Nutrien prévoit une année record alors que l’incertitude mondiale fait grimper la potasse

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Nutrien Ltd., le plus grand producteur de potasse au monde, a annoncé un chiffre d’affaires du quatrième trimestre supérieur aux attentes des analystes, et a prédit que 2022 serait une autre année record pour ses deux principales activités, les engrais et la vente au détail agricole.

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Le géant agricole de Saskatoon mentionné le 17 février, il a rapidement augmenté sa production et vendu un record de 13,6 millions de tonnes de potasse en 2021, alors que la demande atteignait des niveaux record et que les prix montaient en flèche dans un contexte de contraintes d’approvisionnement et d’incertitude quant à l’effet des sanctions imposées à la Biélorussie, un important producteur.

Pendant ce temps, les ventes au détail d’engrais et d’éléments nutritifs pour les cultures ont également augmenté à mesure que les préoccupations en matière de sécurité alimentaire augmentaient.

La société a annoncé un BAIIA ajusté record pour l’année de 7,1 milliards de dollars américains. Elle s’attend à ce que les marges des détaillants d’engrais reviennent à des niveaux historiques, signe qu’elle s’attend à un retour à la normale dans la chaîne d’approvisionnement et sur les questions de sécurité alimentaire. Pourtant, il a déclaré que les prix des cultures restent élevés et que, par conséquent, de nombreux agriculteurs continueront d’investir dans les engrais. La société a déclaré qu’elle s’attend à nouveau à des ventes record de potasse et à des marchés solides pour ses autres engrais, azote et phosphates.

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Les actions de Nutrien ont grimpé d’environ 3% aux nouvelles.

« Les perspectives de notre industrie et de notre entreprise n’ont jamais été meilleures », a déclaré Ken Seitz, directeur général par intérim de Nutrien lors d’une conférence téléphonique. « Les stocks mondiaux de céréales et d’oléagineux restent bien en deçà des niveaux historiques et les prix des cultures soutiennent la demande dans les régions clés où nous opérons. Nous sommes entrés en 2022 avec des prix nettement plus élevés pour nos produits et la capacité d’apporter des volumes supplémentaires de potasse et d’azote. »

La société a réalisé un bénéfice par action de 2,47 $, supérieur aux 2,36 $ que l’analyste de Citi, PJ Jukevar, avait prédits.

Jukevar a prédit que la force de la potasse se poursuivrait et a écrit que la diversification de l’entreprise, entre la production d’engrais et la vente au détail, lui confère une protection qui lui permet de se négocier à un multiple plus élevé. Les risques pour le résultat net de Nutrien comprennent la hausse des prix du gaz naturel, qui affecte le marché de l’azote, et la fluctuation potentielle des prix des cultures, a-t-il déclaré.

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« La force de la potasse devrait se poursuivre », a écrit Jukevar.

La force de la potasse devrait se maintenir

PJ Jukevar

Seitz a également déclaré que la société a été en mesure de gérer l’inflation et de maintenir les coûts de production de la potasse à un niveau stable.

« Je dois dire que nous subissons également des pressions inflationnistes », a déclaré Seitz. « Mais cela dit, nous avons pu compenser ces pressions en 2021 avec un volume accru, de sorte que je ne – je ne dirais pas que vous devriez vous attendre à des changements importants de notre coût décaissé par tonne en ’21 à ’22. »

Il pourrait également y avoir des vents contraires du côté du commerce de détail, où il estime l’EBITDA ajusté de 1,7 à 1,8 milliard de dollars américains, soit un peu moins que les 1,928 milliard de dollars américains en 2022.

La société a déclaré qu’il y avait peut-être eu « une certaine augmentation des volumes de ventes d’engrais » l’automne dernier, ce qui signifie que les agriculteurs ont stocké.

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Pourtant, Seitz a déclaré qu’il pensait que la société avait augmenté sa part de marché, ce qui devrait contribuer à maintenir les ventes en bonne santé, même si les marges diminuent.

Patrick Donnelly, analyste principal chez Third Bridge, un cabinet de conseil en recherche, a écrit que les producteurs d’engrais connaissent l’environnement de prix le plus élevé depuis 2013, et Nutrien a récemment conclu un accord avec la Chine et l’Inde pour fournir de la potasse à 590 $ US la tonne métrique.

« Il s’agit d’un prix qui est le double de ce que le produit se vendait il y a un an », a écrit Donnelly.

Seitz a déclaré que les six mines de potasse de la société en Saskatchewan signifient qu’elle dispose d’une capacité inutilisée suffisante et de la flexibilité nécessaire pour augmenter la production en réponse à une hausse des prix.

L’année prochaine, la société a déclaré qu’elle s’attend à nouveau à « des volumes de ventes record de potasse », estimant entre 13,7 et 14,3 millions de tonnes, plus la possibilité d’ajouter 500 000 tonnes au second semestre si les circonstances le justifient. Il a la capacité de produire 18 millions de tonnes mais conserve toujours une certaine capacité inutilisée.

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Les perspectives mondiales pour la potasse sont en évolution, car la Russie et la Biélorussie, qui représentent ensemble 37,6 % de la production mondiale, font face à des sanctions potentielles qui pourraient limiter leur capacité à exporter de la potasse.

La Russie ferait face à des sanctions de la part des États-Unis et de ses alliés si elle mettait à exécution ses menaces d’envahir l’Ukraine. Pendant ce temps, la Biélorussie fait face à des sanctions occidentales, y compris du Canada, depuis 2020 au milieu d’accusations de violence parrainée par l’État qui ont entravé des élections libres et équitables et de violations des droits de l’homme.

La question de savoir si la Biélorussie continuera à acheminer sa potasse via les ports lituaniens reste incertaine.

Seitz a déclaré mercredi que Nutrien ne comptait pas sur des défis à long terme pour le marché et qu’il pourrait même y avoir un excès d’offre par rapport à la demande en 2022, créant une pression à la baisse sur le prix de la potasse.

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«Nous examinons la situation biélorusse, et nous aurions besoin de voir des défis prolongés dans cette partie du monde. afin de réaliser ces investissements dans l’ouverture du terrain, la mise en place de machines minières et l’embauche », a déclaré Seitz aux analystes lors d’une conférence téléphonique.

L’action de la société a été l’une des plus performantes depuis le début de la pandémie, passant de 40,14 dollars en mars 2020 à 95,28 dollars.

Mais des questions ont tourbillonné parmi les investisseurs alors que la société a fait appel à deux directeurs généraux au cours de cette période, avec peu ou pas d’explication donnée pour l’un ou l’autre départ.

Chuck Magro, qui a aidé à diriger la fusion d’Agrium Inc., basée à Calgary, et de Potash Corp. of Saskatchewan, basée à Saskatoon, qui a créé Nutrien en 2018, est parti en avril 2021 sans aucune explication. La société a seulement déclaré qu’il « poursuivrait d’autres opportunités ».

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En novembre, Magro a pris la direction générale de Corteva Inc., basée au Delaware, la spin-off agricole de la dissolution de DowDuPont en 2017. La capitalisation boursière de Corteva d’environ 37,4 milliards de dollars la rend environ 15 % plus petite que Nutrien.

Mayo Schmidt, qui avait été président du conseil d’administration de Nutrien, a remplacé Magro en tant que PDG, mais est parti huit mois plus tard, en janvier, sans explication.

Russ Girling, président du conseil d’administration et ancien PDG de TC Energy Inc., a déclaré que Nutrien avait lancé une recherche mondiale d’un nouveau leader.

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Ces départs interviennent alors que l’Australien BHP Group Ltd. s’attaque depuis longtemps à la potasse. BHP, la plus grande société minière au monde, a annoncé en août qu’elle ajouterait la production de potasse, un produit très différent du minerai de fer, du cuivre et d’autres métaux de son portefeuille.

BHP va de l’avant avec un investissement de 5,7 milliards de dollars dans Jensen, qui sera la plus grande mine de potasse au monde, et située en Saskatchewan, où elle a accumulé un éventail de concessions minières aux côtés de Nutrien. Jensen devrait être mis en service plus tard dans la décennie et sera capable de produire 4,5 millions de tonnes de potasse par an.

Bien qu’il y ait eu des spéculations parmi les analystes, les investisseurs et les médias selon lesquels les deux sociétés négocient pour travailler ensemble, peut-être avec Nutrien exploitant la mine de potasse de BHP, ou une acquisition pure et simple, il n’y a eu aucun mot officiel de l’une ou l’autre.

Reuters a rapporté en janvier que Seitz avait déclaré qu’au cours de sa courte période à la barre, « Nutrien n’a discuté d’aucune forme de partenariat avec la potasse avec le groupe BHP ».

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