La Banque du Canada n’aurait eu qu’à relever son taux directeur à 3 % si les dépenses gouvernementales n’avaient pas alimenté l’inflation, disent les économistes
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Les Canadiens pourront voir comment Ottawa gère son argent lorsque la ministre des Finances, Chrystia Freeland, dévoilera la mise à jour financière demain.
Mais selon ces économistes, si les gouvernements n’avaient pas dépensé aussi librement, les taux d’intérêt dans ce pays seraient bien plus bas.
Les études économiques mondiales de la Banque Scotia calculent que 200 points de base (deux points de pourcentage) du taux d’intérêt actuel de 5 % de la Banque du Canada étaient nécessaires pour contrecarrer les effets des dépenses gouvernementales et de l’aide fédérale en cas de pandémie sur les ménages.
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«Il ne fait aucun doute dans notre esprit que la politique budgétaire a compliqué la tâche de la politique monétaire au Canada», ont déclaré l’économiste en chef Jean-François Perrault et René Lalonde, directeur de la modélisation et des prévisions.
« Les taux d’intérêt sont nettement plus élevés qu’ils ne le seraient si les dépenses de consommation du gouvernement à tous les niveaux de gouvernement restaient fixes par rapport au PIB. »
Depuis 2019, les dépenses publiques ont augmenté plus rapidement que la croissance du PIB à tous les niveaux, indique le rapport. Cette poussée et l’allègement fédéral pendant la pandémie ont injecté des mesures de relance dans l’économie qui ont alimenté l’inflation. Sans cela, la Banque du Canada n’aurait eu qu’à augmenter son taux à 3 pour cent.
« Cela a eu un impact important sur l’économie. Dans un contexte de politique monétaire, l’économie n’aurait pas été en demande excédentaire sans cette augmentation des dépenses publiques », ont-ils déclaré.
Les économistes calculent que les dépenses publiques représentaient 120 points de base des 475 points de base que la banque centrale a augmenté son taux depuis mars 2022. Les dépenses provinciales étaient responsables de 70 points de base, le gouvernement fédéral de 30 points de base et les municipalités et autres niveaux de gouvernement de 20 points de base. .
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L’allègement du COVID-19 accordé aux ménages représente environ 80 points de base, ce qui porte l’impact total à deux points de pourcentage.
Les économistes ont reconnu la nécessité d’une certaine augmentation des dépenses. Les demandes envers les services gouvernementaux ont augmenté ces dernières années pour faire face à la croissance de la population et au nombre croissant de Canadiens âgés.
« Une partie de l’augmentation de la consommation publique de biens et de services était probablement souhaitable et nécessaire compte tenu de la croissance démographique et du vieillissement, mais ces dépenses étaient incompatibles avec le contrôle de l’inflation et ont conduit à une hausse des taux d’intérêt », ont-ils déclaré.
La politique budgétaire peut être un outil puissant pour lutter contre les chocs économiques, mais elle peut également causer des problèmes lorsque le soutien est trop important ou dure trop longtemps, indique le rapport.
« C’était définitivement le cas au Canada. Les dépenses publiques réelles ont augmenté beaucoup plus rapidement que le PIB réel depuis fin 2019. Il n’y a rien de temporaire dans la hausse de la consommation publique », ont-ils déclaré. « Les transferts liés à la pandémie, en revanche, étaient temporaires mais extrêmement importants et maintenus trop longtemps. »
La Banque Scotia est la dernière à exprimer ses inquiétudes selon lesquelles les dépenses gouvernementales rendent le travail de la Banque du Canada plus difficile.
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Une enquête menée par Bloomberg a révélé qu’une majorité d’économistes ont déclaré que les programmes de dépenses généreux d’Ottawa et les objectifs d’immigration plus élevés ont contribué à la nécessité de taux d’intérêt plus élevés.
Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a également exhorté les législateurs à Ottawa à réfléchir à l’impact de leurs dépenses sur l’inflation.
Lors de sa dernière réunion en octobre, les membres du Conseil d’administration de la Banque ont souligné que les plans de dépenses des gouvernements fédéral et provinciaux en 2024 « pourraient faire obstacle au retour de l’inflation à la cible ».
Les économistes de la Banque Scotia affirment que leurs recherches suggèrent que la politique budgétaire a été « très mal calibrée » depuis la pandémie en ce qui concerne la gestion de l’inflation – et tous les niveaux de gouvernement en sont responsables.
« Nous ne pouvons littéralement pas nous permettre de répéter ces erreurs dans les prochains budgets », ont déclaré Perrault et Lalonde.
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Autre signe de l’effondrement du marché immobilier canadien, les données publiées vendredi montrent que la croissance des prêts hypothécaires est la plus lente ça fait plus de 20 ans.
La dette hypothécaire a augmenté de 3,2 pour cent par rapport à l’année précédente pour atteindre 2,14 billions de dollars en septembre, soit le rythme de croissance le plus faible depuis 2001, a indiqué Statistique Canada.
Ce chiffre est en baisse par rapport au sommet de 10,9 % atteint au début de 2022, ce qui en fait l’une des décélérations les plus rapides de la croissance du crédit si l’on considère les données remontant au début des années 1990.
-Bloomberg
- Les données du jour : Investissements en construction au Canada, Bloomberg Nanos Confidence, indicateurs avancés aux États-Unis
- Gains: Agilent Technologies, Keysight Technologies, Zoom Vidéo Communications
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Le produit des options d’achat d’actions est considéré comme un revenu d’emploi, vous devez donc payer votre part des cotisations au Régime de pensions du Canada même si vous êtes à la retraite, ce qui peut influencer votre décision quant au moment de toucher le RPC. Le planificateur financier agréé Andrew Dobson aide un lecteur qui se trouve dans cette même situation. Obtenez la réponse
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Le Posthaste d’aujourd’hui a été écrit par Pamela Ciel, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.
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