« Ils n’ont pas besoin de publier cela car les comptes budgétaires s’améliorent rapidement »
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Le gouvernement du Canada a annulé son émission d’obligations à très long terme car il estime que ses besoins d’emprunt diminuent alors que ses bilan s’améliore grâce à la reprise des matières premières et à la hausse de l’inflation.
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Le gouvernement jeudi a déclaré que l’obligation, émise en 2014 sous la forme d’un billet à 50 ans arrivant à échéance le 1er décembre 2064, verrait son enchère annoncée le 16 juin annulée, prenant par surprise certains analystes des titres à revenu fixe.
Andy Nasr, directeur des investissements chez Scotia Wealth Management, a déclaré que des consultations à la fin de l’année dernière pour évaluer la demande pour le produit avaient montré qu’il y avait des inquiétudes concernant les liquidités disponibles. Confronté à l’incertitude économique au cours des prochains trimestres, il a déclaré que l’approche attentiste consistant à suspendre l’obligation maintenant et à la ramener éventuellement plus tard si cela était justifié lui semblait logique.
« Étant donné que les soldes budgétaires se sont améliorés et que nous avons beaucoup plus d’incertitude quant à l’évolution des taux à court terme par rapport aux taux à long terme, c’était probablement juste une décision prudente d’attendre un peu et d’attendre de voir où tout repose », a-t-il déclaré.
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«Parce que les taux d’intérêt étaient nuls ou proches de zéro, il y avait cette opinion qu’ils étaient bien en deçà des attentes raisonnables d’inflation à long terme ou du potentiel de production de l’économie, il était donc logique de verrouiller ce financement pour un très longue période », a déclaré Nasr.
Il a ajouté que l’économie se trouve désormais dans un régime d’inflation différent et que les banques centrales augmentent les taux, ce qui augmente l’incertitude quant aux coûts normalisés du capital affectant les prix des actifs.
« Je pense que c’est ce qui se répercute sur les marchés financiers : toutes ces préoccupations et inquiétudes, et cela affecte également la façon dont les gens perçoivent comment ils veulent positionner leurs portefeuilles à revenu fixe et la demande institutionnelle et tout le reste », a déclaré Nasr.
Michael Heydt, vice-président principal, Global Sovereign Ratings, chez DBRS Morningstar, a déclaré que les obligations ultra-longues que le gouvernement suspend représentent une part assez faible du marché obligataire total.
« Ils n’ont pas besoin de publier cela car les comptes budgétaires s’améliorent rapidement », a-t-il déclaré. « Ce que je retiens, c’est que ce n’était pas le reflet de ce qui se passe sur le marché obligataire en soi, mais plutôt une réflexion sur le manque de besoin (de financement). »
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