Posthaste : la crise hypothécaire au Canada frappe déjà l’économie – et elle va s’aggraver

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Le fardeau croissant des remboursements hypothécaires à mesure que les propriétaires renouvellent leur logement avec des taux d’intérêt beaucoup plus élevés a suscité l’inquiétude des décideurs politiques et des hommes politiques.

L’endettement des ménages canadiens, à 187 pour cent du revenu disponible, est parmi les plus élevés des Organisation pour la coopération et le développement économique pays et a longtemps été considérée comme la plus grande vulnérabilité de l’économie.

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Ce fardeau de la dette s’élève désormais à 2 900 milliards de dollars, dont 74 pour cent de la dette hypothécaire, selon un rapport. nouvelle étude des Services économiques TD. Avec la hausse de 300 points de base des taux hypothécaires, les Canadiens consacrent désormais 15,4 pour cent de leur revenu au remboursement de leurs dettes, contre 13,6 pour cent en 2020.

C’est plus que les 13,2 pour cent que les Américains payaient pour rembourser leurs dettes au plus fort de l’endettement, juste avant la Grande Crise financière.

Alors, quel impact cela a-t-il sur l’économie ?

À mesure que de plus en plus de propriétaires sont obligés de renouveler leur prêt hypothécaire à des taux plus élevés, ils disposent de moins de revenus disponibles à consacrer aux biens et services qui stimulent l’économie.

Les dépenses de consommation ont chuté au Canada, mais jusqu’à présent, les effets directs de l’augmentation de la dette hypothécaire sur ces dépenses étaient inconnus, a déclaré James Orlando, économiste principal chez Services économiques TD et auteur de l’étude.

Pour le savoir, les Services économiques TD ont utilisé des données internes anonymisées sur les cartes de crédit et les prêts hypothécaires pour suivre la réaction des emprunteurs à des taux d’intérêt plus élevés.

« Lorsque la Banque du Canada (BdC) a commencé à augmenter son taux directeur au début de 2022, nous savions que des temps difficiles allaient se profiler pour les ménages canadiens », a déclaré Orlando.

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« Ce que nous avons constaté, c’est qu’à mesure que la Banque du Canada augmentait les taux, les consommateurs ayant un prêt hypothécaire ont commencé à dépenser moins que ceux qui n’en avaient pas. »

Selon l’étude, c’est environ 1 pour cent de moins, ce qui représente un impact négatif de 6 milliards de dollars sur l’économie.

En d’autres termes, l’augmentation de 1,5 pour cent des dépenses de consommation jusqu’à présent cette année serait de 1,9 pour cent sans l’effet néfaste de la hausse des taux d’intérêt.

Mais TD ne s’est pas arrêté là. Il a également ventilé les chiffres en fonction du moment où les renouvellements de prêts hypothécaires ont eu lieu et « c’est là que les choses commencent vraiment à devenir intéressantes », a déclaré Orlando.

Il est important de noter que la majorité des ménages au Canada n’ont pas d’hypothèque et que pour ces personnes, les dépenses ont en fait augmenté au cours de la dernière année. Un marché du travail solide et une hausse des salaires ont apparemment suffi à soutenir la consommation, selon l’étude.

Ce n’est pas le cas pour les propriétaires ayant un prêt hypothécaire – et le moment où vous renouvelez est important. L’étude de la TD révèle que pour ceux qui ont renouvelé leur contrat en 2021 avant que la Banque du Canada ne commence à augmenter leurs dépenses, leurs dépenses ont diminué de seulement 0,9 pour cent.

Les emprunteurs qui ont renouvelé leur emprunt en 2022, lorsque les taux d’intérêt sont passés de 0,25 à 4,5 pour cent, ont dépensé 1,4 pour cent de moins.

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Ce sont ceux qui ont renouvelé leur contrat en 2023, lorsque les taux ont atteint leur niveau actuel de 5 pour cent, qui ont été les plus durement touchés. Leurs dépenses ont chuté de 2,4 pour cent, a déclaré TD.

Mais qu’en est-il des renouvellements hypothécaires à venir ?

Le Estimations de la Banque du Canada que 47 pour cent de tous les prêts hypothécaires auront été renouvelés à des taux plus élevés d’ici la fin de cette année, et 65 pour cent d’ici la fin de l’année prochaine.

« Étant donné que la cohorte de 2024 semble prête à renouveler son prêt hypothécaire à des taux 200 points de base supérieurs à ceux qu’elle paie actuellement, elle connaîtra un choc de paiement similaire à celui de la cohorte de 2023 », a déclaré Orlando.

Et ils ont déjà commencé à réduire leurs dépenses. L’étude de la TD révèle qu’au cours de la dernière année, les Canadiens confrontés au renouvellement de leur prêt hypothécaire en 2024 ont réduit leurs dépenses de 0,5 pour cent, se préparant probablement aux paiements plus élevés à venir.

« Cela implique que lorsque la cohorte 2024 subira sa réinitialisation l’année prochaine, nous nous attendons à ce qu’elle réduise ses dépenses dans une plus grande mesure qu’elle ne l’a déjà fait, ce qui exercera une pression à la baisse supplémentaire sur les dépenses de consommation globales », a-t-il déclaré.

L’impact pourrait réduire encore 0,5 pour cent les dépenses totales de l’économie canadienne. La TD prévoit désormais que la croissance de la consommation diminuera d’un point de pourcentage, passant de 1,6 pour cent cette année à 0,6 pour cent en 2024.

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« Même s’il ne semble pas que cette révision des prêts hypothécaires suffira à faire basculer l’économie dans la récession, le consommateur canadien est de plus en plus stressé par les taux d’intérêt élevés », a déclaré Orlando.

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Juste au moment où l’économie américaine semble ralentir, elle surprend par une démonstration de force.

Le rapport sur le marché du travail de vendredi s’est révélé supérieur aux attentes, avec un gain de 199 000 emplois en novembre et un taux de chômage tombant à 3,7 pour cent.

Les chiffres étaient suffisamment remarquables pour susciter un commentaire rare de la part du président Joe Biden, qui a qualifié ce chiffre de « un point idéal nécessaire à une croissance stable et à une inflation plus faible, et qui n’encourage pas la Fed à augmenter les taux d’intérêt ».

C’est également un dilemme pour les marchés. Une solide croissance de l’emploi est de bon augure pour un atterrissage en douceur de l’économie, mais suggère également que la Réserve fédérale pourrait maintenir ses taux d’intérêt à un niveau plus élevé plus longtemps. Les rendements du Trésor se sont envolés et les paris du marché sur une baisse des taux en mars sont tombés de 50 pour cent à 40 vendredi, ce qui a incité une analyse à qualifier ces données de « contrôle thermique pour Wall Street ».

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• Le grand événement de la semaine est la décision de la Réserve fédérale mercredi. Le FOMC devrait laisser son taux inchangé entre 5,25 et 5,50 pour cent, mais les investisseurs resteront attentifs aux orientations pour l’année à venir. La Banque centrale européenne annonce jeudi sa décision sur les taux.
• Les observateurs des banques centrales du Canada surveilleront le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, lors de son discours au Canadian Club de Toronto vendredi.
• Gains: Oracle Corp.
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