MIS À JOUR: Les actions de Paramount, la nouvelle dénomination sociale de ViacomCBS, ont plongé après que le conglomérat médiatique a déclaré à Wall Street qu’il s’équipait de manière plus agressive pour se battre dans les guerres du streaming.
L’action a chuté de plus de 20 % en début de séance mercredi avant de clôturer en baisse de 17,8 %, à 29,58 $ par action. La baisse est intervenue un jour après la présentation de la journée des investisseurs de Paramount en 2022 qui détaillait les prévisions financières révisées, y compris une mise de fonds plus importante pour sa stratégie de streaming dirigée par Paramount Plus.
Les investisseurs étaient apparemment énervés par l’investissement plus important que Paramount prévoit de faire dans le secteur du streaming – il prévoit d’augmenter les dépenses de contenu en streaming à 6 milliards de dollars d’ici 2024, contre 4 milliards de dollars auparavant – et l’impact sur la rentabilité qui en résulte.
L’analyste de Bank of America Securities, Jessica Reif Ehrlich, a abaissé sa note sur l’action, de «acheter» à «neutre», et a réduit son objectif de cours sur 12 mois pour l’action de 52 $ à 39 $ par action.
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« Nous félicitons la direction d’avoir adopté une approche audacieuse, mais les vents contraires à court terme entraîneront des baisses Y / Y dans CY22 et CY23 OIBDA [operating income before depreciation and amortization] et pression déjà déprimée FCF [free cash flow] niveaux », a écrit Reif Ehrlich dans une note aux clients.
Dans la publication des résultats du quatrième trimestre 2021, la société a déclaré que Paramount Plus avait rapporté 7,3 millions de nouveaux abonnés pour s’établir à 32,8 millions à la fin de l’année. Il s’est également vanté de la croissance des utilisateurs de la plate-forme Pluto TV gratuite et financée par la publicité à 64 millions d’utilisateurs actifs mensuels (en hausse de 10 millions au quatrième trimestre). Le PDG Bob Bakish a déclaré Variété que Pluto TV est « toujours l’actif le plus sous-évalué de la planète ».
« Tandis que [subscriber additions] ont dépassé les attentes et devraient être robustes en 2022, les prévisions de marge à long terme (faible/moyen 20 %) pour les activités de vente directe aux consommateurs ne seront pas atteintes avant la fin de cette décennie, tandis que les activités traditionnelles sont sous pression continue », a écrit Reif Ehrlich. Elle a ajouté que la thèse d’investissement de Paramount est « largement fondée sur le fait d’être une cible potentielle attrayante » dans le cadre de fusions et acquisitions plus larges de l’industrie.
Lors de la présentation de la journée des investisseurs, le directeur financier Naveen Chopra a défini des objectifs plus élevés pour l’activité de streaming, notamment des perspectives de dépenses de contenu plus élevées et des revenus directs aux consommateurs de plus de 9 milliards de dollars d’ici 2024 (contre des prévisions précédentes de 6 milliards de dollars). Il a déclaré que les pertes maximales dans l’activité de streaming de Paramount surviendraient en 2023. La société d’ici la fin de 2024 prévoit d’atteindre plus de 100 millions d’abonnés au streaming d’ici 2024 (contre un objectif précédent de 65 à 75 millions).
Paramount a démontré un « plus grand engagement envers le streaming » avec la décision de diffuser tous les films de Paramount Pictures sur le streamer premium après leurs sorties en salles à partir de 2024, ainsi que « South Park » à partir de 2025, a écrit l’analyste de BMO Capital, Dan Salmon, dans une note. .
« Nous pensons que cette clarté stratégique contribuera en fin de compte à créer de la valeur à long terme », selon Salmon, « mais nous cherchons à acquérir plus de conviction quant au potentiel de hausse des attentes à court terme et à clarifier les catalyseurs à long terme ». [next 12 months]car l’investissement reste le thème principal.
Selon les analystes de MoffettNathanson, la question pour Paramount / ViacomCBS reste de savoir si elle sera en mesure d’augmenter sa rentabilité et son flux de trésorerie disponible pour correspondre aux niveaux antérieurs. « En bref, malheureusement, nous n’avons toujours rien appris pour nous aider à croire que la réponse sera » oui « , du moins dans un avenir prévisible », ont écrit les analystes dans une note du 16 février.
La pression continue sur l’économie des réseaux de télévision linéaires de Paramount limitera la croissance globale de l’entreprise « avant même de prendre en compte les pertes maximales prévues de DTC en 2023 », selon l’analyse de l’équipe MoffettNathanson. « Bien que nous puissions voir comment Paramount Plus, avec son large éventail de contenus, y compris les sports, les enfants, le divertissement général et les offres d’actualités, aide à différencier le service de streaming de ses pairs, nous avons du mal à examiner les revenus et les investissements de la DTC sur une base autonome. »
L’analyste de CFRA Research, Tuna Amobi, a réduit son objectif de cours sur l’action Paramount de 40 $ à 34 $ par action, tout en conservant une cote de « maintien ». « Nous voyons un autre cycle de transition d’investissements en streaming à cliquet chez Paramount Plus, aux côtés de Showtime OTT et Pluto TV », a écrit Amobi dans une note. « Nous constatons des progrès modestes sur la voie de la reprise après la perturbation pandémique des publicités et des activités de contenu télévisuel/film. »