Pourquoi le PDG de Whitecap Resources conclut des accords et espère que la loi sur la souveraineté de l’Alberta pourra guérir

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Grant Fagerheim, l’un des plus grands négociateurs du secteur pétrolier canadien, approche de la fin d’une année de transformation chez Whitecap Resources Inc., où il a dirigé une acquisition à succès qui promet de faire de l’entreprise un acteur dominant dans le jeu pétrolier et gazier de Montney, d’une valeur de 1 000 milliards de dollars. dans le nord de l’Alberta et de la Colombie-Britannique.

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La décision de Fagerheim de racheter XTO Energy Canada ULC aux copropriétaires Imperial Oil Ltd. et ExxonMobil Corp. pour 1,88 milliard de dollars en juin a donné à Whitecap 2 000 puits supplémentaires dans les régions de ressources lucratives de Montney et Duvernay, étendant ses avoirs à 20 ans d’inventaire . C’était une décision monumentale, mais pour laquelle le marché l’a puni, au moins temporairement.

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Le cours de l’action de Whitecap a pris du retard par rapport à ses pairs au cours de la dernière année, ayant gagné 31,4 % à la clôture de mardi, par rapport à ses pairs qui enregistrent des augmentations moyennes supérieures à 40 % dans certains cas.

Fagerheim attribue la différence, en partie, à la décision de Whitecap de différer sa stratégie de rendement pour les actionnaires pour se concentrer sur le remboursement de la dette, même si les investisseurs exigent de plus en plus que les entreprises leur offrent des rendements plus importants.

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« Lorsque nous avons annoncé l’acquisition de XTO, l’un des inconvénients allait être que certains actionnaires voulaient juste des dividendes plus élevés tout de suite, un retour sur capital tout de suite », a-t-il déclaré. « Mais si je n’ai pas d’inventaire pour continuer à croître dans le futur, ils peuvent obtenir des dividendes tout de suite, mais je ne peux pas gérer un nom à long terme. »

Certains des critiques les plus ardents de l’entreprise ont récemment changé d’avis après la dernière décision de Fagerheim : vendre pour 419 millions de dollars d’actifs non essentiels de Whitecap en Saskatchewan, ce qui aide l’entreprise à atteindre son objectif préliminaire d’endettement six mois plus tôt que prévu et déclenche un 32- pour cent d’augmentation de son dividende mensuel.

« L’un des attributs les plus importants de toute entreprise (exploratrice et productrice) est sa capacité à reconnaître, faire pivoter et améliorer sa base de terres / d’inventaires », a déclaré Jeremy McCrea, analyste chez Raymond James, dans une note de recherche du 19 décembre, le jour de la vente. a été annoncé. « A partir de là, nous ne pouvons pas penser à une autre entreprise qui a mieux mis à jour son inventaire au cours des dernières années. »

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Mais la négociation n’est pas la seule préoccupation de Fagerheim ces jours-ci. Le cadre vétéran du secteur pétrolier, qui siège également au conseil d’administration du groupe de réflexion du Fraser Institute, surveille de près les changements de politique gouvernementale ciblant les émissions de gaz à effet de serre provenant du pétrole et du gaz avec une appréhension croissante pour la compétitivité du secteur canadien.

« En fin de compte, s’il n’y a pas de retour économique sur vos investissements pour la décarbonisation, cela ne se produit pas », a-t-il déclaré, ajoutant que le Canada « retardait » maintenant les États-Unis sur les incitations à la capture du carbone. « Nous aimons nous rendre non compétitifs. »

Fagerheim a déclaré que le gouvernement de Justin Trudeau avait commis une erreur en excluant les projets de séquestration du carbone impliquant la récupération assistée du pétrole (EOR) de sa série actuelle d’incitations à l’utilisation et au stockage du carbone. L’EOR est un processus qui utilise le CO2 capturé pour éliminer le pétrole difficile à récupérer avant d’être stocké en permanence sous terre.

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Les États-Unis sont allés de l’avant avec de généreux crédits d’impôt applicables à l’EOR qui rendront les projets de capture du carbone beaucoup plus économiques pour ses producteurs de pétrole et de gaz, ce qui incite à prévoir un déploiement à grande échelle plus rapide de ces technologies au sud de la frontière.

Whitecap séquestre actuellement environ deux millions de tonnes de CO2 par an, principalement sous terre à son projet Weyburn dans le sud-est de la Saskatchewan, où le CO2 est utilisé pour améliorer la production de pétrole à partir de deux réservoirs de pétrole brut. Fagerheim a déclaré que la société faisait également avancer les travaux sur quatre autres centres de carbone en Alberta et en Saskatchewan.

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« Nous sommes sur cette voie, nous essayons de faire notre part et nous dépensons en fait des capitaux pour tous ces projets », a-t-il déclaré.

Fagerheim s’est également dit satisfait des positions adoptées par les premiers ministres des Prairies, Danielle Smith et Scott Moe, pour affirmer avec force la compétence provinciale en matière de développement de l’énergie et des ressources naturelles. Il a déclaré qu’il n’était pas d’accord avec les critiques de la loi controversée sur la souveraineté de Smith, qui ont soutenu que la législation créerait une incertitude politique qui pourrait être préjudiciable aux investissements des entreprises.

« Il ne s’agit pas de nous dresser contre une autre province. Mais c’est une opportunité d’influencer les décisions au sein de notre propre province : comment (nous) dépensons notre capital, où nous voulons aller, comment (nous) produisons nos ressources », a-t-il déclaré. « Aujourd’hui, les politiques du gouvernement fédéral ont été extrêmement conflictuelles, dressant différentes régions les unes contre les autres. Cela doit cesser.

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