Que sont les rachats d’actions et pourquoi Ottawa les taxe-t-il?

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Il y a eu beaucoup de bruit depuis que le gouvernement fédéral a annoncé la semaine dernière son intention de taxer les entreprises qui utilisent leurs bénéfices pour racheter des actions aux investisseurs. Vous trouverez ci-dessous une explication de base des rachats d’actions, de leur objectif et des raisons pour lesquelles Ottawa fixe ses objectifs sur l’une des façons dont les entreprises récompensent leurs investisseurs.

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Qu’est-ce que le rachat d’actions ?

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À la base, les rachats d’actions, ou rachats d’actions, sont l’une des cinq façons dont une entreprise peut dépenser ses bénéfices, a déclaré Barry Schwartz, directeur des investissements et copropriétaire de Baskin Wealth Management. Lorsqu’une entreprise dispose de liquidités après avoir soustrait ses coûts de fonctionnement, les dirigeants peuvent répartir le reste de la manière suivante :

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« Ce n’est pas sale. Ce n’est pas quelque chose que nous devrions dire, ‘ew, c’est dégoûtant’ », a déclaré Schwartz à propos des rachats d’actions. « Cela fait partie de vos cinq outils d’allocation de capital en tant que PDG ou directeur financier. »

Pourquoi les entreprises rachètent-elles des actions aux investisseurs ?

Il y a plusieurs raisons pour lesquelles les entreprises pourraient choisir d’exécuter des rachats d’actions et c’est « une fonction d’un marché boursier correctement formé », a déclaré Schwartz. Lorsqu’une entreprise rachète ses actions, elle réduit le nombre d’actions en circulation sur le marché boursier et, théoriquement, le cours de son action devrait augmenter. Si l’investisseur n’a pas revendu ses actions à la société, il a toujours le même nombre d’actions mais sa participation dans la société a augmenté sans qu’elle ait à dépenser de l’argent pour acheter plus d’actions.

Si le conseil d’administration d’une entreprise a créé une structure d’incitation ou de bonus pour les dirigeants basée sur la performance du cours d’une action, un PDG pourrait décider qu’il utilisera les bénéfices de l’entreprise pour racheter les actions de ses investisseurs. Schwartz a déclaré qu’il ne s’agissait pas en soi d’une motivation négative pour les dirigeants, en particulier si le conseil d’administration décidait que l’augmentation de la valeur du cours de l’action était l’un de ses domaines prioritaires pour la croissance de l’entreprise.

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« Maintenant, les rachats d’actions, comme toute autre décision d’allocation de capital, peuvent être problématiques si vous les utilisez pour soutenir artificiellement le stock sans tenir compte de la valeur de votre entreprise », a déclaré Schwartz.

Les entreprises peuvent également décider de racheter des actions si les dirigeants estiment que le cours actuel du marché boursier se négocie en dessous de ce qu’ils pensent qu’il vaut. Les dirigeants peuvent effectuer des calculs, déterminer quelle pourrait être la valeur future du produit qu’ils vendent, prendre en compte les niveaux de production actuels, parmi toute une série d’autres considérations, et estimer que le prix devrait être plus élevé. Les mathématiques naturelles de l’offre et de la demande entrent en jeu lorsque les entreprises rachètent des actions, a déclaré Schwartz, et le cours de l’action augmente, ce qui rend l’action attrayante pour les investisseurs qui pourraient investir plus d’argent dans les actions de l’entreprise.

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Les actionnaires préfèrent aussi parfois les rachats plutôt que de recevoir des dividendes trimestriels ou annuels parce que la structure fiscale du Canada prévoit des prélèvements plus légers sur les gains en capital tirés des rachats d’actions par rapport aux impôts sur le revenu tiré des dividendes.

« Au fil du temps, si une entreprise continue de réduire le nombre d’actions en circulation et que vous ne vendez pas, votre propriété augmentera considérablement », a-t-il déclaré.

Pourquoi le gouvernement fédéral taxe-t-il les rachats?

La vice-première ministre et ministre des Finances, Chrystia Freeland, a présenté le plan visant à imposer aux entreprises 2% sur leurs rachats d’actions la semaine dernière dans l’Énoncé économique de l’automne et a déclaré que les détails de la taxe figureront dans le prochain budget d’avril. Le gouvernement libéral a présenté la taxe comme un moyen d’inciter les entreprises à consacrer leurs bénéfices à leurs travailleurs et à développer leur entreprise, plutôt que de verser ces bénéfices aux investisseurs.

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La taxe devrait entrer en vigueur le 1er janvier 2024 et rapporterait 2,1 milliards de dollars sur cinq ans, a indiqué le gouvernement fédéral. C’est semblable à une taxe de rachat de 1 % que les États-Unis ont introduite cette année dans le cadre de leur projet de loi sur la lutte contre l’inflation.

Certains disent que la taxe prévue vise directement le secteur de l’énergie du Canada, qui a réalisé des bénéfices exceptionnels au cours des derniers trimestres en raison des prix élevés du pétrole et du gaz en raison de l’inflation et de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, l’un des plus grands producteurs d’énergie au monde, limitant l’offre sur le marché mondial. .

Pour d’autres secteurs, la taxe pourrait ne pas constituer un obstacle majeur lorsqu’une entreprise prend des décisions d’allocation de capital, a déclaré Schwartz. « Les rachats ne représentent pas une part importante de l’allocation de capital au Canada. Ils sont beaucoup plus répandus aux États-Unis.

Citant des banques et des compagnies de chemin de fer comme exemples, M. Schwartz a déclaré : « Un grand nombre de nos sociétés canadiennes à grande capitalisation sont des entreprises très matures et très axées sur les dividendes. … Ces entreprises ne rachètent pas d’actions.