Posthaste : Pourquoi les hausses de taux de la Banque du Canada pourraient vraiment être terminées cette fois-ci

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Il semble que le premier ministre de la Colombie-Britannique, David Eby, pourrait réaliser son souhait.

Dans une lettre la semaine dernière, le premier ministre a exhorté le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, à prendre en compte « l’impact humain » et à mettre un terme à toute nouvelle hausse des taux d’intérêt.

« Les gens en Colombie-Britannique souffrent déjà », a-t-il écrit. « Dans votre rôle de gouverneur, je vous exhorte à considérer tout l’impact humain des augmentations de taux et à ne pas augmenter davantage les taux pour le moment. »

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Les données de vendredi sur l’économie canadienne ont peut-être fait le travail à sa place.

La contraction du produit intérieur brut au deuxième trimestre et l’estimation stable pour juillet ont été un choc qui a incité certains économistes à confirmer leurs prévisions d’une pause des taux le 6 septembre – et d’autres à mettre un terme à la hausse.

Le PIB a diminué de 0,2 pour cent au deuxième trimestre, bien en dessous des prévisions de la Banque du Canada de 1,5 pour cent et des estimations des économistes de 1,2 pour cent. Statistique Canada a également révisé la croissance du premier trimestre jusqu’à 2,6 pour cent.

« Nous nous attendions à voir des signes de ralentissement au Canada, mais ces chiffres étaient incroyablement faibles », a écrit Jay Zhao-Murray, analyste chez Monex Canada, après la publication des données.

« La quasi-totalité du risque restant d’une hausse en septembre a été écartée par les marchés monétaires, tandis que les chances d’une hausse à un moment donné d’ici la fin de l’année ont été réduites à une sur trois. »

Certes, certains freins économiques étaient temporaires. Les incendies de forêt record au Canada cette saison ont entraîné un déclin dans les secteurs des mines, du pétrole et du gaz, du transport ferroviaire et même des services hôteliers. Si l’activité dans ces domaines était restée inchangée, le PIB aurait augmenté de 0,3 pour cent, a déclaré Stephen Brown de Capital Economics.

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Mais même sans les dégâts causés par l’incendie, l’économie a été plus lente que ce que la banque avait prévu, a-t-il déclaré. Les incendies n’auraient eu que peu d’effet sur l’investissement dans le logement, par exemple, qui a chuté de 8,2 pour cent en raison d’un ralentissement de la construction et des rénovations.

« Alors que le Baromètre des affaires de la FCEI d’août montre des signes encore plus inquiétants pour la demande intérieure, les risques pesant sur les perspectives semblent orientés à la baisse et il y a peu de chances que la Banque du Canada augmente à nouveau les taux d’intérêt la semaine prochaine, ou même au-delà. » Brown a écrit.

Randall Bartlett, directeur principal de l’économie canadienne au Mouvement Desjardins, a déclaré que les données du PIB, ainsi que d’autres indicateurs économiques récents, devraient lever tout doute sur la pause de la banque cette semaine.

« En effet, les données d’aujourd’hui renforcent notre opinion selon laquelle la banque a fini de relever ses taux d’intérêt pour ce cycle et que sa prochaine décision sera probablement une réduction, peut-être dès le premier trimestre 2024 », a-t-il écrit.

Ces données ont amené les économistes de la CIBC, qui s’attendaient à une hausse demain, même s’ils la jugeaient exagérée, à changer d’avis.

« Les données de la semaine dernière ont suffisamment fait pencher la balance pour que nous nous attendions à ce que la BdC fasse ce qu’il faut et choisisse de faire une pause la semaine prochaine », a déclaré vendredi l’économiste en chef Avery Shenfeld.

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Shenfeld a déclaré qu’il ne s’attend pas à ce que le gouverneur Macklem déclare que les taux ont atteint un sommet lorsqu’il annoncera la décision de la banque.

« Il lui faudra pour cela une dynamique désinflationniste plus forte, et cela pourrait prendre quelques mois avant que nous ayons suffisamment de sous-emploi sur le marché du travail pour que la banque puisse affirmer à l’aise que les taux sont suffisamment élevés pour faire le travail », a-t-il écrit.

« Mais s’ils sautent une hausse en septembre, nous espérons que le calcul de la balance des risques finira par clarifier que les taux ont en fait atteint un sommet pour ce cycle. »

Nous sommes déjà venus ici. En juin, après une interruption de quatre mois, la Banque du Canada a surpris les marchés en augmentant de nouveau son taux.

Même si les économistes de BMO estiment que « les arguments en faveur d’une pause sont désormais accablants », ils ne sont pas prêts à exclure « définitivement » de nouvelles hausses de taux en raison de « quelques légères complications ».

L’économie américaine, toujours forte, pourrait entretenir la pression inflationniste et pousser la Réserve fédérale à relever à nouveau ses taux, une option que le président Jerome Powell a laissé ouverte lors de son récent discours à Jackson Hole. Cela ne signifie pas que la Banque du Canada emboîterait nécessairement le pas, a déclaré Porter, mais cela affaiblirait le dollar canadien et les prix des importations.

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L’inflation canadienne apparaît également importante, surtout après les chiffres de juillet plus élevés que prévu. La hausse des prix du pétrole et des produits alimentaires, ainsi que les effets de base, pourraient faire grimper l’indice des prix à la consommation pendant un certain temps.

« Il suffit de dire que la hausse de 7 % du WTI cette semaine au-dessus de 85 $ le baril n’est pas utile », a déclaré Porter.

Néanmoins, la probabilité que la croissance continue de faiblir au second semestre devrait à terme éliminer ces complications temporaires, a-t-il déclaré.

« La ligne d’action prudente de la banque serait de se mettre désormais sur la touche et de laisser le contexte de croissance beaucoup plus froid se frayer un chemin à travers le tableau de l’inflation sous-jacente », a-t-il écrit.

« Ce processus, sans aucun doute douloureusement lent, est une bonne raison de croire que le passage à des baisses de taux est encore loin d’être prévu. »

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Les ventes de maisons à Calgary ont continué d’aller à l’encontre de la tendance nationale en augmentant pour le cinquième mois consécutif en août. Selon les données du Calgary Real Estate Board, les économistes de la Banque Nationale estiment que les ventes désaisonnalisées ont augmenté de 4,3 pour cent entre juillet et août, dépassant les niveaux d’avant la pandémie.

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« La résilience économique de la région, associée à la plus forte croissance démographique parmi les quatre plus grandes villes du Canada et à des conditions d’accessibilité relativement favorables par rapport aux autres grandes régions métropolitaines, continue de soutenir la demande de logements malgré le resserrement monétaire agressif de la Banque du Canada l’année dernière », a déclaré l’économiste national Daren King. .

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du Canada taux préférentiel est à 7,2 pour cent, ce qui est certainement un sommet récent, mais pas dans un contexte historique, il existe donc de nombreuses données sur lesquelles s’appuyer pour déterminer quels investissements pourraient bien fonctionner dans ce type d’environnement. Le gestionnaire de portefeuille Amar Pandya nous l’explique. Obtenez la réponse.

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Le Posthaste d’aujourd’hui a été écrit par Pamela Heaven, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.

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