Ottawa dévoile son plan pour une nouvelle taxe sur les rachats d’actions

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Le gouvernement fédéral prévoit d’imposer une nouvelle taxe aux entreprises publiques qui poursuivent des rachats d’actions, un moyen populaire de récompenser les investisseurs et de réduire la volatilité, mais critiqué par certains politiciens pour avoir détourné des fonds d’objectifs urgents tels que la transition énergétique et la création d’emplois nationaux.

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Le plan fiscal, dévoilé par la ministre des Finances Chrystia Freeland dans sa mise à jour économique de l’automne jeudi, doit être étoffé dans le budget 2023 et entrer en vigueur le 1er janvier 2024. Il devrait augmenter les revenus fédéraux de 2,1 milliards de dollars sur cinq ans.

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Freeland a déclaré que la taxe sera « similaire » à la taxe de rachat de 1% prévue dans la loi sur la réduction de l’inflation promulguée par le président américain Joe Biden en août.

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«Nous taxons les rachats d’actions pour nous assurer que les grandes entreprises paient leur juste part et pour les encourager à réinvestir leurs profits dans les travailleurs et au Canada», a déclaré Freeland dans des remarques préparées pour la mise à jour économique.

« Bien que le rachat d’actions soit un moyen légitime pour les entreprises de redonner de la valeur à leurs actionnaires, cela peut également détourner les ressources de l’entreprise. »

Les sociétés énergétiques n’ont pas été visées, mais les récents rachats d’actions dans un contexte de bénéfices records résultant de la hausse des prix du pétrole et de l’inflation ont suscité des critiques de la part du gouvernement.

Le ministre de l’Environnement Steven Guilbeault, en particulier, a critiqué plus tôt ce mois-ci les pétrolières pour avoir rendu de l’argent aux actionnaires tout en faisant des investissements limités dans la transition énergétique.

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Lors d’une conférence de presse jeudi, Freeland a déclaré qu’elle pensait que la taxe de rachat d’actions était meilleure qu’une taxe « aubaine » sur les sociétés énergétiques, comme celles imposées par le Royaume-Uni et l’Union européenne. Le Canada lui-même a imposé des prélèvements spécifiques aux institutions financières, y compris les banques et les assureurs, notant que les initiatives gouvernementales les ont aidés à rester ont été rentables tout au long de la pandémie de COVID-19.

Freeland a déclaré qu’elle pensait que la taxe de rachat d’actions annoncée jeudi était une « étape très appropriée » car elle met en place une incitation pour toutes les entreprises publiques.

« Ce que fait cette taxe, c’est qu’elle crée une incitation à faire précisément ce que nous voulons que les grandes entreprises canadiennes fassent… prendre leurs bénéfices et les investir dans la capacité de production du Canada », a-t-elle déclaré.

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« C’est une taxe intelligente. Cela rapportera de l’argent au Canada, ce qui est une bonne chose. Mais peut-être plus important encore, cela crée le bon ensemble d’incitations pour que les entreprises fassent ce qu’il faut.

La nouvelle de la taxe de rachat d’actions prévue a été divulguée avant la mise à jour économique et a été accueillie froidement par certains chefs d’entreprise et experts financiers.

S’exprimant avant la confirmation de la taxe sur les rachats d’actions des entreprises, Alex Gray, directeur principal de la politique fiscale et des services financiers à la Chambre de commerce du Canada, a déclaré que la taxe limiterait l’allocation « efficace » du capital. Il a ajouté que, de l’avis de la Chambre, cela entraverait la reprise continue des entreprises canadiennes après les conséquences économiques de la pandémie de COVID-19 et à mesure que les inquiétudes liées à la récession augmentent.

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« Comme les rachats d’actions contribuent à améliorer la liquidité des actions tout en limitant la volatilité des actions, une telle proposition augmenterait finalement l’incertitude économique à un moment déjà précaire », a-t-il déclaré.

« Lorsqu’une volatilité plus élevée est attendue, les entreprises peuvent augmenter l’intensité de leurs rachats pour stabiliser les cours des actions, permettant ainsi des transactions plus fluides et une réduction des coûts de transaction. »

Yrjo Koskinen, professeur de finance à la Haskayne School of Business de l’Université de Calgary, a déclaré que les rachats d’actions sont « vilipendés » dans le débat public, même s’il est plus logique de restituer des fonds aux actionnaires via des rachats et des dividendes que d’investir dans des projets non rentables.

« Cela s’applique à toutes les entreprises, y compris l’énergie », a-t-il déclaré.

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De plus, Koskinen a déclaré que si le Canada égalait la taxe de rachat de 1% aux États-Unis, il serait peu probable que cela change le calcul pour les entreprises énergétiques qui ne profiteront probablement pas des investissements de transition à court terme.

« Si investir dans la transition énergétique n’était pas rentable avant la taxe, il le resterait aussi après la taxe », a-t-il déclaré. « Ainsi, la taxe sur les rachats serait surtout un acte symbolique aux conséquences limitées. »

Koskinen a déclaré qu’il pensait qu’il devrait y avoir des investissements accélérés dans la transition énergétique pour faire face aux risques du statu quo, mais il a déclaré qu’il existe probablement de meilleurs moyens qu’une nouvelle taxe.

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« Afin de favoriser les investissements à long terme, il serait de la plus haute importance de créer un environnement réglementaire et fiscal stable, afin que les entreprises osent franchir le pas », a-t-il déclaré. « Pour moi, la taxe sur les rachats d’actions ressemble plus à un gadget qu’à une politique sérieuse. »

Les investisseurs canadiens dans le secteur de l’énergie ont reculé devant l’annonce d’une taxe potentielle sur les rachats d’actions jeudi avant la publication des détails.

Les investisseurs qui sont restés fidèles au secteur pétrolier et gazier tout au long de la baisse prolongée des prix de l’énergie qui a commencé en 2014 et qui s’est poursuivie jusqu’à la fin des fermetures pandémiques sont particulièrement furieux à l’idée d’une taxe sur les bénéfices alors même que les rendements des actionnaires augmentent en les 18 derniers mois.

Alors que l’impact de la mesure dépendra de l’ampleur de la taxe, la plupart des investisseurs dans le secteur de l’énergie qui ont réagi aux nouvelles jeudi étaient sceptiques quant au fait qu’une taxe sur les rachats déclencherait davantage de dépenses des entreprises pour les opérations et les travailleurs. Au contraire, la plupart des entreprises énergétiques bénéficiant d’un flux de trésorerie disponible important donneront simplement la priorité aux dividendes, a déclaré Eric Nuttal, associé et gestionnaire de portefeuille chez Ninepoint Partners LP.

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« C’est de la pure idiotie. Il n’aura absolument aucune capacité à générer des investissements supplémentaires, car il émane d’un gouvernement dont chaque action au cours des dernières années a montré qu’il ne veut pas d’investissements supplémentaires de la part de l’industrie pétrolière et gazière. Ils ne veulent pas de production supplémentaire », a déclaré Nuttall.

« La seule chose que je considère comme accomplie est de voler des récompenses bien méritées aux investisseurs énergétiques après avoir connu le pire marché baissier de l’histoire du secteur de l’énergie. »

Dans la mise à jour économique de l’automne, Freeland a réitéré les promesses antérieures de son gouvernement d’introduire un nouveau régime d’imposition minimum pour les Canadiens les plus riches et de mettre en œuvre un régime d’imposition minimum mondial pour garantir que les grandes sociétés multinationales ne puissent pas éviter de payer des impôts, quel que soit l’endroit où elles exercent leurs activités.

– avec des fichiers de Meghan Potkins

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