Posthâte : pourquoi l’endettement des ménages n’est peut-être pas le tueur de l’économie que nous pensions qu’il était

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Vous pouvez parier qu’une chose sur laquelle la Banque du Canada surveille lorsqu’elle augmente les taux d’intérêt est l’endettement des ménages canadiens.

Canada se classe dans le top 10 des pays de l’OCDE pour les niveaux d’endettement des ménages les plus élevés en pourcentage du revenu disponible – au-dessus des États-Unis et du Royaume-Uni

On s’est beaucoup inquiété de la façon dont les Canadiens vont gérer cette dette alors que les taux d’intérêt augmentent et qu’ils font simultanément face à l’inflation la plus élevée qu’ils aient connue en 40 ans.

« Pour les ménages lourdement endettés, la facture pourrait s’avérer lourde », écrivaient les économistes de la Banque Nationale du Canada Matthieu Arseneau et Daren King dans une récente étude.

Les Canadiens qui ont contracté des hypothèques pour 4,5 fois leur revenu brut – une pratique courante lorsque les prix des logements ont grimpé pendant la pandémie – pourraient voir leurs paiements augmenter de 187 $ à 281 $ de 2022 à 2024, ce qui absorberait jusqu’à 2,6 % à 4 % de leur revenu net, ont-ils dit.

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Mais sur le plan macroéconomique, c’est une autre histoire, soutiennent les économistes. Et voici pourquoi.

La dette accumulée des Canadiens à la fin de 2021 était de 2 657 milliards de dollars, mais elle n’est pas entièrement affectée par la hausse des taux d’intérêt.

Avec les prêts hypothécaires à taux fixe, assurés (520 milliards de dollars) et non assurés (891 milliards de dollars), l’effet ne se fera sentir que progressivement au fur et à mesure du renouvellement des prêts hypothécaires.

Les taux variables, bien sûr, augmentent à mesure que taux préférentiel augmente, mais pour 67 % de ces prêts hypothécaires, selon les estimations nationales, les paiements sont fixes.

Seulement environ 33 % des prêts hypothécaires à taux variable (181 milliards de dollars) verront leurs paiements augmenter à mesure que la Banque du Canada augmentera les taux.

Par ailleurs, bien que 63 % des ménages au Canada soient propriétaires, selon l’Enquête sur la sécurité financière de 2019, près de la moitié d’entre eux n’ont pas d’hypothèque.

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« Cela signifie que seulement 35% des ménages devront faire face à des paiements plus élevés ou à des prêts hypothécaires et à des marges de crédit sur valeur domiciliaire », a déclaré National.

National estime que les ménages canadiens devront débourser 30,4 milliards de dollars de plus de 2022 à 2024 en raison de la hausse des taux d’intérêt. Pour les trois années cumulées, cela équivaut à 0,65 % du revenu personnel disponible.

Considérant que le revenu disponible réel a augmenté en moyenne de 2,2 % chaque année au cours de la dernière décennie, un choc de paiement de 0,65 % sur trois ans « devrait ralentir un peu la consommation, rien de plus », ont-ils écrit.

« Bien que cela soit important et devrait modérer la consommation, à notre avis, ce choc ne suffit pas à lui seul à entraîner l’économie dans une récession. »

Pourtant, les observateurs n’ont pas tort de s’inquiéter des risques de récession, estiment les économistes. Le choc des paiements n’est qu’un des effets de la hausse des taux sur l’économie.

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La richesse des Canadiens sera également touchée par la chute des marchés boursiers et des marchés de l’habitation, ce qui sapera davantage la confiance, non seulement des consommateurs, mais aussi des entreprises et de l’industrie.

« Il est difficile de dire quelle paille sera celle qui fera déborder le vase », ont-ils déclaré.

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ÉVIER TROU ÉVIERS STOCK Les actions de Lundin Mining Corp., basée à Toronto, ont chuté mardi au plus bas en un an après qu’un gouffre d’environ 32 mètres de large et 200 mètres de profondeur s’est ouvert près de sa mine de cuivre chilienne au cours du week-end, forçant le mineur à suspendre ses travaux. L’entreprise, qui enquête sur la cause du trou, affirme que les travailleurs et les infrastructures n’ont pas été affectés et que la production ne le sera probablement pas non plus. Pourtant, la nouvelle a été suffisante pour faire chuter Lundin de près de 7 % à la Bourse de Toronto mardi. Photo de Johan Godoy/Reuters

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Bien que cela puisse sembler moins compliqué que le mariage, ces relations s’accompagnent de leurs propres énigmes juridiques.

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Today’s Posthaste a été écrit par Pamela Heaven (@pamheaven), avec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.

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