Pourquoi les investisseurs en véhicules électriques suivent Taylor Swift et les sondages des États clés

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Le soutien de Taylor Swift à Kamala Harris pour la présidence des États-Unis dans une publication Instagram signée « Childless Cat Lady » a un impact encore plus grand que prévu.

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A l’autre bout du monde, Swift a fait la une des journaux économiques asiatiques au lieu des rubriques divertissement habituelles au cours de la semaine dernière. Les investisseurs des fabricants de batteries asiatiques ont disséqué les réactions du public à la publication et au débat télévisé entre les candidats à la présidence Harris et Donald Trump, à la recherche d’indices sur l’issue de l’élection américaine.

Pour beaucoup, les voitures électriques sont au cœur des préoccupations. Trump a déclaré que s’il était réélu, dès le premier jour, il mettrait fin à ce qu’il appelle un mandat de vente de véhicules électriques pour sauver l’industrie automobile américaine d’une « destruction totale ».

Ces dernières années, les fabricants de batteries pour véhicules électriques ont été l’un des principaux bénéficiaires de la politique agressive de l’administration Biden en faveur de la transition vers les véhicules électriques. Les objectifs actuels des États-Unis signifient qu’environ deux tiers de toutes les voitures et camions neufs vendus devront être électriques d’ici 2032. Cela signifie une demande pour des millions de nouvelles batteries – 44 millions d’ici 2030 rien qu’aux États-Unis pour atteindre zéro émission nette, selon le groupe de réflexion Rocky Mountain Institute.

Le soutien d’Elon Musk à Trump a suscité des spéculations selon lesquelles l’ancien président pourrait assouplir sa position sur les véhicules électriques. Mais le fait qu’il reste un critique constant et virulent a inquiété les investisseurs dans les actions liées aux véhicules électriques.

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Une victoire de Trump pourrait entraîner une réduction des subventions aux fabricants de batteries pour véhicules électriques et une diminution des incitations fiscales fédérales pour les acheteurs de véhicules électriques. Son colistier, le candidat républicain à la vice-présidence JD Vance, est favorable à une réaffectation de ces crédits aux voitures à essence.

La politique de Biden en faveur des véhicules électriques a été soutenue par des milliards de dollars d’investissement dans le cadre de la loi de réduction de l’inflation de 2022, avec des crédits d’impôt sur l’énergie estimés à plus de 1 000 milliards de dollars sur 10 ans.

Les fabricants de batteries sud-coréens et japonais comptent parmi les principaux bénéficiaires de cet investissement. Ces dernières années, les fabricants chinois ont commencé à dominer la chaîne d’approvisionnement des batteries pour véhicules électriques, avec pas moins de 80 % des cellules de batteries lithium-ion produites en Chine.

Alors que cette situation a poussé les concurrents sud-coréens et japonais à s’engager dans une guerre des prix de plus en plus intense, les crédits d’impôt américains ont contribué à leur donner un avantage significatif sur leurs rivaux chinois. Les résultats récents en témoignent. Pour le japonais Panasonic Holdings Corp., par exemple, ces crédits d’impôt sont estimés avoir ajouté 785 millions de dollars, soit environ un quart du bénéfice net total de l’exercice fiscal jusqu’en mars.

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Il est donc compréhensible que les signes de soutien du public à Harris – et peut-être même la publication Instagram de Swift – aient contribué à faire bouger les marchés en Asie. Les actions du plus grand fabricant de batteries pour véhicules électriques de Corée du Sud, LG Energy Solution Ltd., ont bondi d’un quart par rapport à leur plus bas niveau d’août. Ses pairs Panasonic et Samsung SDI Co. Ltd. ont augmenté d’un cinquième.

Les investisseurs étrangers ont été des acheteurs de ces actions tout aussi enthousiastes que les investisseurs particuliers locaux, les actions liées aux batteries de véhicules électriques représentant cinq des dix actions les plus achetées par les investisseurs étrangers la semaine dernière en Corée du Sud, l’activité commerciale suivant de près les sondages dans les États swing.

Les investisseurs devraient toutefois se garder de parier trop fort et trop vite sur ce secteur. Les cours des actions sont historiquement élevés, LG Energy Solution se négociant à plus de 100 fois les bénéfices prévisionnels, soit le double des niveaux auxquels elle se négociait à la fin de l’année dernière et avec une prime significative par rapport à ses pairs mondiaux.

Malgré les politiques favorables qui ont stimulé le secteur, les ventes de batteries pour véhicules électriques ont été décevantes. Le bénéfice d’exploitation de LG Energy Solution a chuté de 58 %, les ventes ayant chuté de 30 % au cours du dernier trimestre. Chez Samsung SDI, les ventes ont chuté de 24 % en raison de la faiblesse du secteur des batteries pour véhicules électriques. La division énergétique de Panasonic, qui fabrique des batteries, n’a pas atteint ses prévisions de bénéfice d’exploitation pour l’exercice clos en mars.

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En excluant les subventions américaines des bénéfices, les résultats seraient considérablement inférieurs et pousseraient certains fabricants vers une perte d’exploitation.

Les perspectives sont encore plus inquiétantes. Les ventes mondiales de véhicules électriques continuent de croître, mais leur rythme de croissance ralentit. La surcapacité constitue un risque, la Chine ayant utilisé moins de 40 % de sa production maximale de cellules l’année dernière, alors que plus de la moitié de la demande mondiale de batteries pour véhicules électriques provient de ce pays.

Les fabricants de batteries qui suspendent la construction de nouvelles usines de batteries et retardent leurs plans d’expansion cette année soulignent les inquiétudes croissantes selon lesquelles la demande n’est tout simplement pas suffisante pour soutenir les prix et la production actuels.

Tout cela signifie que la décision d’investir dans les fabricants de batteries pour véhicules électriques n’est peut-être plus aussi simple qu’elle l’était autrefois. Les risques liés aux changements de politique et aux surcapacités devraient suffire à faire réfléchir les investisseurs.

© 2024 Le Financial Times Ltd.

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