Précipitation : le niveau de vie du Canada est en retard par rapport au reste du monde développé

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Vous ne le savez peut-être pas, mais le Canada a un problème de croissance.

Ce qui ressemble à une solide reprise économique après la pandémie masque en fait une sous-performance du niveau de vie qui est parmi les pires des économies avancées, selon un nouveau rapport de TD Economics.

« La croissance économique n’est pas nécessairement synonyme de prospérité économique », a déclaré Marc Ercolao, économiste à la TD.

À première vue, la croissance économique du Canada semble saine. L’immigration et la croissance démographique « suralimentées » ont contribué à une reprise rapide de l’activité après la pandémie, en particulier de la consommation et du marché du logement.

Selon Statistique Canada, notre population croît à un rythme recordaugmentant de 1 050 110 en 2022, la première fois dans l’histoire du Canada, la population a augmenté de plus d’un million de personnes en une seule année.

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« Bien que le PIB global soit une chose, le niveau de vie en est une autre, et lorsque la performance économique du Canada est ajustée en fonction de l’augmentation de la population, cela révèle une image qui laisse beaucoup à désirer », a déclaré Ercolao.

Sur la scène mondiale, le Canada est l’une des rares économies avancées à ne pas avoir retrouvé son niveau de vie d’avant la pandémie, mesuré par le produit intérieur brut réel par habitant.

Cette mesure s’est contractée au cours des trois derniers trimestres et la TD prévoit qu’elle continuera de diminuer jusqu’à la fin de 2024. Plus alarmant, l’Organisation de coopération et de développement économiques prévoit que le Canada se classera dernier parmi les membres de l’OCDE pour la croissance du PIB réel par habitant jusqu’à 2060.

Il n’en a pas toujours été ainsi.

Au début des années 1980, le PIB par habitant du Canada était de près de 4 000 $ US supérieur à la moyenne des économies avancées, mais en 2000, cet avantage avait pratiquement disparu, a déclaré Ercolao. Cette année-là, le PIB américain par habitant dépassait celui du Canada de plus de 8 000 $ US.

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Depuis le choc pétrolier de 2014-2015, « la performance du Canada est allée de mal en pis », gagnant à peine 0,4 % par année, comparativement à une moyenne des économies avancées de 1,4 %.

Donc quel est le problème?

Au cœur du problème se trouve la baisse de la productivité, une chose que le Canada lutte depuis des années, a déclaré Ercolao, qui identifie plusieurs forces derrière cela.

Parmi eux figurent les investissements « ternes » des entreprises dans les bâtiments, les machines et la propriété intellectuelle au cours des huit dernières années et une baisse plus longue des dépenses de recherche et développement qui a conduit à un « écart d’innovation ».

« Au cours des 20 dernières années, les investissements canadiens en R&D ont été en déclin perpétuel, alors que tous les autres pays du G7 ont connu des augmentations à des degrés divers », a-t-il déclaré.

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En 2021, les dépenses de R&D du Canada représentaient environ 1,7 % du PIB, soit la moitié de la part des États-Unis et moins que la plupart des autres pays.

L’économie canadienne compte également un nombre relativement élevé de petites entreprises, qui ont tendance à exporter et à investir moins que les grandes entreprises. Des réglementations et des politiques fiscales inefficaces sont d’autres facteurs cités comme freinant la productivité et l’innovation, a-t-il déclaré.

Certaines provinces s’en sortent mieux que d’autres. L’Alberta, la Saskatchewan et Terre-Neuve-et-Labrador, riches en pétrole, affichent les niveaux les plus élevés de PIB par habitant en raison des dépenses dans le secteur de l’énergie.

Mais leur statut s’est également détérioré depuis le krach pétrolier de la dernière décennie et l’abandon de l’industrie des grands projets et des investissements.

« Malheureusement, pour les Canadiens, peu de redressement du niveau de vie canadien semble se profiler à l’horizon », a déclaré Ercolao.

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La question est passée inaperçue parce que les problèmes de productivité ont été masqués par la croissance due à l’afflux de nouveaux travailleurs, mais « il devient de plus en plus difficile d’ignorer l’écart croissant du PIB réel par habitant du Canada par rapport aux autres grandes économies », a-t-il déclaré.

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Les ventes de maisons seront touchées par des coûts d’emprunt plus élevés et des stocks serrés pour le reste de cette année et l’an prochain, prédit l’Association canadienne de l’immeuble.

L’ACI a réduit ses prévisions de ventes de maisons, prédisant qu’elles diminueraient de 6,8 % en 2023. Les ventes de maisons devraient augmenter de plus de 11 % en 2024, moins que les prévisions précédentes.

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« Avec la Banque du Canada mettant fin de manière inattendue à sa pause sur les hausses de taux en juin et augmentant à nouveau en juillet, une source majeure d’incertitude est revenue sur le marché du logement », a déclaré l’ACI dans un communiqué le vendredi 14 juillet.

Des signes de cela sont apparus dans les données de juin alors que le rebond du marché du logement ralentissait.

Les ventes ont augmenté de 1,5 % (données désaisonnalisées) après qu’avril et mai ont enregistré des gains de 11 et 4,6 %, respectivement, a déclaré l’économiste principal de Desjardins, Marc Desormeaux, qui nous présente le graphique d’aujourd’hui. Les ventes ont augmenté dans la moitié des marchés locaux, contre 70 % en mai, les ventes à Toronto ayant chuté le plus depuis septembre 2022.

Les nouvelles inscriptions ont augmenté pour le troisième mois consécutif, une tendance que Desormeaux devrait surveiller de près.

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« Si les tendances récentes des inscriptions persistent dans un contexte de hausse des taux d’intérêt et de ralentissement de l’activité de revente, cela présente un risque évident de baisse des prix des maisons canadiennes », a-t-il écrit.

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Les investisseurs paniquent à l’idée que les taux d’intérêt élevés, la forte inflation et d’autres problèmes économiques vont nous plonger dans un abîme économique profond et sombre. Avez-vous besoin de vous inquiéter? Peter Hodson examine cinq scénarios économiques possibles qui pourraient se concrétiser.

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Today’s Posthaste a été écrit par Pamela Heaven, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.

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