Opportunités bancaires et de vente d’énergie pour les investisseurs qui ont le courage d’être à contre-courant

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Cela a été une course folle sur les marchés au cours des deux dernières semaines, y compris l’effondrement de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank aux États-Unis, les problèmes de liquidité des banques européennes se propageant depuis Credit Suisse Group AG et les rumeurs d’appels de marge en énergie.

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Pour ceux qui craignent qu’il ne s’agisse d’une nouvelle crise financière, l’environnement d’aujourd’hui est très différent de celui de 2008. Cependant, certaines parties du marché commencent à exprimer les mêmes inquiétudes, avec une fuite vers la sécurité vers le dollar américain et les bons du Trésor, qui, selon nous, créent des opportunités très intéressantes pour ceux qui sont assez courageux pour être à contre-courant.

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Cela dit, les investisseurs doivent être prudents car il existe encore des risques potentiels. Par exemple, nous trouvons assez étrange que des domaines hautement spéculatifs tels que les technologies émergentes soient soudainement devenus une position défensive qui s’est imposée lors de la récente vente massive. C’est peut-être parce que certains acteurs du marché les utilisent pour faire pivoter la Réserve fédérale américaine vers des taux d’intérêt plus bas.

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Dans l’ensemble, la bonne nouvelle est que l’économie mondiale est toujours sur une base raisonnable, en particulier aux États-Unis, avec de faibles niveaux de chômage et une amélioration des données de l’indice des prix à la production et des prix à la consommation. On pourrait dire que la dernière correction du marché est peut-être ce qu’il faut pour ralentir ce qui a été une inflation plutôt persistante des services par les consommateurs – la peur peut avoir une grande influence sur le comportement.

Mais la partie la plus difficile demeure, c’est-à-dire comment les banques centrales continueront de gérer les pressions inflationnistes face à ce qui semble être une partie du secteur bancaire qui s’effondre sous la forte hausse des taux de l’année dernière. Heureusement, les banques centrales telles que la Fed réagissent rapidement aux tensions, notamment en soutenant les déposants.

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Nous commençons également à nous mettre d’accord avec les marchés à terme sur la direction des taux d’intérêt. Ils tiennent désormais compte d’une baisse de taux de 100 points de base par la Fed au cours des 12 prochains mois. C’est tout un changement par rapport à il y a seulement deux semaines, alors que la plupart s’attendaient à une augmentation de 50 points le 23 mars. Cela ne nous surprendrait pas de voir la Fed faire une pause, se plaçant ainsi dans une position similaire à celle de la Banque du Canada.

D’un point de vue stratégique, nous surveillons de près la correction en cours dans les secteurs de la banque et de l’énergie, et avons déployé une partie de notre trésorerie excédentaire sur cette vente pour maintenir notre positionnement sur ces segments de marché.

Plus précisément, les banques canadiennes ont été prises entre deux feux et semblent d’autant plus attrayantes, surtout compte tenu de leur solidité financière et réglementaire par rapport à d’autres comme les banques régionales américaines et certaines parties du secteur bancaire européen. .

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Avec la chute du dollar canadien, on se demande si les banques canadiennes pourraient recommencer à se frayer un chemin dans les portefeuilles institutionnels mondiaux.

La forte correction des marchés de l’énergie nous a également laissé perplexe car, à notre avis, elle n’est pas motivée par les fondamentaux. C’est aussi une situation très différente de celle de 2008, où l’offre était abondante avec un montant record de capitaux entrant dans le secteur et une croissance rapide dans un secteur du schiste américain fortement endetté.

Aujourd’hui, les stocks mondiaux sont au plus bas, l’offre est à peine capable de suivre la demande et pourrait même être en position de déficit selon un récent rapport de l’Agence internationale de l’énergie, d’autant plus que la Chine rouvre et que l’Inde est en mode de croissance. Par conséquent, nous avons fait quelques achats la semaine dernière en ajoutant à certains de nos noms de pétrole canadiens préférés.

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Pendant ce temps, notre positionnement surpondéré dans les obligations structurées avec des coupons élevés à un chiffre et bas à deux chiffres, associés à une protection intégrée contre les baisses, continue d’offrir un excellent complément à nos positions longues qui se concentrent sur les segments de marché de valeur et de pain et de beurre. .

Si nous devions offrir un conseil d’adieu, nous soulignerions l’importance de rester concentré sur le long terme au lieu de se perdre en pariant sur la direction des taux d’intérêt ou, pire, en vendant et en passant au cash par crainte d’un autre grand krach boursier.

Gardez le cap et continuez à chercher des opportunités pendant que d’autres frappent les sorties. La bonne nouvelle est que la recherche n’est plus aussi difficile qu’il y a quelques semaines.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une clientèle privée et une société d’investissement institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/la surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et la richesse. planification.

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