Posthaste : Désolé, Canadiens, une réduction des taux d’intérêt en juin n’est pas un « slam dunk »

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Les Canadiens ont vu une lueur d’espoir lorsque le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a déclaré hier qu’une réduction des taux d’intérêt en juin était « dans le domaine du possible » en réponse à une question d’un journaliste.

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La banque centrale a maintenu son taux d’intérêt directeur à 5 pour cent mercredi, affirmant qu’elle avait besoin de plus de preuves que le refroidissement de l’inflation est « durable » plutôt que d’un incident dans les données.

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« Je réalise que ce que la plupart des Canadiens veulent savoir, c’est quand nous réduirons notre taux d’intérêt directeur. Que devons-nous voir pour être convaincus qu’il est temps de réduire ? » dit Macklem.

« La réponse courte est que nous voyons ce que nous devons voir, mais nous devons le voir plus longtemps pour être sûrs que les progrès vers la stabilité des prix seront durables. »

Alors, quelles sont les chances que cela se produise d’ici juin ?

Les marchés semblent avoir des doutes, les traders de swaps sur indices au jour le jour tablant désormais sur une probabilité de 51 pour cent d’une baisse des taux de 25 points de base en juin, soit une baisse par rapport à avant la décision de la banque centrale. Une réduction de juillet est entièrement prise en compte.

Les données sur l’inflation aux États-Unis, publiées le même jour, n’ont pas aidé. L’annonce selon laquelle l’indice des prix à la consommation aux États-Unis a dépassé les prévisions pour le troisième mois consécutif a ébranlé les marchés financiers alors que les investisseurs ont abandonné l’espoir que la Réserve fédérale réduise ses taux dans un avenir proche.

« Même si l’inflation a évolué dans la fourchette cible de 1 à 3 pour cent de la Banque du Canada au cours des derniers mois, les marchés sont devenus plus prudents quant au calendrier des réductions », a déclaré James Orlando, économiste principal à la Banque Toronto Dominion.

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Une partie de cette situation a été stimulée par une inflation plus élevée dans le sud, mais la croissance économique plus forte que prévu du Canada au début de l’année a été le principal moteur.

Même si les prix du marché laissent encore espérer une baisse en juin, « juillet (notre appel) devient plus probable », a-t-il déclaré.

Les deux rapports sur l’inflation avant la prochaine décision de la Banque du Canada, le 5 juin, pourraient faire toute la différence, estiment les économistes de la Banque Nationale du Canada.

« Nous ne considérons en aucun cas le mois de juin comme un coup sûr pour une baisse des taux », ont-ils déclaré dans une note.

« Même si les décideurs politiques sont prudemment optimistes quant à la poursuite de la diminution des pressions inflationnistes, nous sommes convaincus qu’ils retarderaient le début des réductions si l’inflation sous-jacente devait réaccélérer. »

Et c’est ce qui s’est produit dans le passé. Il y a près d’un an, en juin 2023, l’IPC du Canada est tombé à 2,8 pour cent pour rebondir à 4 pour cent deux mois plus tard.

« La Banque du Canada ne veut pas risquer le même scénario avec une remontée de l’inflation si elle réduit son taux d’intérêt directeur trop rapidement », a déclaré Brooke Thackray, analyste de recherche chez Horizons ETFs.

Benjamin Reitzes, directeur général de BMO Marchés des capitaux, affirme que les deux prochains rapports sur l’IPC devront être au moins aussi bons que ceux de janvier et février.

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« La Fed semblant rester en attente pendant une période potentiellement plus longue après une série d’IPC fermes, la BdC sera probablement un peu plus prudente en ce qui concerne le calendrier de réduction des taux », a-t-il écrit dans une note.

Tous les regards seront donc tournés vers l’indice des prix à la consommation du Canada, le prochain rapport étant attendu le 16 avril.

« Les emprunteurs doivent espérer que l’inflation canadienne s’en sortira mieux que les chiffres insatisfaisants d’aujourd’hui aux États-Unis », a déclaré MortgageLogic.news l’analyste Robert McLister, dans un article hier.

« Dans l’état actuel des choses, juillet est un pari beaucoup plus sûr que juin pour la première réduction de la BdC en plus de quatre ans », a-t-il déclaré.

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Les actions et les obligations ont chuté hier après l’autre Un rapport sur l’inflation en provenance des États-Unis a pratiquement confirmé que la Réserve fédérale ne réduirait pas les taux d’intérêt de si tôt.

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Le Posthaste d’aujourd’hui a été écrit par Pamela Ciel avec des reportages supplémentaires du personnel du Financial Post, de La Presse Canadienne et de Bloomberg.

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