Quel ralentissement ? L’économie canadienne en tête du G7 en raison des prix élevés du pétrole et du blé

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OTTAWA/WINNIPEG — La flambée des prix du pétrole et du blé permet au Canada, exportateur de produits de base, de traverser une tempête économique qui menace de faire basculer bon nombre des pays riches du G7 dans la récession.

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L’invasion de l’Ukraine par la Russie en février a bloqué les stocks de blé de la région et déclenché des sanctions occidentales contre le brut russe, faisant flamber les prix des matières premières. Les banques centrales sont intervenues pour relever les taux d’intérêt afin d’endiguer l’inflation.

En conséquence, de nombreux pays sont confrontés cette année à une croissance beaucoup plus faible que prévu alors qu’ils sortent de la pandémie de coronavirus.

Mais en tant que 4e producteur mondial de pétrole et 4e exportateur de blé, la fortune du Canada suit une trajectoire tout à fait différente. Les produits de base et l’agriculture représentent environ 10 % de son économie.

« Si vous regardez les biens que la Russie et l’Ukraine exportent, il s’agit essentiellement du même panier que nous exportons », a déclaré Pedro Antunes, économiste en chef au Conference Board du Canada.

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« Cela va générer non seulement des bénéfices (pour) les entreprises, mais aussi les gouvernements. »

Nous avons toujours le Canada en haut du tableau en 2022

Doug Porter

Les prix du pétrole brut et du blé ont chuté à la fin juin en raison des craintes d’une récession mondiale réduisant la demande, mais ils demeurent suffisamment élevés pour soutenir l’économie canadienne, aidant à compenser un ralentissement immobilier.

Le Fonds monétaire international (FMI) et les économistes interrogés par Reuters prévoient que le Canada sera en tête du G7 en matière de croissance économique cette année après avoir suivi bon nombre de ses pairs en 2020 et 2021, lorsqu’il a adopté des restrictions plus strictes contre les coronavirus.

En avril, le FMI prévoyait que le produit intérieur brut du Canada augmenterait de 3,9 % cette année, en tête du G7, mais en légère baisse par rapport aux prévisions d’avant-guerre de 4,1 %. En revanche, le FMI a réduit les prévisions de croissance du Royaume-Uni à 3,7 % contre 4,7 %.

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Les perspectives économiques se détériorant depuis lors, les économistes ont déclaré à Reuters qu’ils s’attendaient à une croissance encore plus faible pour la plupart des pays du G7, le Canada étant toujours relativement solide avec une croissance du PIB de 3,4 à 3,8 % cette année.

« Nous avons toujours le Canada au sommet du tableau en 2022, en raison d’un rebond plus important de (l’assouplissement) des restrictions prolongées et du soutien des prix des matières premières », a déclaré Doug Porter, économiste en chef chez BMO Capital Markets.

‘Nuit et jour’

Certes, tout n’est pas facile pour le Canada.

Les produits de base coûteux ont poussé l’inflation à un sommet de près de 40 ans, forçant la Banque du Canada à relever les taux d’intérêt, ce qui a rendu les investissements des entreprises plus coûteux.

La décision d’Ottawa de réduire les émissions d’ici 2030 empêche également les compagnies pétrolières d’augmenter leur production, plafonnant cette fois-ci la croissance économique potentielle.

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La production quotidienne de pétrole du Canada cette année ne devrait augmenter que de 2 à 4 % par rapport à 2021 malgré les prix élevés, a déclaré Kevin Birn, analyste chez S&P Global Commodity Insights.

Pourtant, le revirement par rapport à 2020, lorsque les prix du pétrole se sont effondrés, a été spectaculaire dans l’Alberta productrice de pétrole, qui a annoncé mardi un excédent budgétaire surprise de 3,9 milliards de dollars pour l’exercice 2021-2022.

Prenez l’expérience de Roll’n Oilfield Industries, basée à Red Deer, en Alberta. Il y a deux ans, elle n’utilisait que 20 % de ses plates-formes pour entretenir des puits de pétrole et était contrainte de supprimer des emplois.

« C’est comme le jour et la nuit, la différence maintenant », a déclaré Brad Rowbotham, président de la société. « Nous n’arrivons pas à trouver suffisamment de personnel pour équiper toutes les plates-formes. Tout est réservé. »

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« Très, très fort »

Une récession mondiale pourrait gâcher la fête du pétrole, mais son impact sur la demande est incertain. La demande de brut a fortement chuté pendant les récessions de 2020 et 2007-09, mais plus modestement en 1990-91 et 2001, a déclaré le stratège des matières premières de Morgan Stanley, Martijn Rats.

Et l’inflation freinera aussi inévitablement la demande de matières premières, a déclaré Tony Tryhuk, directeur du négoce de matières premières chez RBC Dominion Securities, avertissant que le marché haussier pourrait être « presque terminé ».

Pour l’instant, les prix sont élevés et les producteurs de matières premières ont l’avantage supplémentaire d’un raffermissement du dollar américain, au lieu de la situation plus typique d’un dollar canadien qui s’envole avec la hausse des prix du pétrole, ce qui rend les exportations canadiennes moins compétitives.

La production agricole affiche également un rebond. Le ministère de l’Agriculture du Canada prévoit une récolte de céréales et d’oléagineux de 86,5 millions de tonnes, en hausse de 33 % par rapport à l’année dernière, lorsque la sécheresse a frappé la production.

Les pénuries alimentaires dues à la guerre en Ukraine semblent maintenir les prix des cultures à un niveau élevé, a déclaré Craig Klemmer, directeur de l’économie à Financement agricole Canada, un prêteur agricole.

« Dans l’ensemble, la demande mondiale pour 2022 et jusqu’en 2023 va être très, très forte », a déclaré Klemmer.

© Thomson Reuters 2022