Post-hâtive : Les prix des maisons au Canada ne sont qu’à mi-chemin vers le bas, avertissent ces économistes

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Le printemps n’est pas si loin, d’après les marmotteset avec des signes que la Banque du Canada pourrait mettre fin à ses hausses de taux d’intérêt, l’horizon semble un peu plus prometteur pour notre marché du logement en difficulté.

Mais les économistes d’Oxford Economics pensent que nous ne sommes qu’à mi-chemin de cette correction, et les prix – déjà en baisse de 14% depuis le pic de février 2022 – chuteront encore de 16% d’ici le milieu de cette année. Il prédit que lorsque les prix des maisons atteindront le plus bas, ils chuteront de 30 %.

Les déclins varieront à travers le pays, bien sûr, les villes qui ont connu les gains les plus importants subissant les plus fortes baisses. Les prix à Hamilton, en Ontario, par exemple, devraient chuter de 34 % et à Kitchener-Cambridge-Waterloo, de 33,6 %. Les villes de l’Ouest devraient mieux s’en tirer, les prix à Calgary devant chuter de 11,8 % et Regina de 10,7 %.

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Aussi désastreux que cela puisse paraître, les prix resteront légèrement au-dessus de leurs niveaux d’avant la pandémie en février 2020, a déclaré Oxford.

« La reprise saisonnière de l’activité de revente ce printemps sera un test décisif dans un environnement de récession. Si les propriétaires en difficulté augmentent les inscriptions plus rapidement que les ventes, des mois d’inventaire se déplaceront davantage vers un marché d’acheteurs et les prix chuteront encore plus bas », ont déclaré les économistes Tony Stillo, Michael Davenport et Cassidy Rheaume.

Ce qui nous amène aux autres scénarios d’Oxford.

Si les chaînes d’approvisionnement mondiales se rétablissent plus rapidement que prévu, atténuant l’inflation et renforçant la confiance des investisseurs, les prix des maisons pourraient ne chuter que de 27% du sommet au creux, a déclaré Oxford.

Dans leur scénario de baisse modérée, la correction immobilière ébranle la richesse des ménages et la confiance des consommateurs, créant une boucle de rétroaction négative qui fait baisser les prix. Dans ce cas, les prix des maisons pourraient chuter de 34 %.

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Ensuite, il y a le pire cas, dans lequel une correction plus forte choque le système financier et l’offre de crédit. L’économie subit un coup dur et les prix des logements s’effondrent de 48 % pour revenir aux niveaux de 2014.

Quel que soit le scénario, « le logement entraîne l’économie dans la récession », ont déclaré les économistes.

L’investissement résidentiel a diminué de 13% depuis que la Banque a commencé à augmenter les taux, et Oxford prévoit qu’il chutera de 19% d’ici le troisième trimestre de 2023.

« Ce serait légèrement plus important que la baisse moyenne pendant les récessions depuis 1970 », ont-ils déclaré.

Le scénario de base d’Oxford prévoit que le PIB du Canada se contractera de -1,3 % en 2023 si les prix des maisons chutent de 30 %. Mais dans le pire des cas, si les prix des logements sont presque réduits de moitié, Oxford prévoit que le PIB diminuera de 9,9 % du sommet au creux.

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Les attentes de nos jours peuvent tourner à la baisse. La preuve de cela peut être vue vendredi lorsqu’un rapport choc sur l’emploi aux États-Unis a rapidement dissipé les espoirs que la Réserve fédérale américaine changerait de sitôt.

« En termes simples, la perception que la campagne agressive de hausse des taux de la Fed entravait le moteur de création d’emplois de l’économie a explosé avec le dernier rapport sur l’emploi », a écrit l’économiste principal d’Oxford Economics, Bob Schwartz, dans une note après la publication des données en février. 3.

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La masse salariale non agricole a augmenté de 517 000 en janvier, soit plus du double des prévisions. Le taux de chômage est tombé à 3,4 %, le plus bas depuis plus d’un demi-siècle.

Des gains de cette ampleur étaient inattendus et les marchés se sont rapidement réévalués, jugeant que la résilience du marché du travail signifierait davantage de resserrement de la part de la Fed.

Plus tôt dans la semaine, après la hausse des taux de la Fed et les commentaires du président Jerome Powell selon lesquels « le processus de désinflation a commencé », les actions se sont redressées, les rendements ont chuté et les traders ont fixé un taux terminal à 4,89% et des réductions d’ici septembre.

Puis vint le rapport sur l’emploi. Vendredi soir, les marchés financiers pariaient que le taux maximal irait au-dessus de 5% et que la Fed le maintiendrait plus longtemps.

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Les marchés boursiers se sont effondrés et les rendements du Trésor ont bondi.

Le rapport sur l’emploi « a été une surprise incroyable et soulève de nombreuses questions sur ce que la Fed va faire ensuite », a déclaré à Reuters Kristina Hooper, stratège en chef des marchés mondiaux chez Invesco. « Ce qui, à mon avis, est à l’origine d’une partie de la volatilité, ce sont les marchés qui essaient de comprendre comment la Fed percevra cela. »

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Today’s Posthaste a été écrit par Pamela Heaven, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.

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