Peter Hodson: 5 tactiques et comportements d’investisseur que j’aimerais pouvoir comprendre

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Une chose que j’aime dans le monde de l’investissement, c’est qu’on ne peut jamais, jamais, tout savoir. C’est généralement un mauvais signe lorsqu’un gestionnaire de fonds pense qu’il sait tout, et que ce gestionnaire est susceptible d’avoir une mauvaise surprise sous une forme ou une autre. Il y a tout simplement trop de variables, agissant de trop de façons, pour que quiconque sache vraiment tout ce qu’il y a à savoir sur le marché.

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Même si vous saviez tout, vous pourriez ne pas gagner d’argent. Souvent, plus qu’autrement, les investisseurs ne font pas ce qu’il faut de rationnel. Dans ce scénario, toi pourrait tout savoir, mais personne d’autre ne le sait, donc le marché va simplement évoluer dans le sens opposé. J’admets pleinement qu’il y a beaucoup de choses que je ne sais pas, ou du moins que je ne comprends pas, dans le monde de l’investissement ces jours-ci. Voici cinq d’entre eux.

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Option 0DTE

C’est l’acronyme de « zéro jour avant les options d’expiration ». En d’autres termes, des options qui expirent le jour même, souvent en quelques heures. Oui, je sais ce que c’est, mais je ne comprends pas à quel point ils sont populaires ces jours-ci. Ils sont si populaires que certains craignent qu’ils ne soient la cause de la prochaine crise du marché. Les régulateurs aux États-Unis sont censés les examiner.

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Essentiellement, négocier des options 0DTE signifie que vous prenez un pari de trois à cinq heures sur une action ou un indice. Si vous vous trompez (côté achat), vous risquez de perdre 100 % de votre argent d’ici la fin de la journée de négociation. Si vous êtes un vendeur de ces derniers, vous pourriez gagner une petite prime, ou vous pourriez perdre un paquet en quelques heures. Ce n’est pas investir; c’est du pur jeu.

Comme tout pari, je reçois le calcul. Mais, sérieusement, allez à Vegas. Au moins là-bas, vous obtenez des boissons gratuites lorsque vous jouez. Ou pariez sur un jeu de sport professionnel. C’est certainement plus excitant que d’attendre la fermeture du marché pour savoir si vous êtes riche ou pauvre. La gamification de l’investissement continue d’être une préoccupation.

Les gestionnaires de fonds qui recommandent les liquidités

Un gestionnaire de fonds est passé à la télévision la semaine dernière et a déclaré que l’argent était sa principale idée d’investissement. Je comprends : le marché est volatil, les taux augmentent et l’argent vous rapporte quelque chose ces jours-ci. Mais si c’est votre meilleur idée alors, respectueusement, je pense que vous devez essayer un peu plus fort.

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Il y a toujours des entreprises intéressantes. Il y a toujours des rachats et des situations particulières. Avec 10 000 entreprises en Amérique du Nord, je ne comprends pas comment un investisseur professionnel peut prétendre que sa meilleure idée est de placer l’argent à la banque. Pour souligner ce point, un écran de données récent montre que 474 actions nord-américaines ont augmenté de plus de 20 % en 2023 seulement.

Je n’ai même pas encore mentionné les frais. Si un gestionnaire de portefeuille facture deux pour cent pour cette idée de trésorerie, quelqu’un est lésé. De plus, aller en espèces est, bien sûr, le timing du marché. Il a été prouvé à maintes reprises que le market timing ne fonctionne tout simplement pas sur le long terme.

« Il était évident que l’entreprise allait manquer des bénéfices »

Le quart-arrière du lundi matin se produit dans n’importe quelle industrie, mais cela attire vraiment notre attention lorsqu’un investisseur dit: «Je savais que cette entreprise allait manquer de bénéfices. Regardez comment j’ai évité une baisse de 25 pour cent. Um non.

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S’il était évident que la société allait rater des estimations, le titre ne baisserait pas autant aux informations. Il aurait diminué menant aux résultats. La baisse réelle est en soi la confirmation que la nouvelle a pris les investisseurs par surprise.

Le composé S&P/TSX

Il y a 11 secteurs dans l’indice. À l’heure actuelle, quatre secteurs – la finance, l’énergie, l’industrie et les matériaux – en représentent 73,9 %. Sept autres secteurs comptent à peine. Les services financiers représentent à eux seuls 31,3 % du composite en ce moment. Nous savons que l’indice est pondéré en fonction de la capitalisation boursière. Les grandes entreprises obtiennent une plus grande pondération. Compte tenu de la taille de nos banques canadiennes, il n’est pas surprenant que l’indice soit biaisé en faveur des financières. Mais tant d’investisseurs suivent l’indice, et avoir quatre secteurs constituant les trois quarts de leur portefeuille n’est peut-être pas la meilleure solution pour eux.

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Nous nous efforçons d’avoir une approche beaucoup plus équilibrée. Bien sûr, si l’on possède plus des 11 secteurs, il ne battra jamais le marché lorsque les banques et les actions énergétiques monteront en flèche. Mais nous préférerions voir les investisseurs équilibrer leurs objectifs personnels, plutôt que de laisser le marché définir leurs paramètres d’allocation d’actifs.

Pessimisme mondial

Une dernière chose que je ne comprends pas, c’est le pessimisme omniprésent sur les marchés en ce moment. Je comprends que l’inflation est élevée et que les taux d’intérêt augmentent. La possibilité d’une récession existe. La dernière fois que les bons du Trésor à deux ans ont rapporté autant qu’ils le font actuellement, c’était en 2007. L’inflation est aussi préoccupante qu’elle l’était alors et en 1991.

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Mais nous parions que si vous aviez une machine à remonter le temps, vous remonteriez dans le temps et achèteriez des actions au cours de ces périodes historiques. Le temps passé sur le marché résout la plupart des soucis. À l’heure actuelle, nous avons un taux d’emploi record et des bénéfices d’entreprise toujours solides. Les emplois et les bénéfices compensent les craintes liées aux taux et à la récession. Le marché ne monte jamais tout droit, bien sûr. Mais être pessimiste simplement parce que tout le monde l’est ne fonctionne pas souvent à long terme.

Peter Hodson, CFA, est fondateur et responsable de la recherche chez 5i Research Inc., un réseau indépendant de recherche en investissement qui aide les investisseurs autonomes à atteindre leurs objectifs d’investissement. Il est également gestionnaire de portefeuille pour le i2i Long/Short US Equity Fund. (Le personnel de recherche de 5i ne possède pas d’actions canadiennes. i2i Long/Short Fund peut détenir des actions non canadiennes mentionnées.)

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