Atteindre la cible d’inflation de 2 % de la banque n’est peut-être pas nécessaire, disent les économistes de Desjardins
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La Banque du Canada pourrait commencer à réduire les taux d’intérêt avant que l’inflation n’atteigne son objectif de 2 %, mais seulement si le marché du travail coopère, estiment les économistes du Mouvement Desjardins.
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Un équilibre du marché du travail qui ramène le taux de chômage à 6,5 pour cent combiné à un taux d’inflation égal ou inférieur à 3 pour cent est probablement la formule magique qui déclenchera une réduction des taux d’intérêt de la Banque du Canada, ont déclaré les économistes de Desjardins Royce Mendes et Tiago Figueiredo dans une note le 20 novembre.
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Si l’économie reste sur sa trajectoire actuelle, cette décision de baisse des taux pourrait avoir lieu dès le deuxième trimestre de 2024. Le taux directeur de la Banque du Canada se situe à 5 %, son niveau le plus élevé depuis 22 ans.
Mendes et Figueiredo ont déclaré que les décideurs surveillaient de près le marché du travail à la recherche de signes de rééquilibrage, et scrutaient en particulier le ratio postes vacants/chômeurs – une mesure des offres d’emploi par rapport aux chômeurs – pour avoir des indices sur le moment où cela se produira. Les postes vacants ont diminué au moment même où le nombre de personnes sans emploi augmente, ce qui porte le ratio actuel juste au-dessus de 0,5, un niveau jamais vu avant la pandémie. Ce ratio devrait tomber à 0,5 au début de l’année prochaine si les offres d’emploi continuent de diminuer et si le chômage continue d’augmenter. À ce stade, le chômage atteindra environ 6 pour cent, estiment les économistes.
Mais cela ne suffira toujours pas à inciter à une baisse des taux, les banquiers voulant « pécher par excès de prudence afin de ne pas assouplir leurs taux prématurément », ont déclaré Mendes et Figueiredo. Cela signifie que la banque devra attendre que le ratio postes vacants/chômeurs atteigne 0,4, ce qui équivaudrait à un taux de chômage de 6,5 pour cent. Les pressions salariales seront également plus faibles à ce stade, ont-ils déclaré.
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Bien entendu, le taux d’inflation joue également un rôle essentiel dans la décision de réduire les taux d’intérêt. Selon les économistes, un assouplissement des conditions du marché du travail est fortement corrélé à une baisse des pressions sur les prix, ce qui contribue à maintenir le taux d’inflation à 3% ou moins, ce qui est encore en deçà de l’objectif de 2% de la banque. Mais les économistes ont déclaré que la Banque du Canada pourrait ne pas prendre la peine d’attendre que l’objectif de 2% se matérialise pour faire baisser les taux, en raison de l’impact démesuré des coûts du logement sur l’inflation.
La Banque du Canada s’attend à ce que les coûts du logement stimulent l’inflation au cours des six prochains mois. Les prévisions de Dejsardin concordent, montrant que le logement pèsera lourdement sur l’inflation jusqu’en 2024. Mais comme les coûts du logement ne peuvent s’améliorer qu’avec une augmentation de l’offre de logements, ce qui prendra un certain temps, la Banque du Canada pourrait exclure les coûts du logement de son chiffre d’inflation. entièrement.
«Le fait que les banquiers centraux considèrent cela comme un problème d’offre, et non comme un problème de demande qu’ils peuvent contrôler, est essentiel pour comprendre pourquoi le gouverneur (Tiff) Macklem a finalement dit ce que nous prévoyions depuis un certain temps : la banque centrale n’attendra pas. pour que l’inflation déclarée atteigne 2 pour cent afin de réduire les taux d’intérêt », ont déclaré les économistes.
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Le le taux d’inflation annuel a ralenti en octobres’établissant à 3,1 pour cent contre 3,8 en septembre, a annoncé Statistique Canada le 21 novembre. Desjardins prévoit que l’inflation poursuivra sa tendance à la baisse, atteignant l’objectif de 2 pour cent de la Banque du Canada d’ici 2025.
Toutefois, si le marché du travail atteint un taux de chômage de 6,5 pour cent et que l’inflation ralentit autour de 3 pour cent, Desjardins s’attend à ce que la Banque du Canada réduise ses taux d’intérêt au premier semestre 2024. Ces deux critères pourraient être respectés dès avril. , disent les économistes.
« En supposant que nos DEUX seuils soient atteints, la Banque du Canada pourrait commencer à réduire les taux au deuxième trimestre de 2024 afin de mieux calibrer sa politique en fonction de la réalité : les banquiers centraux auront fait ce qu’ils pouvaient pour vaincre l’inflation », ont déclaré Mendes et Figueiredo. « Ce qui reste pour atteindre les 2% ne sera plus qu’une question de temps. »
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Cette baisse est survenue alors que le prix de l’essence payé par les conducteurs en octobre a chuté de 7,8 pour cent par rapport à l’année précédente, contre une augmentation de 7,5 pour cent en septembre.
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Hors essence, l’indice des prix à la consommation a augmenté de 3,6 pour cent en octobre, après une hausse de 3,7 pour cent en septembre.
Les principaux contributeurs à l’inflation pour le mois sont restés les frais d’intérêt hypothécaire, les aliments achetés dans les magasins et le loyer.
Même si les prix des produits alimentaires ont continué d’augmenter plus rapidement que l’inflation globale, leur rythme d’augmentation a continué de ralentir. Les prix des produits d’épicerie ont augmenté de 5,4 pour cent en octobre, contre une hausse de 5,8 pour cent en septembre.
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Le Posthaste d’aujourd’hui a été écrit par Victoria Wellsavec des reportages supplémentaires du personnel du Financial Post, de La Presse Canadienne et de Bloomberg.
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