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Il y a « de solides arguments pour investir dans les obligations » alors qu’une récession se profile cette année, déclare le géant de l’investissement à revenu fixe Pacific Investment Management Co. dans un nouveau rapport.
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Pimco, qui supervise environ 1,7 billion de dollars américains d’actifs, affirme que même si une récession pourrait encore mettre à l’épreuve des actifs plus risqués comme les actions, « nous continuons de voir de solides arguments en faveur d’investir dans des obligations, après que les rendements ont été réinitialisés en 2022 et qu’un ralentissement économique semble probable ». en 2023. »
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Le gestionnaire d’obligations a une perspective de base pour « une récession modeste et une inflation modérée », un environnement dans lequel les obligations ont « le potentiel à la fois de rendements attrayants et d’atténuation des risques de baisse ».
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Les fonds obligataires de base des États-Unis qui rapportent 5,1% ou plus « peuvent offrir une atténuation supplémentaire des risques par rapport aux actifs du cercle extérieur en cas de pires résultats », déclare Pimco.
La Réserve fédérale américaine « devra peut-être atteindre un taux nominal des fonds fédéraux d’environ 5 %, qui est déjà largement intégré aux marchés et reflété dans les propres projections de la Fed ».
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Les perspectives pour les titres adossés à des créances hypothécaires américaines sont solides et « une baisse attendue de la volatilité des taux d’intérêt soutiendrait les MBS ».
Au-delà des États-Unis, ils restent « sous-pondérés en termes de duration dans de nombreux portefeuilles » au Japon et anticipent de nouveaux ajustements du régime de contrôle de la courbe des taux de la Banque du Japon. « Cela renforce les arguments en faveur d’une surpondération du yen japonais, que nous considérons comme bon marché dans nos modèles de valorisation et une position dont nous nous attendrions à bénéficier dans une récession plus profonde que prévu. »
Pimco a déclaré qu’ils « sont également sous-pondérés par rapport au risque de taux d’intérêt en Chine, où le biais va vers des rendements plus élevés compte tenu de la réouverture du pays ».
Dans l’ensemble des marchés émergents, « les valorisations sont considérées comme historiquement bon marché », mais « cela dépend beaucoup de la capacité de la Fed à maîtriser l’inflation et de la capacité de la Chine à réactiver l’activité économique. Les marchés émergents semblent sur le point de bien performer à l’avenir, mais nous restons prudents jusqu’à ce que les perspectives de politique monétaire deviennent plus claires.