La baisse du PIB par habitant pousse les économistes à demander à la Banque du Canada de commencer à réduire ses taux.
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Les chiffres du produit intérieur brut du Canada en février ont été décevants à plus d’un titre.
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Les données de Statistique Canada publiées mardi montrent que l’économie a progressé de 0,2 pour cent pour le mois — en dessous des estimations des analystes de 0,3 pour cent et des prévisions avancées de Statistique Canada de 0,4 pour cent — révélant une économie qui s’essouffle.
Cependant, la lecture qui a le plus inquiété les économistes était le PIB par habitant.
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La mesure étroitement surveillée a continué de s’effondrer et est désormais en baisse de 3 % par rapport à son sommet de septembre 2022, selon Matthieu Arseneau, économiste en chef adjoint à la Banque Nationale du Canada.
« Une baisse de cette ampleur n’a jamais été enregistrée en dehors d’une récession », a déclaré Arseneau dans une note suite à la publication du PIB. Il estime que le PIB par habitant annualisé du premier trimestre s’élève actuellement à -1,2 pour cent et à -0,3 pour cent non annualisé.
Le PIB par habitant était également sur le radar de la Banque Royale du Canada.
Un PIB plus faible que prévu, associé aux prévisions de Statistique Canada d’une croissance stable en mars, « laisse la production pour l’ensemble du premier trimestre suivre (selon nos calculs) une septième baisse consécutive par habitant », a déclaré Claire Fan, économiste à RBC, dans une note.
Fan a déclaré que la banque estimait que le PIB par habitant avait diminué de 0,5 pour cent au premier trimestre par rapport au quatrième trimestre 2023.
Le PIB par habitant est important car « c’est un indicateur du niveau de vie moyen de la population », a déclaré Arseneau dans un courriel. « Une croissance démographique plus élevée conduit naturellement à une meilleure croissance économique. »
Pas cette fois-ci.
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Les économistes attribuent à l’augmentation record de la population du Canada le fait d’avoir maintenu l’économie hors du territoire technique de la récession, définie comme deux trimestres consécutifs de croissance négative. Cependant, par personne, il y a eu « une sous-performance importante », a déclaré Arseneau.
Certains pensent que l’économie est déjà en récession si l’on se base sur le PIB par habitant.
Jimmy Jean, économiste en chef du Mouvement Desjardins, a déclaré dans une entrevue au Financial Post à la fin février que « quand on regarde les choses (PIB) par habitant, l’économie canadienne est, à toutes fins utiles, en récession. »
Malgré une croissance annualisée attendue de 2,5 pour cent pour le premier trimestre que de nombreux économistes attribuent à des événements ponctuels, la baisse du PIB par habitant n’est qu’un signe d’une économie en faillite rapide, a déclaré l’économiste de la Banque Nationale du Canada.
«Cette croissance ‘solide’ au cours du trimestre n’a pas empêché le taux de chômage d’augmenter, un autre signe que la croissance économique a été inférieure à son potentiel au cours du trimestre», a déclaré M. Arseneau.
Le taux de chômage au Canada a atteint 6,1 pour cent en mars, contre 5,7 pour cent en janvier.
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La Banque Nationale prévoit actuellement que le taux de chômage augmentera à 7 pour cent d’ici la fin de l’année.
D’autres exemples de faiblesse sous-jacente incluent la décélération du taux d’inflation.
Au cours des trois derniers mois, les deux mesures privilégiées par la Banque du Canada pour mesurer l’inflation sous-jacente « évoluaient à un rythme annualisé se situant à l’extrémité inférieure de la fourchette cible de la banque centrale » de 1 pour cent, a déclaré M. Arseneau.
Ces facteurs devraient s’additionner pour que la Banque du Canada réduise ses taux cet été, l’économiste avertissant que ne pas le faire pourrait risquer des dommages économiques.
« Cette politique monétaire trop restrictive se reflète dans nos sombres perspectives économiques pour les prochains trimestres », avec une croissance pour l’année s’établissant à peine à 0,6 pour cent, a déclaré M. Arseneau.
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Le Posthaste d’aujourd’hui a été écrit par Gigi Suhanicavec des reportages supplémentaires du personnel du Financial Post, de La Presse Canadienne et de Bloomberg.
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