Posthâte : l’effondrement d’une banque qui a secoué le monde révèle des fissures dans le système

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Silicon Valley Bank un rappel inquiétant que lorsque les banques centrales augmentent les taux, les choses se cassent

Depuis que la Silicon Valley Bank (SVB) a été mise sous séquestre le 10 mars, les régulateurs des pays, des États-Unis à la Chine en passant par le Canada, se sont efforcés de s’assurer que la contagion ne se propage pas.

Bonjour,

C’était l’effondrement entendu dans le monde entier, littéralement.

Depuis que la Silicon Valley Bank (SVB) a été mise sous séquestre le 10 mars, les régulateurs des pays, des États-Unis à la Chine en passant par le Canada, se sont efforcés de s’assurer que la contagion ne se propage pas à travers le système financier mondial.

Les régulateurs bancaires ont fermé le prêteur basé en Californie, spécialisé dans le capital-risque et les start-ups technologiques, au milieu d’une ruée sur les dépôts, la plus grande faillite bancaire depuis la crise financière mondiale.

Deux jours plus tard, une autre banque américaine, Signature, a été fermée par les autorités après une course similaire, devenant la troisième plus grande faillite bancaire de l’histoire des États-Unis.

La réaction dans le monde entier a été surprenante et les nouvelles continuent d’affluer ce matin.

  • Les autorités américaines annoncent des mesures d’urgence pour renforcer la confiance dans le système bancaire. Les régulateurs disent que les clients SVB et Signature auront accès à leurs dépôts à partir d’aujourd’hui et ils ont mis en place une nouvelle installation pour donner aux banques l’accès aux fonds d’urgence. La Réserve fédérale met en place une nouvelle facilité de prêt pour fournir un financement supplémentaire aux banques qui rencontrent des problèmes de liquidité.
  • Au Royaume-Uni, après que le ministre des Finances et la Banque d’Angleterre se sont précipités pour limiter les retombées, HSBC a annoncé aujourd’hui qu’il acquiert la filiale britannique de SVB pour 1 livre.
  • Au Canada, l’organisme de réglementation bancaire a pris le contrôle des opérations nationales de SVB et a annoncé des plans pour y mettre un terme.

La Silicon Valley Bank était suffisamment unique pour que la plupart espèrent que la contagion mondiale ne se propagera pas après son effondrement. Mais beaucoup pensent également que c’est un signe que des fissures apparaissent enfin dans le système financier après la plus forte hausse des taux d’intérêt depuis les années 1980.

« Au milieu des hausses de taux rapides de l’année dernière, de nombreux commentateurs financiers recherchaient constamment l’apparition de fissures, comme cela se produit presque inévitablement au cours de chaque cycle de resserrement monétaire sérieux », a déclaré l’économiste en chef de BMO, Douglas Porter.

«Compte tenu des augmentations massives de 450 points de base en moins d’un an, la grande surprise a peut-être été la quasi-absence de telles fissures – du moins jusqu’à présent. Les malheurs de la Silicon Valley Bank n’ont peut-être pas été directement liés aux hausses de taux ultra-agressives, mais ils sont clairement un effet secondaire.

Les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont réagi rapidement à l’annonce de la faillite de la banque, pariant que cela inciterait la Réserve fédérale à se retirer. Le 10 mars, les marchés prédisaient un pic inférieur à la hausse de la Fed et aux baisses de taux plus tard cette année.

La crise de l’épargne et des prêts, les crises monétaires asiatiques, l’éclatement de la bulle Internet et le krach immobilier aux États-Unis qui ont déclenché la grande crise financière ont tous été, au moins en partie, déclenchés par la hausse des taux d’intérêt de la Fed, a déclaré Paul Ashworth, économiste en chef pour l’Amérique du Nord. pour l’économie du capital.

La récession a rapidement suivi la plupart de ces événements.

Capital dit que même si SVB ne déclenche pas de contagion dans le système financier mondial, cela pourrait encore conduire à un resserrement des conditions de crédit qui pourrait faire basculer l’économie dans la récession.

« C’est un rappel opportun que lorsque la Fed se concentre uniquement sur la compression de l’inflation en augmentant les taux d’intérêt, cela finit souvent par casser des choses », a écrit Ashworth.

« Indépendamment du fait que les problèmes apparaissent d’abord dans l’économie réelle, les marchés d’actifs ou le système financier, ils peuvent déclencher une boucle de rétroaction négative qui se transforme en un atterrissage brutal, qui les détruit tous. »

Le capital considère toujours un atterrissage « en douceur » comme le résultat le plus probable, mais il reconnaît que les risques augmentent. La probabilité d’une grave récession est désormais beaucoup plus élevée que le risque de « non atterrissage » où l’économie et les marchés financiers continuent d’ignorer l’impact de la hausse des taux, a déclaré Ashworth.

Deux choses compteront dans les jours à venir, a déclaré Neil Shearing, économiste en chef de Capital.

Premièrement, si les autorités peuvent maintenir la confiance des déposants et des investisseurs dans le système bancaire américain.

« Nous pensons que les mesures prises par la Fed, le Trésor et (la Federal Deposit Insurance Corp) briseront de manière décisive la » boucle catastrophique « psychologique dans le secteur bancaire régional », a déclaré à Reuters Karl Schamotta, stratège en chef des marchés chez Corpay à Toronto.

« Mais, assez ou non, l’épisode contribuera à des niveaux plus élevés de volatilité de fond, les investisseurs surveillant avec prudence l’émergence d’autres fissures alors que le resserrement de la politique de la Fed se poursuit. »

Deuxièmement, s’il existe d’autres institutions présentant des vulnérabilités similaires à SVB.

Seul le temps nous le dira, a déclaré Shearing. « Comme le dit le vieil adage, ce n’est que lorsque la marée se retire que vous voyez qui a nagé nu. »

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Le Canada a gagné près de 22 000 emplois en février, soit plus du double des prévisions, mais bien loin des 150 000 nouveaux emplois de janvier. Néanmoins, le gain est un autre signe que l’économie commence l’année avec plus d’élan que prévu, a déclaré l’économiste de la CIBC, Andrew Grantham.

« Avec le taux de chômage qui reste également à un niveau historiquement bas de 5,0% et la croissance des salaires qui s’accélère plus que prévu, il y a de nombreuses raisons pour que la Banque du Canada laisse la porte ouverte à de futures hausses de taux », a déclaré Grantham. « Cependant, nous pensons toujours que l’économie se refroidira suffisamment plus tard dans l’année pour empêcher les décideurs d’avoir à franchir cette porte. »

  • Le ministre de l’Emploi, de l’Économie et du Développement du Nord, Brian Jean, fournira de nouveaux détails sur la campagne Alberta is Calling.
  • Le premier ministre de la Colombie-Britannique, David Eby, se rend dans l’État de Washington pour rencontrer des entreprises de technologies propres et une réunion bilatérale avec le gouverneur de Washington, Jay Inslee
  • Données d’aujourd’hui : Comptes du bilan national. Bien qu’il ne s’agisse pas d’un indicateur majeur, ces données peuvent fournir des renseignements importants sur la santé des finances des ménages canadiens, en particulier le ratio de la dette au revenu disponible des ménages. La dette des ménages sur le marché du crédit a dépassé 183 % du revenu disponible au troisième trimestre, ce qui n’est pas tout à fait un record, mais pas loin, selon les économistes de Desjardins. Des données récentes suggèrent que ce ratio pourrait avoir chuté au quatrième trimestre, la croissance des revenus ayant dépassé la croissance du crédit, et ils prévoient que le ratio sera cette fois plus proche de 180 %.
  • Gains: Mines d’Ivanhoé, Mines McEwen

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Pour ceux qui sont payés toutes les deux semaines, mars pourrait être un mois où vous recevez ce chèque de paie « supplémentaire ». La conseillère en crédit Sandra Fry a quelques suggestions sur la façon d’utiliser cet argent pour faire une réelle différence dans la maîtrise de votre budget.

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Today’s Posthaste a été écrit par Pamela Heaven, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.

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