Que sont le test Howey et ses implications pour la crypto-monnaie ?

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Qu’est-ce que le test de Howey ?

Le test Howey est un test juridique utilisé aux États-Unis pour déterminer si une transaction est considérée comme un contrat d’investissement et, par conséquent, est considérée comme un titre en vertu de la loi fédérale. Le critère a été établi par la Cour suprême des États-Unis dans l’affaire SEC c. WJ Howey Co. (1946) et il a depuis été appliqué dans de nombreuses affaires pour déterminer si divers arrangements et offres financiers constituent des valeurs mobilières.

Selon le test de Howey, une transaction doit contenir un investissement de fonds dans une entreprise de groupe avec l’espoir que tous les gains proviendront des efforts du groupe. Une transaction est considérée comme un titre si elle satisfait à ces exigences, auquel cas elle est soumise aux lois et réglementations fédérales sur les valeurs mobilières.

Comprendre les critères d’un titre

Le test implique trois critères clés qui doivent être remplis pour qu’une transaction soit considérée comme un titre, comme indiqué ci-dessous :

Le premier critère est un investissement financier, ce qui signifie que les participants à la transaction doivent risquer leur propre argent. Cela comprend à la fois les investissements financiers et en nature.

La deuxième exigence est une entreprise partagée, ce qui signifie que le succès financier des investisseurs est en quelque sorte lié. Cela peut être prouvé en fournissant la preuve de la mise en commun des ressources des investisseurs ou du recours à un tiers pour gérer leurs investissements.

Le troisième critère est une attente de bénéfices provenant uniquement des efforts des autres, ce qui signifie que les investisseurs comptent sur quelqu’un d’autre pour générer un retour sur leur investissement. Cela peut inclure, par exemple, les bénéfices générés par un gestionnaire tiers ou les bénéfices générés par les efforts d’un groupe ou d’une organisation en particulier.

Les implications du test Howey pour la crypto-monnaie : est-ce une sécurité ou non ?

Les implications du test Howey pour la crypto-monnaie sont importantes, car le test fournit un cadre pour déterminer si une offre de crypto-monnaie particulière doit être classée comme un titre en vertu de la loi américaine. Si une offre de crypto-monnaie répond aux critères énoncés dans le test Howey, elle peut être considérée comme un titre et soumise aux lois fédérales sur les valeurs mobilières.

Cela a des ramifications importantes pour les entreprises de cryptographie et les investisseurs, car la violation des lois fédérales sur les valeurs mobilières peut entraîner des sanctions, des poursuites judiciaires et une atteinte à la réputation de l’entreprise. Pour s’assurer qu’elles sont conformes aux lois fédérales sur les valeurs mobilières, les sociétés de crypto-monnaie doivent examiner attentivement le test Howey avant de créer leurs offres.

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Les jetons qui ne réussissent pas le test Howey sont considérés comme des jetons utilitaires qui permettent aux investisseurs d’accéder à un futur produit ou service ou peuvent être échangés contre des frais réduits. Bien que les jetons utilitaires ne soient généralement pas considérés comme des titres, la SEC a suggéré que la présence d’un cadre de jetons utilitaires ne signifie pas nécessairement qu’un projet est exempté d’être classé comme un titre.

En fin de compte, les implications du test Howey pour la crypto-monnaie dépendront de la manière dont les régulateurs choisissent d’appliquer le test dans la pratique et de la manière dont les sociétés de crypto-monnaie choisissent de structurer leurs offres pour se conformer à la loi fédérale sur les valeurs mobilières.

Conformité aux lois fédérales sur les valeurs mobilières : ce que les sociétés de crypto-monnaie doivent savoir

Les sociétés de crypto-monnaie doivent connaître les lois fédérales sur les valeurs mobilières aux États-Unis pour garantir leur respect. Voici quelques éléments clés à garder à l’esprit :

  • Les lois sur les valeurs mobilières s’appliquent aux crypto-monnaies : plusieurs crypto-monnaies sont considérées comme des valeurs mobilières par la Securities and Exchange Commission. Cela implique que les entreprises de crypto-monnaie doivent respecter les lois fédérales sur les valeurs mobilières, y compris les exigences d’enregistrement et de divulgation.
  • Les offres de jetons peuvent être soumises aux lois sur les valeurs mobilières : cela peut être considéré comme une offre de valeurs mobilières si une société de crypto-monnaie vend des jetons au grand public en échange d’espèces ou d’autres actifs. En conséquence, l’entreprise devrait se conformer aux règles sur les valeurs mobilières, ce qui comprendrait l’enregistrement de l’offre auprès de la SEC.
  • L’utilisation des fonds doit être divulguée : une société de crypto-monnaie doit indiquer ses objectifs financiers lorsqu’elle collecte des fonds par le biais d’une offre de titres. L’entreprise doit également tenir les investisseurs informés de la manière dont l’argent est utilisé.
  • Les plateformes de trading peuvent être soumises aux lois sur les valeurs mobilières : les échanges de valeurs mobilières peuvent inclure des plateformes de trading de crypto-monnaie qui permettent aux utilisateurs d’acheter et de vendre des jetons. Si tel est le cas, la plate-forme devra déposer un formulaire d’inscription auprès de la SEC et se conformer aux autres réglementations sur les valeurs mobilières.
  • Les sanctions en cas de non-conformité peuvent être sévères : des sanctions importantes peuvent être imposées en cas de non-conformité : une société de crypto-monnaie peut encourir de graves conséquences, telles que des amendes et des poursuites judiciaires si elle enfreint la réglementation fédérale sur les valeurs mobilières.

Par conséquent, les sociétés de crypto-monnaie doivent connaître et respecter les lois fédérales sur les valeurs mobilières aux États-Unis. Cela inclut de comprendre si leurs jetons sont considérés comme des valeurs mobilières, de divulguer l’utilisation des fonds et de se conformer aux exigences d’enregistrement et de divulgation.