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Le TSX a clôturé sa pire semaine en plus de deux ans vendredi, mais ne comptez pas encore les actions canadiennes; ils pourraient être prêts à briller sur la scène mondiale, déclare BofA Global Research.
Les stratèges Ohsung Kwon et Savita Subramanian affirment que les années 2020 inaugurent un nouveau régime d’inflation, de taux d’intérêt et de prix des matières premières plus élevés, inversant la tendance de la dernière décennie, qui favorisent tous le TSX.
« Les leaders des années 2010 seront probablement les retardataires des années 2020 », ont-ils écrit.
La sécurité énergétique était ce qui importait au premier semestre de cette année, les pays qui l’ont, comme le Canada, surperformant. Le TSX a battu le S&P 500 de 13 points de pourcentage et le STOXX 600 de huit points de pourcentage en termes de monnaie locale, ont déclaré les stratèges.
Et BofA s’attend à ce que les prix du pétrole restent élevés. Le Brent est resté au-dessus de 100 $ US le baril même avec le verrouillage du COVID en Chine ce printemps et il n’y a eu aucune réponse de l’offre des producteurs américains.
« Notre stratège des matières premières voit qu’une forte contraction du pétrole russe pourrait potentiellement déclencher une véritable crise pétrolière de style années 1980, poussant le Brent bien au-delà de 150 dollars le baril », ont-ils déclaré.
La sécurité alimentaire est ce qui comptera en deuxième mi-temps, une autre force pour le Canada. Les prix des produits agricoles ont augmenté de 24 % depuis le début de l’année, l’ONU et le FMI tirant la sonnette d’alarme sur une crise alimentaire.
« Le Canada occupe une position unique en matière de sécurité énergétique et alimentaire, ainsi que de stabilité politique, ce qui, selon nous, est essentiel dans les années 2020 avec une incertitude accrue et des conflits internes/externes », ont-ils déclaré.
Une inflation élevée tend également à favoriser le TSX. Le rapport américain sur l’IPC de mai dans lequel l’inflation a atteint un sommet en 40 ans a démenti l’argument selon lequel les prix avaient atteint un sommet et BofA s’attend à ce qu’il reste élevé, en partie grâce aux matières premières. Dans les années 1970 et 1980, lorsque l’inflation a grimpé en flèche, le TSX a continué de surclasser le S&P 500 jusqu’à ce que le président de la Fed, Paul Volcker, le mette au pas au début des années 1980.
La BofA dit que le jury ne sait toujours pas à quel point les banques centrales devront être agressives pour maîtriser l’inflation cette fois-ci, mais les risques de stagflation sont élevés.
Les stratèges voient également le Canada profiter du pic de la mondialisation. Ils estiment qu’il y aura 1 billion de dollars d’investissements au cours des cinq prochaines années pour déplacer les chaînes d’approvisionnement vers les États-Unis ou à proximité.
« Le Canada, étant l’un des plus grands partenaires commerciaux des États-Unis, devrait être un bénéficiaire clé du changement de la chaîne d’approvisionnement, à notre avis », ont-ils déclaré.
Les actions canadiennes offrent une meilleure protection contre l’inflation que le S&P 500 et devraient connaître une croissance des bénéfices plus forte au cours des 12 prochains mois, en hausse de 14 % contre 8 % pour le S&P 500.
Depuis la crise financière, les fonds d’actions mondiales ont été sous-pondérés sur le Canada, mais BofA voit cela changer. « Nous pensons que le nouveau régime plaide pour que les fonds actifs deviennent potentiellement surpondérés compte tenu des forts vents favorables au Canada. »
Il y a des risques, bien sûr, et les plus importants sont une Banque du Canada belliciste et la possibilité d’une récession. Si la banque centrale du Canada reste hawkish plus longtemps que la Réserve fédérale américaine, le S&P 500 surclassera probablement le TSX. Un ralentissement économique dans lequel l’inflation diminue parallèlement au PIB et la destruction de la demande fait baisser les prix des produits de base serait également un vent contraire pour les actions canadiennes.
Top 16 des actions canadiennes avec cote d’achat BofA
- Banque Toronto-Dominion
- Banque de Montréal
- Suncor Énergie inc.
- Nutrien Ltd.
- Société Thomson Reuters
- Pétrolière Impériale Limitée
- Société TELUS
- Connexions de déchets, Inc.
- Société Franco-Nevada
- Rogers Communications Inc. Classe B
- Teck Resources Limited Classe B
- Wheaton Precious Metals Corp.
- Magna International Inc.
- Hydro One Limitée
- Mines Agnico Eagle Limitée
- Société Cameco
Actions de stagflation
Ces actions du TSX 60 ont historiquement eu une relation positive avec l’inflation et des relations limitées avec le PIB depuis 1970.
- First Quantum Minerals Ltd.
- Ressources naturelles canadiennes Limitée
- Alimentation Couche-Tard Inc. Classe A
- Banque Toronto-Dominion
- Teck Resources Limited Classe B
- Pétrolière Impériale Limitée
- Cenovus Énergie Inc.
- Banque Nationale du Canada
- Société pipelinière Pembina
- Société Cameco
- Banque de Montréal
- Banque Royale du Canada
- Barrick Gold Corporation
- Société Canadian Tire, Limitée Classe A
- Brookfield Asset Management Inc. Catégorie A
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