Posthaste : Le pire reste à venir pour l’économie canadienne

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Avec toutes ces discussions sur Boucle d’or ces derniers temps, on pourrait penser que l’économie est tirée d’affaire.

Pas encore tout à fait.

Les banques centrales du monde semblent mettre fin à leur cycle de hausse des taux particulièrement agressif et un nouvel optimisme flotte dans l’air. L’économie mondiale, en particulier aux États-Unis, a dépassé les attentes cette année, avec une croissance américaine atteignant 2,4 pour cent, contre 1,9 pour cent l’année dernière.

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Mais jusqu’à ce que ces banques centrales commencent réellement à réduire leurs taux d’intérêt, des taux d’intérêt plus élevés seront toujours d’actualité et promettent encore plus de souffrances à venir, en particulier pour le Canada, disent les économistes.

Même si les États-Unis pourraient s’en tirer avec un atterrissage en douceur, le Canada, avec l’endettement élevé de ses ménages et sa dépendance à l’égard du marché immobilier, n’aura probablement pas cette chance.

« Les risques de récession sont plus élevés au nord de la frontière, avec un atterrissage plus difficile en magasin », ont déclaré les économistes du Toronto Dominion dirigés par Beata Caranci.

La croissance du Canada atteindra un point bas au premier semestre de l’année prochaine alors que la hausse des coûts d’emprunt continuera de peser sur l’économie.

« Cushy soft n’est pas la façon dont nous décririons les perspectives du Canada, qui sont clairement plus difficiles en raison d’un consommateur plus exposé », a déclaré l’économiste en chef de la Banque de Montréal, Douglas Porter.

« La forte croissance démographique, notoirement forte, de près de 3 pour cent, masque une performance encore plus difficile sur le terrain, tout en faisant pression sur les coûts du logement et en faisant grimper le taux de chômage. »

Le resserrement de la ceinture de consommation devrait atteindre un sommet au premier semestre de la nouvelle année, ralentissant les dépenses à moins de 1 pour cent, a déclaré la TD.

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Alors que les entreprises reculent également, le rapport s’attend à ce que la croissance ralentisse à 1,1 pour cent cette année, contre 3,8 pour cent en 2022, puis atteigne son point bas à 0,5 pour cent en 2024.

« Cela laisse une marge d’erreur très étroite et les risques de récession sont élevés », a déclaré la TD.

D’autres économistes estiment qu’il est peu probable que l’économie canadienne connaisse une croissance. Capital Economics a abaissé ses prévisions de croissance pour l’année de 0,5 pour cent à zéro. Il s’attend à une contraction du PIB de 0,2 pour cent au quatrième trimestre 2023 et de 1 pour cent au premier trimestre 2024, ce qui équivaut à une récession technique.

Le remède d’Achille de l’économie canadienne, le marché immobilier, s’est affaibli plus que ne l’avaient prévu les économistes, et Capital prédit que les prix chuteront de 7 pour cent par rapport à leur sommet d’août.

« Avec un niveau d’accessibilité aussi limité, il existe un risque évident d’une chute encore plus importante », a déclaré Stephen Brown de Capital Economic.

« Dans ce scénario, la modeste récession que nous prévoyons pourrait se transformer en un ralentissement plus profond. »

Les économistes de Desjardins s’attendent à une récession « courte et superficielle » au premier semestre 2024, avec une contraction de la consommation, des entreprises et de l’investissement immobilier, ce qui pousserait le taux de chômage à la hausse.

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La Banque de Montréal prévoit que les gains du PIB ralentiront à 0,5 pour cent en 2024, « alors que l’économie est au bord de la récession au premier semestre ».

L’avantage d’un ralentissement de la croissance est qu’il déclenchera (éventuellement) des réductions des taux d’intérêt de la Banque du Canada.

La plupart des économistes prévoient que cela se produira au printemps, mais le mois et le montant varient.

Les prévisions sur la date de démarrage vont de mars à juin ou plus tard et les prévisions sur l’endroit où se situera le taux de la Banque d’ici la fin de 2024 vont de 3 pour cent à 4,25 pour cent.

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Il se passe beaucoup de choses dans ce graphique rédigé par Douglas Porter, économiste en chef à BMO. L’examen du ratio des prix des maisons à Calgary par rapport à Windsor donne une idée du secteur des ressources par rapport au secteur manufacturier.

La ligne rouge suit les prix du pétrole qui, dans le passé, ont été un bon indicateur du sort des deux marchés immobiliers, a-t-il déclaré.

Cela montre également la récente force de la ville occidentale en matière d’immobilier, qui a battu tout le pays.

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Alors que les marchés immobiliers à travers le Canada sont faibles, Calgary est en hausse de plus de 10 pour cent d’une année sur l’autre, a déclaré Porter. Calgary est tombée sous les prix de Windsor au plus fort du boom immobilier pandémique, mais a depuis regagné du terrain. Même avec la récente chute des prix du pétrole, « la balance reste en faveur de Calgary », a-t-il déclaré.

• Cette semaine marque la dernière semaine complète de négociation pour 2023 à la Bourse de Toronto. L’année a été volatile, mais la reprise amorcée à la fin octobre place le TSX sur la bonne voie pour réaliser un gain pour l’année.
• Les données du jour : Nouvel indice des prix des logements au Canada pour novembre, investissement en construction pour octobre

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