Prédire ce qui se passera ensuite est moins important que de se protéger contre les risques de marché

Contenu de l’article

« Ceux qui ont des connaissances ne prédisent pas. Ceux qui prédisent n’ont pas de connaissance ». ~ Lao Tseu

J’ai beaucoup lu sur la façon dont nos expériences passées façonnent notre vision de la réalité et nos perspectives sur ce qui nous attend. Traverser une période d’adversité peut nous laisser coincés, déprimés et négatifs à propos de nous-mêmes et de notre avenir, tandis que nous pouvons nous sentir intouchables, sur une séquence de victoires et trop confiants en période d’euphorie.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Nous constatons cela assez souvent sur le marché. Bon sang, j’en suis souvent moi-même victime.

Par exemple, à la fin de 2021, lorsque le S&P 500 a gagné 26,89 pour cent, la prévision médiane (telle qu’enquêtée par Bloomberg) pour l’indice en 2022 était d’un gain de 13 pour cent, la prévision la plus élevée étant de 24 pour cent et le plus bas, à trois pour cent. Personne n’en était proche depuis que le S&P 500 a été frappé, perdant 19,5 pour cent cette année-là.

Contenu de l’article

Sans surprise, le prédictions pour 2023 s’est montré beaucoup plus conservateur, appelant à une baisse de 2 pour cent, la perspective la plus baissière depuis 1999. Nous sommes actuellement sur la bonne voie pour une reprise complète de la correction de 2022 avec le S&P 500 en hausse de 21 pour cent.

Cela dit, cela signifie que nous ne sommes revenus à l’égalité pour les investisseurs en actions qu’au cours des deux dernières années, malgré de grandes montagnes russes. C’est quelque chose dont il faut se souvenir lorsqu’on écoute tous les experts qui ont fait les choses correctement en choisissant de maintenir leur surpondération sur le marché américain à forte composante technologique cette année. Cependant, vous ne m’entendrez pas célébrer, car même moi, j’ai été pris dans ma propre pensée biaisée selon laquelle il y aurait une répétition de 2022, avec l’énergie et les matières premières en tête alors que le contraire se produisait.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Heureusement, j’ai appris à ne pas me fier aux prévisions du marché et à toujours me prémunir contre les risques. En conséquence, nous avons pu protéger nos clients contre une grande partie de la correction de 2022 grâce à notre sous-pondération des obligations de longue durée et de la technologie et à notre surpondération des obligations structurées, mais cela impliquait également de renoncer à une partie de la hausse de cette année, même si cela nous place toujours en avance sur nos pairs qui ont suivi des indices de référence passifs.

Cela nous amène à ce qui nous attend en 2024. Cette fois-ci, les experts se couvrent eux-mêmes avec un gain moyen attendu de 4 pour cent pour le S&P 500 : la prévision la plus élevée est de 10 pour cent et la plus basse est de zéro pour cent.

Je serai panéliste lors du prochain Dîner de prévision du CFA de Calgary le 18 janvier, je devrai donc donner mon point de vue sur ce qui nous attend à ce moment-là. Mais si je devais prédire quelque chose, c’est que 2024 ne ressemblera probablement pas à l’année dernière et que l’opinion consensuelle sera probablement erronée.

Jusqu’à présent, c’est ce à quoi nous sommes confrontés à l’approche de la nouvelle année. L’inflation continue de s’améliorer en raison de pourcentage de matières premières négociées au-dessus leur moyenne mobile sur 200 jours, tombée à son plus bas niveau depuis le krach du COVID-19, d’autant plus que les marchés du pétrole et de l’essence ont été frappés au cours des derniers mois.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

L’économie canadienne n’est nulle part aussi forte que celle des États-Unis en raison d’une sensibilité plus élevée aux taux d’intérêt, et les conditions financières américaines sont les plus accommodantes qu’elles aient été depuis que la Réserve fédérale américaine a commencé à augmenter ses taux l’année dernière.

Pendant ce temps, les marchés boursiers américains intègrent six baisses de taux de la Fed et un atterrissage économique en douceur, les actions de croissance surperforment les actions de valeur de 32 pour cent – ​​ce qui représente la deuxième plus grande surperformance jamais enregistrée – et le VIX, une mesure de la volatilité attendue sur 30 jours du S&P 500, a maintenant atteint son plus bas de novembre 2019.

Contenu de l’article

Si je laisse mes expériences des 12 derniers mois déterminer mes prévisions pour l’année à venir, je devrais vous dire de vendre des actions pétrolières et gazières et d’acheter des obligations à long terme, des crypto-monnaies et tout ce qui touche à la technologie, y compris le nouveau Tesla Cybertruck. que peut apparemment battre une Porsche 911 dans une course en remorquant une 911.

Contenu de l’article

Je plaisante, bien sûr, mais cela soulève néanmoins la notion importante selon laquelle parier sur les résultats dans 12 mois est très différent de se protéger contre les risques. C’est pourquoi je m’en tiens au fonction d’utilité d’un portefeuille conçu pour maximiser la probabilité de ce qu’il tente de réaliser. C’est une colline que je veux certainement pouvoir gravir.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une société d’investissement privée et institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et le patrimoine. planification.

_____________________________________________________________________________

Si vous aimez cette histoire, Inscrivez vous pour la newsletter des investisseurs FP.

_____________________________________________________________________________

Ajoutez notre site Web à vos favoris et soutenez notre journalisme : Ne manquez pas l’actualité économique que vous devez connaître : ajoutez Financialpost.com à vos favoris et inscrivez-vous à nos newsletters ici.

Contenu de l’article