Que se passe-t-il lorsqu’une blockchain comme Terra meurt

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Le monde de la cryptographie a été fasciné par l’effondrement rapide du stablecoin TerraUSD. Mais son implosion pourrait entraîner quelque chose de tout aussi remarquable : la mort d’une blockchain majeure.

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La blockchain Terra – la plate-forme prenant en charge des dizaines d’applications décentralisées qui permettent aux utilisateurs d’échanger des crypto-monnaies et de gagner des rendements – a été interrompue puis redémarrée deux fois ces derniers jours, alors que la valeur de sa principale crypto-monnaie, Luna, et du stablecoin TerraUSD (UST) associé s’est effondrée. suite à une vague de pression vendeuse. En cours de route, les incitations pour diverses parties à soutenir la chaîne se sont évaporées, plongeant dans le désarroi l’écosystème qui alimentait plus de 110 applications connectées à plus de quatre millions de portefeuilles numériques. Alors que la chaîne fonctionne à nouveau et que des efforts sont en cours pour la faire fonctionner – y compris un nouveau plan proposé lundi par le co-fondateur Do Kwon pour démarrer une nouvelle version de la blockchain sans UST – la tentative peut s’avérer vaine avec Luna proche zéro. Entre-temps, bon nombre de ses fonctions ont été désactivées.

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« Terra dans sa forme actuelle est morte à toutes fins pratiques », a déclaré Kyle Samani, co-fondateur de Multicoin Capital.

Terra dans sa forme actuelle est morte à toutes fins pratiques

Kyle Samani

La disparition d’un écosystème cryptographique de la taille et de la profondeur de Terra – autrefois évalué à plus de 40 milliards de dollars américains – marquerait une étape importante dans l’histoire de la blockchain, la technologie de registre numérique qui a été initialement créée pour prendre en charge Bitcoin il y a plus de dix ans. et est maintenant le fondement de la myriade de crypto-monnaies qui ont surgi depuis.

Des dizaines de chaînes de blocs plus petites sont déjà devenues des morts-vivants, leurs pièces se négociant pour moins d’un dollar américain et seulement une pincée d’utilisateurs – victimes d’une mauvaise conception, de conflits entre développeurs ou de piratages. Ils ont encore une poignée de fans fidèles, dont beaucoup rêvent que les réseaux reviendront un jour et que la valeur de leurs pièces montera en flèche, les rendant riches. Maintenant, Terra est confrontée à la même situation difficile, mais à une échelle beaucoup plus grande.

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« Je pense que le volume va se tarir et qu’il s’échangera rarement, puis mourra », a déclaré John Griffin, professeur de finance à l’Université du Texas à Austin. « Une fois qu’il n’y a plus d’incitation économique à maintenir la blockchain, quelqu’un coupe l’électricité. »

Une fois qu’il n’y a plus d’incitation économique à maintenir la blockchain, quelqu’un coupe l’électricité

John Griffon

Essentiellement, une blockchain est une base de données qui peut héberger des centaines ou des milliers d’applications et enregistrer les transactions financières associées. Ils sont généralement open-source, créés et améliorés par une communauté de développeurs et pris en charge par des opérateurs d’ordinateurs qui vérifient les transactions et sont récompensés par des jetons ou des pièces spécialement créés pour être utilisés sur cette blockchain particulière. Les jetons peuvent également fonctionner comme des récompenses pour l’amélioration du code, le développement de nouvelles applications et le soi-disant jalonnement, lorsque les détenteurs fournissent leurs pièces à un opérateur informatique ordonnant des échanges en échange d’un rendement. Et les investisseurs reçoivent souvent le jeton natif d’une blockchain ou une pièce connexe en échange de leur soutien financier.

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Spirale de la mort

Les blockchains sont donc des écosystèmes financiers fragiles de validateurs, d’utilisateurs, de développeurs, d’investisseurs et autres, avec leur participation directement liée au bien-être et à l’appréciation du token de la chaîne. On s’attend à ce qu’à mesure que de plus en plus de participants s’impliquent et que l’activité augmente, la valeur des pièces augmentera, attirant plus d’utilisateurs et créant un cercle vertueux. Mais si le jeton d’une chaîne s’effondre, l’incitation économique de chacun à soutenir la chaîne s’évapore également. Si la perte de valeur semble permanente, il ne reste que quelques fans idéologiques — tous les autres partent. C’est ainsi qu’une blockchain peut finir par mourir.

Dans le cas de Terra, l’une des pierres angulaires du réseau était son stablecoin UST, qui a cessé de fonctionner comme prévu il y a environ une semaine. L’UST a été conçu pour utiliser des algorithmes et des incitations des commerçants en relation avec Luna pour maintenir une parité de 1 pour 1 avec le dollar, mais ces mécanismes se sont effondrés lorsque la vente a frappé l’UST, déclenchant des baisses encore plus profondes de Luna.

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Avec l’effondrement de la valeur de Luna, l’activité se tarit dans la blockchain. Le jalonnement a pratiquement cessé : seulement 0,01 % de toute la Luna est jalonnée de nos jours, selon le traqueur Terra Station. La valeur totale de Terra verrouillée dans des applications telles que la plate-forme DeFi Anchor Protocol a chuté précipitamment, glissant de plus de 31 milliards de dollars américains aussi récemment qu’en avril en territoire négatif, selon DeFi Llama, un autre tracker. Et la Terra Dapp Expo – un événement prévu pour juin et conçu pour présenter l’écosystème de développeurs florissant de la blockchain – a été annulé.

« Il faut une semaine ou deux pour réfléchir à ce qui va se passer ensuite », ont déclaré les développeurs de Nexus Protocol, qui aide les utilisateurs de Terra à générer des rendements, à Bloomberg dans un message via Twitter. « Notre équipe est en deuil, notre communauté est en deuil. »

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Polygon, un projet de blockchain rival, voit déjà un afflux de développeurs fuyant Terra, a déclaré Mudit Gupta, responsable de la sécurité de l’information chez Polygon. Il a déclaré qu’il avait déjà parlé à six projets de l’écosystème Terra et à environ 25 développeurs qui envisagent de passer à un autre. réseau.

« Une chaîne est considérée comme morte lorsque de nouveaux développeurs ne viennent pas s’y appuyer et que les développeurs existants se retirent progressivement », déclare Gupta.

Tout le monde n’a pas abandonné la chaîne pour mort. Le co-fondateur de Terra, Do Kwon, tente toujours de relancer l’effort et de proposer un plan B. Au départ, il y avait des espoirs d’un renflouement de l’UST ; mais ces espoirs sont morts.

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Kwon a proposé de reconstituer la chaîne tout en admettant qu' »il nous manquera l’écosystème pour reconstituer sur les cendres » de Luna. Mais même certains des investisseurs ponctuels de Terra n’aiment pas l’idée de changements tels que le forking – copier la blockchain existante pour repartir à zéro.

« Le monnayage, le bifurcation ne créent pas de valeur », a déclaré sur Twitter Zhao « CZ » Changpeng, directeur général du plus grand échange cryptographique au monde, Binance, qui a investi dans le projet de blockchain de Terra en 2018.

Alors que les espoirs de renaissance se poursuivent parmi les inconditionnels de Terra, « la disparition finale pourrait prendre un certain temps, mais la seule direction à partir d’ici est vers le bas – en l’absence de miracle », a déclaré Aaron Brown, un investisseur en crypto qui écrit pour Bloomberg Opinion.

Bloomberg.com

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