Posthâtive : Le Canada parmi les pays les plus à risque de voir un krach immobilier dégénérer en une crise plus grave, selon ces économistes

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La forte baisse des marchés de l’habitation, non seulement au Canada, mais dans les économies avancées du monde entier, commence à alerter les économistes.

Oxford Economics, dans un rapport récent, avertit que les risques mondiaux d’effondrement du marché immobilier se transformant en crises bancaires sont désormais bien plus élevés que les normes historiques.

En utilisant un outil de risque du secteur bancaire qui mesure 35 indicateurs macroéconomiques et financiers, Oxford suggère que jusqu’à 16% des grandes économies ont 18 à 20% de chances de subir une crise du logement dans les trois à cinq prochaines années, par rapport à un historique moyenne de seulement 2 pour cent.

Le Canada, avec l’Islande, les Pays-Bas, la Suède et le Danemark, fait partie des cinq pays les plus vulnérables, avec une probabilité de 7 % que cela conduise à une crise bancaire dans l’année à venir et de 18 à 20 % dans les trois à cinq ans.

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Tous ces marchés partagent deux choses en commun. Un marché du logement qui a surchauffé pendant la pandémie lorsque les taux d’emprunt étaient bas et maintenant une forte baisse des prix de l’immobilier et du crédit maintenant que les taux d’intérêt ont grimpé, dans le cas du Canada jusqu’à 4,25 points de pourcentage.

Les risques semblent être les plus élevés dans les économies avancées, a déclaré l’économiste principale d’Oxford Evghenia Sleptsova, car les ménages des économies émergentes sont moins endettés et leurs marchés du logement ont connu moins d’expansion et de récession.

Les booms immobiliers dans les économies avancées ont été alimentés par une longue période de taux d’intérêt extrêmement bas. Oxford affirme que les prix réels des logements ont augmenté de 36% entre 2013 et 2021, une augmentation égale à celle observée à la veille de la grande crise financière.

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Près de la moitié de cette augmentation a eu lieu en 2020-21 pendant la pandémie, lorsque les prix ont augmenté à leur rythme le plus rapide en 50 ans.

Alors que les banques centrales comme la Banque du Canada augmentaient rapidement les taux d’intérêt pour lutter contre la montée en flèche de l’inflation, les marchés de l’habitation ont connu de fortes baisses.

« Le marché canadien de l’habitation, après des années de surchauffe, est déjà sur le point de s’effondrer. Après avoir augmenté de 47% entre mars 2020 et mars 2022, les prix réels des logements ont chuté pendant neuf mois consécutifs jusqu’en décembre et étaient en baisse de 19% par rapport à leur sommet du premier trimestre 2022 », indique le rapport.

« Historiquement, de telles chutes brutales des prix de l’immobilier ont été un précurseur de crises immobilières et bancaires plus larges », a-t-il déclaré.

En d’autres termes, plus ils volent haut, plus ils tombent fort.

Une baisse des prix après une période de croissance excessive a toujours été un déclencheur clé des crises du logement, a déclaré Oxford. Son analyse révèle que la plupart des crises sont précédées en moyenne de huit trimestres de baisse des prix immobiliers réels. Une fois que les prix commencent à baisser, il existe un risque de boucle de rétroaction négative dans laquelle le resserrement de l’offre de crédit exacerbe le ralentissement du logement.

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Que cela se transforme ou non en crise bancaire dépend de la santé des bilans des banques, a déclaré Sleptsova.

Oxford inclut le Canada parmi les pays où la faiblesse du marché du logement peut aggraver les faiblesses existantes du secteur bancaire. Les autres sont la Suède, les Pays-Bas, l’Australie, l’Irlande, l’Allemagne, la Russie et la Hongrie.

Sur le tableau de bord du bilan du secteur bancaire d’Oxford ci-dessous (10 est le risque le plus élevé), le Canada arrive en deuxième position, avec des indicateurs tels que le crédit des ménages en pourcentage du PIB enregistrant le score de risque le plus élevé possible.

« Nous craignons que le nombre de pays dans les catégories à haut risque (score supérieur à 4 ; 27 pays) soit beaucoup plus élevé maintenant que la moyenne historique. Il est également proche des niveaux observés au début de 2007, quand il était de 26 », a déclaré Sleptsova.

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La question de savoir si les banques canadiennes sont aussi vulnérables que le suggère Oxford est certainement sujette à débat, car les règles en matière d’hypothèques et de prêts dans ce pays sont conçues pour empêcher que de telles crises ne se produisent.

Mais des provisions plus élevées pour les créances douteuses, une baisse des emprunts et un ralentissement de la croissance économique dans les mois à venir pourraient poser un défi aux prêteurs.

Les rapports sur les bénéfices des banques publiés cette semaine devraient nous donner une meilleure idée de ce à quoi elles sont confrontées.

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Les ventes de véhicules électriques continuent d’augmenter malgré les problèmes d’approvisionnement dans l’industrie automobile. Le graphique d’aujourd’hui, présenté par l’économiste principal de BMO Erik Johnson, montre que les ventes de véhicules électriques aux États-Unis (électriques à batterie et hybrides rechargeables) ont atteint 7,8 % des ventes de véhicules neufs en janvier, contre 6,7 % en 2022. Prix de l’essence les pics de l’année dernière ont probablement alimenté la demande, mais aussi jusqu’à 7 500 dollars de subventions en vertu de la loi sur la réduction de l’inflation et les réductions de prix par Tesla et Ford, a déclaré Johnson, soulignant que les Teslas d’entrée de gamme à 46 400 dollars américains sont désormais moins chers que le nouveau véhicule moyen aux Etats-Unis

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Au Canada, la poussée semble encore plus forte. Lorsque les chiffres définitifs seront connus, « nous pourrions voir le marché canadien franchir le seuil de 8% en 2022 », a déclaré Johnson.

GLOBExCHANGE 2023, une conférence mondiale sur la durabilité aura lieu à Toronto du 27 février au 1er mars

Données d’aujourd’hui : solde du compte courant du Canada, commandes de biens durables aux États-Unis, ventes de maisons en attente aux États-Unis
Bénéfices : Ivanhoe Mines, Zoom Video Communications, MEG Energy

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L’une des situations les plus difficiles à affronter dans la vie est lorsque vos revenus sont compromis. Qu’il s’agisse de fournir à votre famille un chez-soi, de remplir votre réfrigérateur et de vous offrir votre style de vie, l’argent fait vraiment tourner le monde. Mais il y a des mesures que vous pouvez prendre si vous êtes licencié pour éviter que vos finances ne tournent mal. Sandra Fry a des conseils pour faciliter un peu la gestion d’une baisse de revenu.

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Today’s Posthaste a été écrit par Pamela Heaven, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.

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