Quelle est la prochaine étape après la pire journée de données sur l’inflation du S&P 500 depuis des années

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L’indice S&P 500 a dépassé une série de marqueurs inquiétants lors de son incessant rallye jusqu’à 5 000. Aujourd’hui, après la déroute du 13 février, les investisseurs envisagent une baisse potentiellement longue avant de trouver un soutien.

Les signes d’exubérance sont partout. Le rallye du S&P 500 sur 15 semaines, au cours duquel il a gagné 22 pour cent jusqu’à la clôture du 12 février, a poussé l’indice 13 pour cent au-dessus de sa moyenne mobile de 200 jours, ce qui s’est produit pendant seulement cinq pour cent des jours de bourse de ce siècle. . L’exposition des hedge funds aux entreprises technologiques déficitaires se situe près de son plus haut niveau depuis deux ans. Et le positionnement sur le marché boursier est tendu et la demande de protection contre les pertes est atténuée.

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L’eau froide pour éteindre ces flammes est arrivée le matin du 13 février sous la forme de données sur l’indice des prix à la consommation (IPC), montrant que l’inflation reste plus tenace que prévu. La reprise, qui reposait sur la conviction que le virage imminent de la Réserve fédérale américaine vers une baisse des taux d’intérêt s’est transformé en réalité, alors que ces paris sont frénétiquement annulés.

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« Les données mettent en doute l’optimisme des investisseurs selon lequel les réductions de taux d’intérêt de la banque centrale sont fondamentalement une affaire accomplie », a déclaré Chris Zaccarelli, directeur des investissements chez Independent Advisor Alliance LLC. «Cela a renforcé l’idée selon laquelle les baisses de taux d’intérêt ne sont pas pour demain. Et si tel est le cas, la reprise boursière semble soudainement tendue.»

L’élan d’aversion au risque a fait chuter le S&P 500 de 1,4 pour cent le 13 février, sa pire performance journalière d’IPC depuis septembre 2022. L’indice Nasdaq 100 a chuté de 1,6 pour cent, tandis que les actions ayant les intérêts à court terme les plus élevés ont chuté de 5,5 pour cent en la plus grosse perte depuis près d’un an. Environ 91 % des actions de la Bourse de New York se sont négociées à la baisse, un record depuis mars 2023.

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Personne ne peut deviner si cette déroute se poursuivra, mais un écart de 13 pour cent entre le S&P 500 et sa moyenne mobile sur 200 jours est historiquement un mauvais signe. Cette configuration a précédé les pertes du S&P 500 en 2011, 2015 et 2018, selon les données compilées par Andrew Thrasher, analyste technique et gestionnaire de portefeuille chez Financial Enhancement Group LLC.

« L’étincelle de cette liquidation réside dans les données sur l’inflation, mais cette semaine, la dynamique était déjà assez tendue », a-t-il déclaré. « L’élastique ne peut pas aller plus loin, et la dynamique de nombreuses actions montrait des signes d’épuisement. »

Et après? Une ligne de défense pour le S&P 500 pourrait se situer à 4 909, sa moyenne mobile (DMA) sur 20 jours, a déclaré Thrasher. Son 50-DMA constituera une autre étape critique. Après cela, les traders surveilleront le plus bas intrajournalier de 4 682 le 5 janvier. Et puis ce sera le niveau de 4 600, qui a plafonné le rallye du S&P 500 en juillet, mais a finalement cédé à l’élan de l’appétit pour le risque en décembre alors que l’indicateur passait à de nouveaux niveaux. des sommets.

Un autre problème pour les haussiers est que moins d’actions ont participé au rallye cette année, ce qui pourrait aggraver les difficultés à mesure que les indices baissent. Quelque 51 pour cent des actions du S&P 500 se négocient au-dessus de leur moyenne mobile sur 50 jours, le plus bas depuis novembre.

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Cela dit, il existe des signes de solidité fondamentale. La machine à profits des entreprises américaines continue de tourner en rond, la consommation américaine est solide et le chômage reste maîtrisé. Mais un manque relatif de demande de couverture au milieu d’un rallye de 22 % du S&P 500 sur 15 semaines est un signe inquiétant de complaisance. Le biais dit de put-to-call sur les 50 principales actions du S&P 500 se rapproche du niveau observé pour la dernière fois au premier trimestre 2021.

« Les acteurs du marché avaient été conditionnés à s’attendre à une baisse linéaire de l’inflation », a déclaré Mark Luschini, stratège en chef des investissements chez Janney Montgomery Scott LLC. « Ils espéraient que les chiffres coopéreraient avec une trajectoire progressive vers un objectif de 2 pour cent, conduisant aux réductions de taux que le marché avait intégrées. »

— Avec l’aide de Hema Parmar.

Bloomberg.com

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