Posthaste : les économistes lisent les feuilles de thé de la hausse des taux de la Banque du Canada en juillet pour déchiffrer sa prochaine décision

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Alors que la Banque du Canada est en pause de communication ce mois-ci, deux économistes ont lu les commentaires du gouverneur Tiff Macklem sur la hausse des taux d’intérêt de juillet pour décrypter la prochaine décision de la banque – et sont arrivés à des conclusions divergentes.

Stephen Brown et Derek Holt, spécialistes des chiffres de Bay Street, ont tous deux cité dans des notes récentes les propos de Macklem. Déclaration du 12 juillet que la banque Il s’agirait « d’évaluer si l’évolution de la demande excédentaire, les anticipations d’inflation, la croissance des salaires et le comportement des entreprises en matière de prix sont compatibles avec l’atteinte de l’objectif d’inflation de 2 % ».

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Sur la base de ces mesures, Brown de Capital Economics a déclaré que la banque « peut se permettre d’attendre » lors de sa prochaine décision du 6 septembre. Holt, de la Banque Scotia, a quant à lui déclaré que la banque devrait augmenter à nouveau « jusqu’à ce que vous sachiez clairement que le risque d’inflation a été réduit ».

Le taux d’intérêt de référence de la Banque du Canada se situe désormais à 5 pour cent, un sommet en 22 ans, alors que la lutte contre l’inflation se poursuit. Les marchés prévoient une probabilité de 25 pour cent pour une hausse en septembre et une probabilité de 60 pour cent pour une augmentation d’ici la fin de l’année, selon les données de Bloomberg.

Les deux économistes ont exploité les données pour orienter leurs positions.

Brown, économiste en chef adjoint de Capital Economics pour l’Amérique du Nord, a déclaré que la Banque du Canada devra attendre la publication de ses enquêtes auprès des consommateurs et des entreprises en octobre pour déterminer où se dirigent les attentes d’inflation. De nouvelles informations sur les prix des entreprises ne seront pas non plus disponibles d’ici là, bien qu’il ait noté qu’un récent article du département de recherche de la banque affirmait qu’une augmentation des marges résultait d’un effondrement des coûts et que, plus récemment, les marges avaient diminué.

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Concernant les salaires, Brown a déclaré qu’il y avait des signes d’un relâchement du marché du travail à mesure que le taux de chômage augmente et que les offres d’emploi diminuent. Le taux de chômage au Canada est désormais de 5,5 pour cent, en hausse par rapport au plus bas niveau depuis plusieurs décennies de 4,9 pour cent en juin 2022.

En outre, l’économiste ne pense pas que l’économie soit confrontée à une demande excédentaire, ce qui pourrait attiser l’inflation, arguant que la demande était principalement le résultat des « reprises post-pandémiques en cours » et que les secteurs sensibles aux taux d’intérêt tels que le logement sont déjà en baisse.

Plus tôt ce mois-ci, l’indice des prix à la consommation (IPC) a livré une « mauvaise surprise », passant à 3,3 pour cent en juillet contre 2,8 pour cent le mois précédent.

Brown s’attend à ce que l’inflation augmente à nouveau en août pour atteindre 3,8 pour cent en raison des coûts du carburant et une moyenne de 3,6 pour cent pour le trimestre.

Malgré cela, il a déclaré que la hausse de l’inflation était en partie due aux hausses de taux qui ont fait grimper le coût des prêts hypothécaires. La suppression des coûts liés à la hausse des taux d’intérêt signifierait que l’inflation s’élèverait à 2,2 pour cent en juillet.

« Si le Canada utilisait la même définition de l’inflation sous-jacente qu’ailleurs – à l’exclusion des coûts hypothécaires, de la nourriture et de l’énergie – la banque pourrait déjà faire sauter le champagne puisque l’inflation selon cette mesure est tombée à exactement 2 pour cent le mois dernier », a écrit Brown dans sa note.

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Cependant, Holt, de la Banque Scotia, n’est pas tout à fait prêt à siroter du champagne.

Il a dit inflation sous-jacentequi exclut les frais d’intérêt hypothécaires, est « toujours chaud », s’établissant à 4,25 pour cent annualisé pour les mesures préférées de la Banque du Canada.

Les salaires continuent d’être augmentés, notamment grâce aux négociations collectives des syndicats et Holt a déclaré que de nouvelles pressions salariales se profilent dans les secteurs de l’automobile et de l’éducation, où des négociations pour de nouveaux contrats sont en cours.

Holt, contrairement à Brown, s’est appuyé sur les anticipations d’inflation issues des enquêtes de la banque publiées en juillet, qui montraient que les consommateurs et les entreprises s’attendaient à ce que l’inflation dépasse la fourchette cible de la banque au cours des deux prochaines années.

« Il existe un risque important que la Banque du Canada procède à de nouvelles hausses le 6 septembre et un léger biais en faveur d’un maintien pourrait être davantage éclairé par les chiffres du PIB », a déclaré Holt.

Statistique Canada publiera le PIB du deuxième trimestre le 1er septembre.

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Les grandes banques canadiennes ont publié cette semaine leurs résultats du troisième trimestre et ont révélé une augmentation considérable des provisions pour pertes sur prêts par rapport à la même période l’année dernière, réduisant ainsi leurs bénéfices.

La TD, la Banque Nationale du Canada, la Banque Scotia et BMO n’ont pas répondu aux estimations des analystes, les provisions pour pertes sur prêts ayant presque doublé dans certains cas alors que les banques se préparent à un éventuel ralentissement économique et aux prises avec la possibilité que les propriétaires qui doivent renouveler leur prêt hypothécaire l’année prochaine et en 2025 aient du mal à y parvenir. payer des taux d’intérêt plus élevés.

La Banque Royale du Canada était un peu une exception. Bien qu’elle ait également mis de côté davantage d’argent pour les créances douteuses, RBC a néanmoins dépassé les estimations des analystes en raison de la baisse des impôts et de la croissance des prêts, des dépôts et des soldes de cartes de crédit.

La Banque Canadienne Impériale de Commerce devait publier ses résultats le 31 août.

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