La recherche de BofA Global condense des centaines de pages d’informations en 10 bouchées faciles
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C’est à nouveau le moment où les esprits des gens du monde financier se tournent vers l’année à venir.
Les perspectives pour 2023 abondent, donc pour épargner aux investisseurs un peu de lecture, BofA Global Research a condensé des centaines de pages d’informations sur les prévisions 2023 de leur équipe en 10 thèmes clés. Nous y voilà.
Le « risque activé » revient d’ici la mi-2023
Pour le premier semestre de l’année, les stratèges affirment que les obligations d’État, en particulier les bons du Trésor à 30 ans, devraient bien se comporter, car la récession, les révisions des bénéfices et les chocs de crédit frappent les actifs à risque.
Cependant, le S&P 500 atteint généralement un creux six mois avant la fin d’une récession, ce que BofA voit se produire au troisième trimestre de 2023, alors attendez-vous à un rebond des actions d’ici le milieu de l’année.
« Grignotez au S&P 3600, mordez à 3300, gorgez-vous à 3000 », déclare le stratège en investissement de BofA, Michael Hartnett.
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Au second semestre, l’inflation, le dollar américain et le « hawkishness » de la Fed devraient avoir culminé, de sorte que les stratèges voient une meilleure performance des actions, du crédit, du cuivre, des industries et des petites capitalisations.
Les récessions « presque inévitables »
La récession est presque certaine pour les États-Unis, la zone euro et le Royaume-Uni, selon les stratèges. BofA s’attend à ce qu’une légère récession frappe les États-Unis au premier trimestre, bien qu’il y ait un risque qu’elle commence plus tard. L’Europe devrait tomber en récession cet hiver, suivie d’une légère reprise alors que les revenus réels et le resserrement excessif probable de la Banque centrale européenne pèsent sur la demande.
Attendez-vous à une baisse des taux d’ici la fin de l’année
La BofA s’attend à ce que les taux restent élevés mais baissent d’ici la fin de 2023, les bons du Trésor américain à deux ans et à 10 ans terminant l’année à 3,25 %. Les secteurs qui ont été touchés par la hausse des taux en 2022 pourraient en bénéficier en 2013, selon le stratège des taux Mark Cabana.
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La Chine rouvre mais lentement
L’économiste chinoise et asiatique Helen Qiao s’attend à une réouverture progressive de la Chine avec la plupart des contrôles COVID supprimés d’ici la seconde moitié de l’année, mais elle sera cahoteuse en raison de l’augmentation des cas de virus. La prévision de BofA d’une croissance du PIB de 5,5% pour l’année est bien supérieure au consensus.
Marchés émergents
Le premier trimestre de l’année sera volatil, mais une fois que l’inflation et les taux de la Réserve fédérale américaine culmineront et que la Chine rouvrira, les perspectives pour les marchés émergents devraient s’améliorer, selon les stratèges. « Nous prévoyons le rendement régional le plus élevé de la dette locale / du marché des changes pour l’EEMEA, [Eastern Europe, Middle East and Africa] puis LatAm et Asia », a déclaré le stratège David Hauner.
Métaux industriels
Les métaux industriels ont connu une année historiquement mauvaise en 2022, mais BofA s’attend à ce qu’ils fassent leur retour en 2023, le cuivre remontant de 20 %. « Les récessions sur les marchés clés sont un vent contraire, mais la réouverture de la Chine, un pic du dollar et surtout une accélération des investissements dans les énergies renouvelables ont plus que compensé ces facteurs négatifs », a déclaré le stratège des matières premières Michael Widmer.
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Plus élevé pour les prix du pétrole plus longs
« Les sanctions russes, les faibles stocks de pétrole, la réouverture de la Chine et une OPEP disposée à réduire la production en cas de baisse de la demande maintiennent les prix de l’énergie élevés », déclare Francisco Blanch de BofA. Il voit le Brent Crude atteindre en moyenne 100 $ US le baril au cours de 2023 et atteindre 110 $ US d’ici la seconde moitié de l’année.
Retour des dépenses en capital
La relocalisation – ramenant la production aux États-Unis – en cours signifie que les dépenses en capital de fabrication pourraient dépasser les dépenses technologiques « pour la première fois depuis longtemps », explique la stratège Savita Subramanian.
Le marché du travail solide des États-Unis, l’ESG, le découplage des États avec la Chine et la démondialisation maintiendront certains domaines de dépenses en capital solides, même en période de récession, a-t-elle déclaré.
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La guerre en Ukraine et la marche vers des émissions de carbone nettes nulles « signifient que les combustibles fossiles et les énergies renouvelables pourraient surperformer simultanément… Les petites capitalisations ont historiquement plus profité des dépenses d’investissement américaines que les grandes capitalisations », a déclaré Subramanian.
Soulagement des consommateurs – en quelque sorte
L’inflation ralentira, mais les consommateurs seront moins disposés à dépenser en raison d’une baisse de la richesse des ménages, de la hausse des coûts du crédit et d’un marché du travail plus faible, écrit l’économiste BofA Michael Gapen, qui s’attend à ce que le chômage américain culmine à 5,5 % au premier trimestre 2024. .
Crédit dû
Les entreprises confrontées à une croissance plus faible et à des taux plus élevés réorienteront leur attention des rachats d’actions et des dépenses en capital vers la réduction de la dette. Le stratège Yuri Seliger prévoit un rendement total d’environ 9% du crédit de qualité investissement en 2023.
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« Décevant » a été la réaction la plus courante aux données d’inflation d’hier. du Canada L’indice des prix à la consommation a augmenté de 6,8 % en novembre par rapport à l’an dernier, soit un peu moins que les augmentations de 6,9 % de septembre et d’octobre, mais plus que les 6,7 % attendus par les économistes.
Comme l’écrivait l’économiste en chef de BMO, Douglas Porter, dans sa note après les données : « Faire baisser la température de l’inflation s’avère être un processus extrêmement lent.
Porter dit que de nombreuses mesures de l’inflation sous-jacente continuent d’augmenter – « un signe d’avertissement clair de pressions sous-jacentes persistantes ».
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L’appel de BMO à la décision de la Banque du Canada en janvier est une hausse d’un quart de point qui porterait le taux à 4,5 %, et les données d’hier appuient ce point de vue, a-t-il déclaré.
« Si quoi que ce soit, la rigidité des tendances de base autour de 5% ou plus laisse entrevoir la possibilité d’encore plus de hausses de taux plus tard – et c’est quelque chose dont personne ne parle », a écrit Porter.
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- Les données d’aujourd’hui : Enquête canadienne sur l’emploi, la masse salariale et les heures, demandes initiales d’assurance-chômage aux États-Unis, PIB américain, indicateurs avancés américains
- Gains: CarMax, Paychex
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Today’s Posthaste a été écrit par Pamela Heaven, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.
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