Nvidia et Amazon Les services Web, la branche cloud lucrative d’Amazon, ont de nombreux points communs surprenants. Pour commencer, leurs activités principales sont nées d’un heureux hasard. Pour AWS, l’entreprise réalisait qu’elle pouvait vendre les services internes (stockage, calcul et mémoire) qu’elle avait créés en interne. Pour Nvidia, c’était le fait que le GPU, créé à des fins de jeu, était également bien adapté au traitement des charges de travail d’IA.
Cela a finalement conduit à une croissance explosive des revenus au cours des derniers trimestres. Les revenus de Nvidia ont connu une croissance à trois chiffres, passant de 7,1 milliards de dollars au premier trimestre 2024 à 22,1 milliards de dollars au quatrième trimestre 2024. C’est une trajectoire assez étonnante, même si la grande majorité de cette croissance concerne les activités de centres de données de l’entreprise.
Bien qu’Amazon n’ait jamais connu une poussée de croissance aussi intense, il a toujours été un important moteur de revenus pour le géant du commerce électronique, et les deux sociétés ont bénéficié d’un premier avantage sur le marché. Cependant, au fil des années, Microsoft et Google ont rejoint le marché, créant ainsi les trois grands fournisseurs de cloud, et on s’attend à ce que d’autres fabricants de puces commencent également à gagner des parts de marché significatives, même si le gâteau des revenus continue de croître au cours des prochaines années. plusieurs années.
Les deux sociétés étaient clairement au bon endroit, au bon moment. Alors que les applications Web et mobiles ont commencé à émerger vers 2010, le cloud a fourni les ressources à la demande. Les entreprises ont rapidement commencé à comprendre l’intérêt de déplacer des charges de travail ou de créer des applications dans le cloud, plutôt que de gérer leurs propres centres de données. De même, le décollage de l’IA au cours de la dernière décennie, et plus récemment des grands modèles de langage, a coïncidé avec l’explosion de l’utilisation des GPU pour traiter ces charges de travail.
Au fil des années, AWS est devenue une entreprise extrêmement rentable, avec actuellement un chiffre d’affaires proche de 100 milliards de dollars, qui, même séparée d’Amazon, serait une entreprise très prospère. Mais la croissance d’AWS a commencé à ralentir, alors même que celle de Nvidia décolle. C’est en partie la loi des grands nombres, quelque chose qui finira par affecter également Nvidia.
La question est de savoir si Nvidia peut maintenir cette croissance pour devenir une centrale de revenus à long terme comme AWS l’est devenu pour Amazon. Si le marché des GPU commence à se resserrer, Nvidia a d’autres activités, mais comme le montre ce graphique, il s’agit de générateurs de revenus beaucoup plus petits qui croissent beaucoup plus lentement que l’activité des centres de données GPU ne l’est actuellement.
Crédits images : Nvidia
Les perspectives financières à court terme
Comme le montre le graphique ci-dessus, la croissance des revenus de Nvida a été astronomique au cours des derniers trimestres. Et selon les analystes de Nvidia et de Wall Street, cela devrait se poursuivre.
Dans son récent rapport sur les résultats couvrant le quatrième trimestre de son exercice 2024 (les trois mois se terminant le 31 janvier 2024), Nvidia a déclaré à ses investisseurs qu’elle prévoyait un chiffre d’affaires de 24 milliards de dollars au cours de son trimestre en cours (T1 de l’exercice 25). Par rapport au premier trimestre de l’année dernière, Nvidia s’attend à afficher une croissance d’environ 234 %.
Ce n’est tout simplement pas un chiffre que nous voyons souvent dans les sociétés publiques matures. Cependant, étant donné l’augmentation massive des revenus de l’entreprise au cours des derniers trimestres, son taux de croissance devrait diminuer. D’un gain de chiffre d’affaires de 22 % entre le troisième et le quatrième trimestre de son exercice récemment conclu, Nvidia anticipe un taux de croissance plus modeste de 8,6 % entre le dernier trimestre de son exercice 2024 et le premier de son exercice 2025. Certes, sur un an- En comparaison annuelle et non pas en rétrospective sur trois mois seulement, le taux de croissance de Nvidia reste incroyable pour la période actuelle. Mais d’autres baisses de croissance se profilent à l’horizon.
Par exemple, les analystes s’attendent à ce que Nvidia génère un chiffre d’affaires de 110,5 milliards de dollars au cours de son exercice en cours, soit une hausse d’un peu plus de 81 % par rapport à ses résultats de l’année dernière. C’est considérablement inférieur au gain de 126 % enregistré au cours de son exercice 2024 récemment terminé.
A quoi nous demandons : Et alors ? Au cours des prochains trimestres au moins, Nvidia devrait continuer à augmenter son chiffre d’affaires au-delà de la barre des 100 milliards de dollars par an, ce qui est impressionnant pour une entreprise qui, il y a un an, a enregistré un chiffre d’affaires total de seulement 7,19 milliards de dollars.
En bref, les analystes, et dans une moindre mesure Nvidia, prévoient d’énormes tranches de croissance pour l’entreprise, même si certains des chiffres de croissance des revenus les plus époustouflants ralentiront cette année civile. On ne sait pas exactement ce qui se passera sur une période légèrement plus longue.
L’élan à venir
Il semble que l’IA pourrait être le cadeau que Nvidia continuera à offrir au cours des prochaines années, même si la concurrence d’AMD, d’Intel et d’autres fabricants de puces commence à émerger. Tout comme AWS, Nvidia sera éventuellement confronté à une concurrence plus rude, mais il contrôle actuellement une grande partie du marché qu’il peut se permettre d’en céder une partie.
En regardant uniquement au niveau de la puce, et non au niveau des cartes ou autres contiguïtés, IDC montre que Nvidia a fermement le contrôle :
Crédits images : IDC
Si vous regardez au niveau des cartes mères avec ces chiffres de parts de marché de Jon Peddie Research (JPR), une société qui suit le marché des GPU, alors que Nvidia domine toujours, AMD devient plus fort :
Crédits images : Jon Peddie Recherche
C Robert Dow, analyste chez JPR, affirme que certaines de ces fluctuations sont liées au moment où les nouveaux produits sont introduits. « AMD gagne des points de pourcentage ici et là en fonction des cycles du marché – lorsque de nouvelles cartes sont introduites – et des niveaux de stocks, mais Nvidia occupe une position dominante depuis des années et cela continuera », a déclaré Dow à TechCrunch.
Shane Rau, un analyste d’IDC qui suit le marché du silicium, s’attend également à ce que la domination se poursuive, même si les tendances évoluent. « Il existe des tendances et des contre-tendances, les marchés auxquels Nvidia participe sont importants et ne cessent de croître, et la croissance se poursuivra, au moins pendant encore cinq ans », a déclaré Rau.
Cela s’explique en partie par le fait que Nvidia vend plus que la puce elle-même. « Ils vous vendront des cartes, des systèmes, des logiciels, des services et du temps sur l’un de leurs propres supercalculateurs. Chacun de ces marchés est donc important et en croissance et Nvidia est attaché à chacun d’eux », a-t-il déclaré.
Mais tout le monde ne considère pas Nvidia comme une force imparable. David Linthicum, consultant et auteur de longue date dans le cloud, affirme que l’on n’a pas toujours besoin de GPU, et les entreprises commencent à s’en rendre compte. « Ils disent qu’ils ont besoin de GPU. Je le regarde, fais quelques calculs au dos de l’enveloppe, et ils n’en ont pas besoin. Les processeurs fonctionnent parfaitement », a-t-il déclaré.
À mesure que cela se produit, il pense que Nvidia commencera à ralentir et que la concurrence perdra sa place forte sur le marché. « Je pense que nous allons voir Nvidia se transformer en un acteur plus faible au cours des deux prochaines années. Et nous allons le constater parce qu’il y a trop de substituts qui sont construits là-bas.
Rau affirme que d’autres fournisseurs en bénéficieront également à mesure que les entreprises élargiront les cas d’utilisation de l’IA avec les produits Nvidia. « Ce que je pense que vous verrez à l’avenir, ce sont des marchés en croissance qui créeront des vents favorables pour Nvidia. Mais d’autres entreprises suivront également dans ces vents favorables et bénéficieront particulièrement de l’IA.
Il est également possible qu’une force perturbatrice entre en jeu, ce qui constituerait un résultat positif pour empêcher une entreprise de devenir trop dominante. « On espère presque qu’une perturbation se produira parce que c’est ainsi que les marchés et le capitalisme fonctionnent le mieux, n’est-ce pas ? Quelqu’un prend rapidement les devants, d’autres fournisseurs suivent et le marché se développe. Vous obtenez des acteurs établis, qui finissent par être perturbés par une meilleure façon de faire la même chose sur leur marché ou sur des marchés adjacents qui pénètrent dans le leur », a déclaré Rau.
En fait, nous commençons à voir cela se produire chez Amazon à mesure que Microsoft gagne du terrain grâce à sa relation avec OpenAI et qu’Amazon est obligé de rattraper son retard en matière d’IA. Quoi qu’il arrive à Nvidia à long terme, elle est actuellement aux commandes, gagnant de l’argent, dominant un marché en croissance et faisant à peu près tout ce qui se passe dans son sens. Mais cela ne veut pas dire qu’il en sera toujours ainsi ou qu’il n’y aura pas plus de pression concurrentielle à l’avenir.