Posthaste : ce que la crise obligataire mondiale signifie pour vous – et pour votre prêt hypothécaire

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La liquidation des obligations d’État ces derniers jours est qualifiée de « l’un des recalibrages les plus violents » du marché obligataire de ces dernières années, et les ondes de choc se font sentir dans le monde entier.

Ce qui se passe?

Cette déroute a poussé les coûts d’emprunt à long terme à leur plus haut niveau depuis plus d’une décennie, le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans dépassant le 4 octobre les cinq pour cent pour la première fois depuis 2007. Lorsque le rendement d’une obligation augmente, son taux d’intérêt augmente. le prix baisse.

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C’est la rapidité de la liquidation qui est troublante, et la volatilité se propage aux actions et aux obligations d’entreprises.

« Ces mouvements commencent à susciter des inquiétudes dans toutes les classes d’actifs », a déclaré à Bloomberg James Wilson, gestionnaire de fonds chez Jamieson Coote Bonds Pty à Melbourne. « Il y a actuellement une grève des acheteurs et personne ne veut s’opposer à la hausse des rendements, même s’ils atteignent des niveaux assez survendus. »

Pourquoi cela arrive-t-il ?

Les marchés s’attendent à des taux d’intérêt plus élevés pendant une longue période. Les rendements à long terme des obligations d’État sont en hausse depuis la mi-juillet, mais se sont accélérés après que la Réserve fédérale américaine a fait passer le message d’une hausse durable en septembre.

Même les pays dotés de banques centrales plus conciliantes ont vu leurs obligations affectées par la hausse des rendements du Trésor. Le gonflement des déficits publics et l’augmentation de l’offre d’obligations aggravent les inquiétudes.

Et le Canada ?

Au Canada, les rendements augmentent également. Plus tôt cette semaine, le Le rendement des obligations de cinq ans du gouvernement du Canada a bondi à un sommet de 4,46 pour cent avant de reculer, a déclaré Steve Huebl de Canadian Mortgage Trends dans un article. Au cours des deux dernières semaines, les rendements ont augmenté de plus de 30 points de base.

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Étant donné que les rendements obligataires dominent les prix des prêts hypothécaires à taux fixe, ces taux sont également en hausse.

« Taux fixe [mortgages] volent », a déclaré cette semaine l’analyste hypothécaire Rob McLister dans son bulletin MortgageLogic.news.

Le 3 octobre, la Banque HSBC Canada a augmenté son principal taux fixe de cinq ans non assuré à 6,14 pour cent, ce qui, selon McLister, est le taux bancaire le plus bas annoncé à l’échelle nationale au Canada. Cela place le taux minimum d’admissibilité au-dessus de huit pour cent pour la première fois depuis 1995.

McLister s’attend à ce que davantage de prêteurs augmentent leurs taux cette semaine, et certains pourraient augmenter leurs taux de 20 points de base ou plus.

Il y a de plus grands risques

Considérant que la dernière cassure des rendements a entraîné l’effondrement de plusieurs banques américaines, beaucoup commencent à se demander si le système financier peut absorber des pertes aussi importantes cette fois-ci, a déclaré Jocelyn Paquet de la Banque Nationale du Canada, qui estime que l’Europe est particulièrement vulnérable.

Le problème est que les actifs des banques comprennent des obligations d’État. À mesure que la valeur de ces actifs diminue, les pertes non réalisées augmentent. Cela ne mènera peut-être pas en soi à une crise bancaire, mais il est probable que cela obligera les banques à réduire leurs prêts, ce qui ralentira l’économie.

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Les gouvernements ressentiront également la pression, car les rendements obligataires déterminent leurs coûts de financement.

L’économiste en chef de la Banque de Montréal, Douglas Porter, a déclaré que les dépenses extraordinaires du Canada semblaient abordables alors que les taux d’intérêt étaient proches de zéro pendant la pandémie.

« Alors que les rendements atteignent désormais des niveaux jamais vus depuis l’époque pré-GFC, le calcul a changé assez brusquement », a-t-il déclaré. « Les coûts d’intérêt sur la dette publique augmentent rapidement. »

Le coût de la dette publique du Canada a atteint 3,85 milliards de dollars en juillet, le plus élevé depuis 27 ans. Et comme la dette publique se renouvelle lentement, il a déclaré que ces coûts d’intérêts allaient forcément augmenter.

Quand cela se finira-t-il?

Personne n’a la réponse à cette question, mais il existe des théories.

Les analystes de Barclays PLC estiment qu’une seule chose pourrait ramener les rendements obligataires sur terre : un effondrement des actions qui rendrait les actifs à revenu fixe à nouveau attrayants.

« Il n’existe pas de niveau magique de rendement qui, une fois atteint, attirera automatiquement suffisamment d’acheteurs pour déclencher un rallye obligataire durable », ont déclaré les analystes dirigés par Ajay Rajadhyaksha dans une note. « À court terme, nous pouvons imaginer un scénario dans lequel les obligations rebondissent sensiblement. Si les actifs à risque chutent fortement dans les prochaines semaines.»

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Rapports supplémentaires de Bloomberg et Reuters

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Le plus grand marché immobilier du Canada est tombé en territoire d’acheteurs, révèlent les derniers chiffres. Les ventes de maisons à Toronto ont chuté fortement en septembre, tandis que les nouvelles inscriptions ont bondi, poussant le ratio ventes/nouvelles inscriptions à 28,6 pour cent. Tout ce qui est inférieur à 40 sur ce ratio suggère un marché d’acheteurs.

Cela pourrait signifier de meilleures offres pour les acheteurs à venir, mais les prix dans la région du Grand Toronto continuent d’augmenter. Le prix moyen a augmenté d’environ 3 pour cent en septembre pour atteindre 1 119 428 $, par rapport au mois précédent.

Données d’aujourd’hui : Les chiffres commerciaux du Canada pour le mois d’août sont publiés aujourd’hui et le déficit commercial devrait se creuser. Également à l’ordre du jour, la balance commerciale des biens et services des États-Unis et l’indice de pression de la chaîne d’approvisionnement mondiale.
Gains : Marques Constellation, Marques Conagra

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Les régimes de retraite à prestations déterminées pourraient être sur le point de faire leur retour après la récente victoire des travailleurs canadiens de l’automobile. David Sali examine comment la hausse des taux d’intérêt et le transfert du pouvoir vers les salariés contribuent à alimenter la renaissance des régimes de retraite. En savoir plus

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Le Posthaste d’aujourd’hui a été écrit par Pamela Heaven, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.

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