Pourquoi une récession pourrait être exactement ce que le médecin a prescrit pour l’économie canadienne

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Nous allons peut-être vivre des mois difficiles, mais une récession plus tard cette année pourrait finalement aider à ramener l’économie à un état de normalité, a déclaré cette semaine l’économiste en chef de la Banque de Nouvelle-Écosse.

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Parlant à la Sommet Fintech canadien à Toronto le 19 avril, Jean-François Perrault a fait valoir que la dernière décennie et plus a été tout sauf normale, en termes économiques.

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Les banques centrales ont d’abord maintenu les taux d’intérêt à des niveaux historiquement bas après la crise financière mondiale de 2008, puis les ont remontés rapidement dans la période post-pandémique pour éradiquer une inflation élevée. Cela a créé des déséquilibres économiques.

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Mais le recyclage du capital qui a lieu pendant une récession – et Perrault, comme un certain nombre d’autres économistes de premier plan, en attend un cette année – pourrait réinitialiser les choses.

« (Une récession) crée les conditions d’une perspective différente sur l’appétit pour le risque, une perspective différente sur l’origine des capitaux, et malgré le fait que les choses ralentissent, dans une certaine mesure, la plus grande diversification de la destination des capitaux dans l’économie « , a déclaré Perrault. « Et cela, je pense, est finalement une chose très positive. En fait, cela prépare le terrain pour un rebond après la récession.

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Certaines entreprises ne survivront pas au bilan économique, bien sûr.

« Mais lorsque ces entreprises échouent, lorsque les entreprises quittent certains secteurs, cela crée des opportunités pour d’autres ou permet au capital de se déplacer d’une partie de l’économie où il est moins productif vers une autre partie de l’économie où il est plus productif », a-t-il déclaré.

Dans un environnement plus normalisé, il voit la Banque du Canada laisser les taux d’intérêt dans la fourchette de 2 à 3 %, ce qui serait conforme à la fourchette de taux neutres de la banque centrale, qui ne vise ni à contribuer ni à entraver la croissance économique. Dans ce retour à la normale, Perrault s’attend également à ce que l’appétit pour le risque augmente.

Pour atteindre cette fourchette de 2 à 3 %, la banque devra faire marche arrière et commencer à réduire les taux d’intérêt.

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Au cours des deux dernières décisions de politique monétaire, il a maintenu les taux inchangés pour évaluer l’impact de l’augmentation cumulée de 4,25% depuis le début de 2022 sur l’économie. Les augmentations de taux ont un effet à la traîne et de nombreux économistes estiment que le plein impact des augmentations de taux ne s’est pas fait sentir.

« Nous sommes maintenant à un point où la conversation porte beaucoup plus sur le moment où les banques centrales vont baisser les taux et jusqu’où vont-elles une fois qu’elles auront commencé à baisser », a déclaré Perrault. « Et c’est là que l’histoire est un peu délicate. Nous pensons, par exemple, que la Banque du Canada et la Fed commenceront à réduire leurs taux au début de l’année prochaine.

La Banque du Canada s’attend à ce qu’elle atteigne son objectif de ramener l’inflation à son objectif de 2 % par rapport à la lecture de mars de 4,3 % d’ici 2024. Il n’est pas clair si la banque centrale réduira les taux au cours de la même période, mais il semble être ce que les marchés évaluent et ce que les économistes attendent. Cependant, le gouverneur Tiff Macklem a déclaré qu’il était trop tôt pour parler de réduction des taux en ce moment.

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Perrault a déclaré que bien que les banques centrales ne le disent pas, une récession semble être exactement ce que le médecin a ordonné.

« Les banques centrales sont un peu en retard dans le jeu, elles ont donc resserré un peu trop lentement et, par conséquent, elles ont dû augmenter les taux plus que prévu », a déclaré Perrault. « Maintenant, ils ne vont pas sortir et dire » Nous voulons créer une récession « – bien sûr que non. Mais la réalité est que lorsque les banques centrales se resserrent historiquement beaucoup, et il y a quelques épisodes de cela, elles ont tendance à déclencher des récessions.

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