Posthaste : la Banque du Canada devrait surveiller cet « obstacle » à la baisse des taux comme un faucon

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L’appel des taux d’intérêt de la Banque du Canada du 5 juin se rapproche de plus en plus, présentant la possibilité alléchante d’une première réduction des taux d’intérêt en un peu plus de quatre ans. Mais il reste encore des obstacles à surmonter avant que la banque centrale puisse appuyer sur la gâchette, affirme un économiste des six grandes banques.

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Après que les chiffres de l’emploi à succès d’avril aient laissé les marchés douter du bien-fondé des appels à une réduction des taux en juin, de nombreux analystes de chiffres de Bay Street ont tourné leur attention vers le rapport sur l’indice des prix à la consommation (IPC) du Canada du 21 mai, le décrivant comme la clé de la prochaine décision sur les taux.

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Dans une note publiée vendredi dernier, l’économiste en chef de la Banque de Montréal, Douglas Porter, a qualifié de « réflexe » le retour en arrière suite aux réductions budgétaires de juin, tout en reconnaissant que l’ajout surprise de 90 000 nouveaux emplois « donnera à la banque une certaine pause ».

Cependant, il a déclaré qu’il se méfiait d’accorder trop d’importance à un seul rapport sur l’IPC et soutient que l’inflation américaine constitue un « obstacle » pour la Banque du Canada et les réductions de taux.

L’inflation américaine s’est récemment accélérée, obligeant les marchés à annuler presque toutes les baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale pour 2024, à l’exception peut-être d’une baisse en décembre.

Les prix hors des catégories volatiles des aliments et de l’énergie ont augmenté de 0,4 pour cent de février à mars, soit le même rythme accéléré que le mois précédent. Mesurés par rapport à l’année précédente, ces prix de base ont augmenté de 3,8 pour cent, inchangé par rapport à la hausse d’une année sur l’autre de février. La Fed suit de près les prix de base car ils ont tendance à fournir une bonne idée de la direction que prend l’inflation.

« Un autre résultat négatif pourrait bien faire sombrer les perspectives de réduction des taux dans l’ensemble, car cela renforcerait le message selon lequel l’inflation est réellement bloquée à un peu plus de 3 pour cent », a déclaré Porter dans sa note.

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Trois pour cent constitue l’extrémité supérieure de la fourchette cible d’inflation de la Banque du Canada. Le minimum est de 1 pour cent.

Le département américain du Travail rapporte ce matin l’inflation pour le mois d’avril.

La Banque de Montréal s’attend à ce que l’inflation globale s’établisse à 0,4 pour cent d’un mois à l’autre, correspondant aux résultats du mois dernier, et que l’inflation sous-jacente, qui exclut les aliments et l’énergie, augmente de 0,3 pour cent en avril par rapport à mars.

L’économiste Claire Fan de la Banque Royale du Canada s’attend à un certain ralentissement de l’inflation aux États-Unis, ce qui entraînerait une décélération de la croissance des prix de base d’une année sur l’autre à 3,6 pour cent, contre 3,8 pour cent en mars.

« Certains signes d’un ralentissement de la croissance des prix (s’ils se matérialisaient) seraient bien accueillis par les responsables de la Fed, mais les détails des augmentations de prix antérieures sont préoccupants », a déclaré Fan. « Il faudra plus d’un rapport sur les prix plus bas pour calmer les craintes d’inflation. »

En examinant l’inflation américaine sous un angle plus large, Derek Holt, économiste à la Banque de Nouvelle-Écosse, a déclaré dans une note que l’inflation sous-jacente, d’un mois à l’autre, se situe à un niveau « trop élevé » de 4 % en rythme annualisé.

Même si l’inflation américaine s’améliore, les dés pourraient déjà être jetés. Au cours des 15 années précédant 2021, la mesure mensuelle de base américaine n’a jamais dépassé 0,3 pour cent – ​​elle était de 0,4 pour cent en mars – a déclaré Porter.

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«Nous sommes apparemment habitués à des chiffres plus élevés», a déclaré l’économiste basé à Toronto. « Il suffit de dire que dans un tel environnement d’inflation américaine toujours importante, l’hésitation de la BdC est parfaitement compréhensible. »

Toutefois, si la Banque du Canada décide de réduire ses taux, Porter a déclaré qu’elle pourrait peut-être se consoler en compagnie d’autres banques centrales qui semblent sur le point de franchir le pas.

La Banque d’Angleterre (BoE) a maintenu ses taux la semaine dernière, mais a néanmoins ouvert la porte à une baisse en juin, a déclaré l’économiste, soulignant que deux membres du comité de politique monétaire de la BoE avaient voté en faveur d’une baisse le mois prochain.

« La BCE a également fait fortement allusion à une réduction de ses taux en juin, et nous sommes d’accord avec cet appel », a déclaré Porter.

Si la Banque du Canada décide de procéder à une première réduction en juin, « au moins, elle ne se fera pas d’elle-même », a-t-il déclaré.

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Plus de deux ans après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, provoquant une flambée des prix de l’énergie, le géant pétrolier et gazier norvégien Equinor ASA a discrètement récupéré la couronne qui appartenait autrefois à la société russe Gazprom PJSC. La Norvège fournit désormais 30 pour cent du gaz du bloc ; Gazprom fournissait environ 35 pour cent de tout le gaz européen avant la guerre. Et sur les plus de 109 milliards de mètres cubes de gaz naturel exportés par la Norvège vers l’Europe l’année dernière – suffisamment pour alimenter l’Allemagne jusqu’en 2026 – environ les deux tiers ont été commercialisés et vendus par Equinor. -Bloomberg

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• Le Greater Vancouver Board of Trade organisera un événement sur la construction de l’avenir énergétique de la Colombie-Britannique. Le directeur général de BC Hydro, Chris O’Riley, parlera des mesures prises par le service public pour augmenter la production d’électricité et des investissements importants visant à étendre le réseau provincial, y compris le plan d’investissement de 36 milliards de dollars sur 10 ans récemment annoncé.
• Les données du jour : Mises en chantier et ventes de maisons existantes au Canada pour avril, ventes manufacturières pour mars ; Chiffres de l’inflation et des ventes au détail aux États-Unis pour avril
  
• Gains: Lightspeed Commerce Inc., Aimia Inc., Birchcliff Energy Ltd., Northland Power Inc., Extendicare Inc.
  

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