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La Banque du Canada a expliqué sa hausse de 100 points de base qui a surpris les observateurs la semaine dernière comme une charge anticipée qui a historiquement augmenté les chances d’un atterrissage en douceur pour l’économie.
La théorie est qu’une telle action agressive réduira les anticipations d’inflation et limitera finalement l’ampleur de la hausse des taux d’intérêt.
Mais certains analystes ont des doutes et craignent que l’atterrissage auquel le Canada sera confronté ne soit plus difficile que prévu par la Banque.
« Un atterrissage en douceur ici, c’est un peu comme essayer de garer une voiture en parallèle à 60 miles à l’heure », a déclaré Mark Wiseman, président d’Alberta Investment Management Corp., sur BNN Bloomberg Television. « Vous devez être non seulement un pilote qualifié, mais un pilote extrêmement qualifié et un peu chanceux. »
Stephen Brown, de Capital Economics, affirme que l’argument de la préalimentation est basé sur des recherches récentes de la Banque des règlements internationaux, mais note que «peu de cycles de resserrement dans l’ensemble de données de la BRI présentaient des déséquilibres du marché de l’habitation aussi extrêmes qu’ils le sont au Canada aujourd’hui».
Et un atterrissage brutal du marché immobilier canadien semble inévitable, a-t-il déclaré.
Alors que la baisse des ventes de maisons s’est atténuée en juin, le rythme de la baisse des prix s’est accéléré, a déclaré Brown. Si la Banque relève son taux directeur à 3,5 % en octobre, comme le prévoit Capital, l’hypothèque variable moyenne passera à 5,3 % contre 1,3 % fin 2021.
Cela réduirait le pouvoir d’achat du ménage à revenu médian d’un peu plus de 700 000 $ à 500 000 $ – pas beaucoup alors que le prix de référence de l’immobilier en juin était de 807 000 $, a-t-il déclaré.
Le revenu disponible des ménages sera également durement touché. « Environ 40% de la dette de 2,7 milliards de dollars des ménages a des taux d’intérêt variables, ce qui implique que la hausse de 100 points de base a, du jour au lendemain, augmenté les obligations d’intérêts de 0,7% du revenu », a écrit Brown.
Bien que de nombreux prêts hypothécaires variables aient plafonné les paiements, la forte hausse des taux va encore dégonfler la confiance déjà lamentable des consommateurs. Les données de Bloomberg avant la hausse ont montré que la confiance des consommateurs avait chuté à des niveaux jamais vus depuis la crise du COVID et cela indique « un net ralentissement de la croissance de la consommation à venir », a écrit Brown.
La dernière hausse de la Banque et les signaux d’autres à venir feront baisser l’activité économique plus rapidement que prévu, disent les économistes de Desjardins, qui voient maintenant les probabilités de récession à 50/50. Le Canada est particulièrement à risque en raison de son niveau élevé d’endettement des ménages, ont-ils déclaré.
« Compte tenu de la hausse extrêmement agressive des taux, du fait que d’autres hausses sont à venir et des sommets de l’inflation sur plusieurs décennies, la voie vers un atterrissage en douceur de l’économie canadienne pourrait ne pas être réalisable », a déclaré Benjamin Reitzes, stratège des taux de BMO, à Bloomberg.
Ensuite, il y a la question de savoir jusqu’où iront les taux élevés.
La fourchette neutre de la Banque du Canada se situe entre 2 % et 3 %, et le gouverneur Tiff Macklem a déclaré la semaine dernière que le taux directeur n’aurait peut-être besoin que d’augmenter légèrement au-dessus de 3 %.
D’autres disent plus haut. Les stratèges de Bank of America voient la hausse des taux se terminer à 4%, après une hausse de 75 points de base en septembre, suivie de hausses de 25 points de base à chaque réunion jusqu’en janvier.
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