Posthâte : Comment les consommateurs et les prix élevés des maisons pourraient compliquer les ambitions de la Banque du Canada en matière d’inflation

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Des consommateurs canadiens résilients à la hausse des prix de l’immobilier, il y a toutes sortes de facteurs qui entravent l’objectif de la Banque du Canada de ramener l’inflation à sa cible de 2 %, selon les économistes.

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D’une part, les consommateurs ont encore beaucoup de « jus » pour faire face à des taux plus élevés, suggère une analyse de Services économiques CIBCqui note que « le consommateur agit comme si de rien n’était » malgré 425 points de base de hausses de taux sur une période de 12 mois.

Benjamin Tal et Karyne Charbonneau ont examiné un large éventail de mesures, notamment les achats par carte de crédit, les liquidités excédentaires, les conditions de crédit et la qualité du crédit, et ont constaté que «les consommateurs envoient un message clair d’assurance» qui «pourrait compliquer la trajectoire descendante de l’inflation».

Par exemple, les achats par carte de crédit ont augmenté de plus de 20 % par rapport aux niveaux d’avant la pandémie depuis l’été, ont-ils déclaré dans une note publiée le 19 avril. Mais les soldes ont diminué d’environ 13 %, ce qui suggère que les Canadiens veulent et peuvent se permettre pour continuer à dépenser.

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L’économie canadienne a également été une machine à créer des emplois, permettant aux consommateurs de conserver les paiements de transfert gouvernementaux comme dépôts excédentaires. Les dépôts en espèces ont atteint 160 milliards de dollars depuis le début de la pandémie. Les économistes de la CIBC ont reconnu que les personnes les plus riches détiennent une grande partie de cet argent supplémentaire, mais les données de décembre 2022 ont montré que même la valeur nette des personnes à faible revenu s’est améliorée depuis la pandémie.

Les Canadiens semblent également gérer les coûts du service de leur dette.

En 2022, ils ont consacré environ 15 % de leur revenu disponible au service de leur dette, dont environ la moitié au paiement des intérêts. En 2023, la Banque CIBC estime que le coût du paiement des intérêts sur les prêts hypothécaires et les marges de crédit augmentera de 1 %. Mais certains propriétaires avec des hypothèques à taux variable ne paient, pour la plupart, que les intérêts, et non le principal. Cependant, le ratio du service de la dette des consommateurs est demeuré inférieur aux niveaux de 2019 malgré les hausses de taux agressives de la Banque du Canada.

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Sur le front du logement, la maison d’économie mondiale Capital Economics a déclaré qu’elle s’attend à ce que davantage de gains de prix se produisent en raison de « l’effondrement » des nouvelles inscriptions, les prix terminant l’année plus élevés que prévu initialement.

Les prix des logements ont légèrement augmenté en mars par rapport à février sur divers marchés du pays. Le courtier immobilier Royal LePage, dans son dernier rapport trimestriel sur le logement, a déclaré que le prix moyen des maisons terminerait l’année avec 4,5 % de plus qu’à la fin de 2022. Au départ, il pensait que le prix moyen augmenterait de 1 % d’ici la fin de 2023. .

« Bien que la stabilisation soit une bonne nouvelle pour les perspectives économiques à court terme, elle complique néanmoins la tâche de la Banque du Canada », a déclaré Stephen Brown, économiste canadien pour Capital Economics.

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Les prix des logements affectent également la indice des prix à la consommation (IPC). Le logement représentait près de 30 % du panier de biens de l’IPC en 2021, selon Statistique Canada. Brown a déclaré qu’il s’attend à ce que l’inflation se modère moins en raison de ces prix de l’immobilier plus élevés, ce qui pourrait également alimenter les attentes des consommateurs selon lesquelles l’inflation restera plus élevée plus longtemps et ne diminuera que progressivement par rapport à leurs niveaux élevés actuels.

« Tout cela pourrait inciter la Banque du Canada à maintenir la politique inchangée plus longtemps que prévu », a déclaré Brown.

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Les espaces sous-loués dans le centre-ville de Toronto ont bondi au premier trimestre alors que les entreprises continuent de redimensionner leurs espaces de travail après le boom pandémique du travail à domicile, même les immeubles de bureaux de la plus haute qualité commencent à en ressentir les effets.

La disponibilité des sous-locations du centre-ville de Toronto a bondi de 13,5 % par rapport au quatrième trimestre de 2022 pour atteindre plus de 4,36 millions de pieds carrés au cours des trois premiers mois de l’année, selon les données de la société immobilière JLL Inc. Bien que l’augmentation n’ait pas été aussi élevée que les 20,8 de pourcentage enregistré au quatrième trimestre de 2022, il s’agit de la troisième hausse trimestrielle consécutive de l’espace en sous-location.

Le taux d’inoccupation total est passé à 13,8 %, bien que les taux de location soient demeurés stables avec une légère baisse de 0,3 %. — Stéphanie Hughes

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