérer le portefeuille et la sortie.
- Administrer les investissements : Administration; construire l’optionnalité ; le respect de la loi et de la religion ; et transférer la richesse aux héritiers.
Fonctionnel : ce que le produit/l’expérience apporte au client – « l’exécution »
- Interface utilisateur simple et pratique ; Service Clients; accès aux réseaux; éducation; autodiscipline.
Émotionnel : Comment le produit/l’expérience fait ressentir le client – « le ton »
- Tranquillité d’esprit; validation sociale; exclusivité; contrôler; excitation.
Travaux techniques à faire
Un gestionnaire de fonds doit effectuer tous les travaux techniques à un niveau acceptable juste pour entrer dans le jeu. Nous avons répertorié ci-dessous les principaux emplois techniques, par ordre d’importance à peu près décroissant. Nous les répartissons en trois sous-catégories : (a) stratégie d’investissement ; (b) exécuter des investissements ; (c) administrer les investissements.
Stratégie d’investissement
Générer de l’alpha
Certains investisseurs cherchent à optimiser les rendements les plus élevés avant tout autre objectif. Ils peuvent généralement tolérer une volatilité prolongée.
Les investisseurs axés sur les rendements peuvent vouloir investir dans les classes d’actifs les plus naissantes, qui ont historiquement généré des rendements astronomiques pour les premiers investisseurs. Les exemples historiques incluent l’art, les crédits de carbone, les objets de collection, les crypto-monnaies, les miles de fidélisation, les noms de domaine Internet, le revenu individuel à vie, le financement des litiges, les droits miniers, les brevets, les créances, les revenus récurrents de l’entreprise SaaS, les jetons non fongibles (NFT), les comptes de médias sociaux , les vendeurs tiers Expédié par Amazon sur Amazon et d’autres devises virtuelles telles que les devises de jeux vidéo.
Ces classes d’actifs manquent généralement de liquidité, de protection juridique, de crédibilité auprès des investisseurs professionnels et des indices, et elles présentent un risque extrêmement élevé. Cependant, au fur et à mesure qu’elles se développent, ces classes d’actifs accroissent une plus grande partie de l’infrastructure des classes d’actifs plus grandes et établies.
De même, l’investissement providentiel est la classe d’actifs la plus rentable à notre connaissance, avec des rendements médians de 18 % à 54 % sur 12 études universitaires. Cependant, l’investissement providentiel a une longue durée, une dispersion extrême, des exigences de temps élevées et une mauvaise visibilité.
Ne perdez pas (trop) d’argent
Les gens détestent perdre de l’argent plus qu’ils ne se soucient de gagner de l’argent. L’exemple le plus clair pour répondre à ce besoin est celui des spécialistes des produits structurés, comme Axio Financial. Halo est une place de marché biface reliant les investisseurs aux produits structurés proposés par les principales institutions financières mondiales, facilitant l’accès à ces instruments.
Faire correspondre les passifs et les obligations
Les fonds de pension sont le meilleur exemple d’investisseurs qui ne donnent pas la priorité à l’obtention du rendement le plus élevé possible, mais veulent l’assurance qu’ils peuvent honorer leurs obligations financières à temps. Même un family office qui n’a peut-être pas l’obligation légale de payer des retraites doit prévoir à l’avance quand il obtiendra des liquidités de l’autre côté de ses investissements illiquides.
La responsabilité universelle est l’inflation. Les obligations indexées sur l’inflation sont un outil innovant pour faire face à ce passif, aux côtés des couvertures traditionnelles contre l’inflation telles que l’immobilier et les matières premières. Sur certains marchés habitués à une inflation élevée, comme la Chine et l’Inde, les fabricants d’argent choisissent d’investir une partie importante de leur richesse dans l’or.