Posthaste : Pourquoi la Banque du Canada est sur le point de retirer d’autres hausses de taux d’intérêt

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La Banque du Canada ne cesse de répéter qu’une autre hausse des taux d’intérêt pourrait être nécessaire pour lutter contre l’inflation, mais les Canadiens n’auront peut-être pas à s’inquiéter de la réalité si les propres prévisions économiques de la banque se réalisent, selon une nouvelle évaluation de Capital Economics.

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Les décideurs de la Banque du Canada ont maintenu le taux directeur à 5 pour cent la semaine dernière, mais ont averti qu’ils pourraient devoir augmenter à nouveau les taux d’intérêt en raison d’une augmentation des risques inflationnistes. En conséquence, la banque centrale s’attend à ce que l’inflation reste supérieure à son objectif de 2% jusqu’en 2025. Mais les économistes de Capital Economics affirment que les projections de la banque ne soutiennent pas réellement ce point de vue.

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« L’insistance de la Banque du Canada sur le fait que les risques inflationnistes ont augmenté semble en contradiction avec ses nouvelles prévisions, qui montrent un degré important de ralentissement économique à venir l’année prochaine », a déclaré Stephen Brown dans une note du 27 octobre.

Capital Economics a déclaré que la banque centrale semble fonder l’augmentation des risques inflationnistes « uniquement » sur une flambée des prix du pétrole, le WTI devant atteindre 85 dollars le baril, selon le dernier rapport sur la politique monétaire. La banque a déclaré que les prix pourraient encore augmenter si la guerre à Gaza et en Israël s’étendait.

Mais les économistes de Capital Economics affirment que la banque centrale pourrait prendre de l’avance dans son évaluation de l’impact réel du pétrole sur l’inflation, tout en prenant également en compte la faiblesse de la croissance économique. « Bien que nous soyons globalement d’accord sur les risques externes pesant sur les prix du pétrole, nous estimons que la banque exagère les pressions inflationnistes intérieures », a déclaré Brown.

La Banque du Canada prévoit une inflation à 3,3 pour cent ce trimestre et à 3 pour cent l’année prochaine. Mais en utilisant ces mêmes prévisions de prix du pétrole, Capital Economics s’attend à ce que l’inflation tombe à 3,1 pour cent ce trimestre et baisse encore l’année prochaine pour atteindre une moyenne de 2,5 pour cent.

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Cet écart pourrait s’expliquer par des points de vue divergents sur l’évolution des prix de l’immobilier, qui affecte le taux d’inflation. La Banque du Canada ne prévoit pas explicitement où elle prévoit que les prix de l’immobilier évolueront l’année prochaine, mais d’après les déclarations du Rapport sur la politique monétaire, il semble que les décideurs s’attendent à une croissance, a déclaré Capital Economics.

Cela ressort clairement d’un graphique du Rapport sur la politique monétaire selon lequel l’inflation des abris devrait rester relativement stable au cours des six prochains mois. En comparaison, Capital Economics prévoit que l’inflation du secteur du logement commencera à s’atténuer au début de 2024. En effet, les économistes de la société s’attendent à ce que les prix des maisons chutent de 5 pour cent au cours des six premiers mois de l’année, et non à une hausse, comme le semble la Banque du Canada. supposer. La baisse des prix de l’immobilier est considérée comme un risque de baisse de l’inflation, selon le rapport sur la politique monétaire de la banque.

Mais ce n’est pas le seul défaut des prévisions d’inflation de la Banque du Canada, a déclaré Capital Economics. L’hypothèse des décideurs politiques selon laquelle les entreprises continueront d’augmenter les prix, ainsi que les attentes selon lesquelles l’inflation restera élevée, présentent une autre incohérence. Capital Economics a déclaré que ces évaluations ne concordent pas avec la dégradation du produit intérieur brut de la Banque du Canada. La banque centrale s’attend désormais à une croissance économique de seulement 1,2 pour cent cette année, de 0,9 pour cent en 2024 et de 2,5 pour cent en 2025. Cela suggère que le logement, les dépenses de consommation et les investissements des entreprises seront probablement faibles à l’avenir.

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Le ralentissement de la demande des consommateurs créera probablement l’effet inverse sur les prix prévu par la Banque du Canada, a déclaré Capital Economics. À mesure que les dépenses des clients diminuent, les entreprises prendront des décisions de prix plus compétitives pour remporter des ventes. Auparavant, la forte demande avait été le principal moteur de la hausse des prix, ce qui a contribué à alimenter l’inflation, ont-ils déclaré.

Sans ces prix à la consommation plus élevés et ces attentes d’inflation bien ancrées, les prévisions de la Banque du Canada montreraient donc un retour de l’inflation à 2 % à la fin de 2024 à mesure que le PIB s’affaiblit, a déclaré Capital Economics.

Dans l’ensemble, cela signifie que la Banque du Canada peut abandonner le plus tôt possible son discours sur l’augmentation des taux d’intérêt.

« Notre opinion selon laquelle la banque continue de surestimer les perspectives à court terme en matière de croissance économique et d’inflation suggère qu’elle n’aura pas besoin de maintenir longtemps son biais de resserrement », a déclaré Brown.

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Le Posthaste d’aujourd’hui a été écrit par Victoria Wellsavec des reportages supplémentaires du personnel du Financial Post, de La Presse Canadienne et de Bloomberg.

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