« Nous sommes dans la zone de danger » : les actions du monde entier sont balayées par les ventes à risque

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La déroute dans les secteurs les plus risqués du marché mondial s’est aggravée, les actions s’effondrant et les traders se précipitant vers la sécurité des obligations alors que les inquiétudes concernant un ralentissement de la plus grande économie du monde s’intensifiaient.

De New York à Londres en passant par Tokyo, les actions ont été malmenées. Près de 95 % des actions du S&P 500 ont été touchées, l’indice étant sur le point de connaître sa plus forte chute depuis près de deux ans. Les pertes ont été plus prononcées dans le secteur des grandes technologies, le Nasdaq 100 se dirigeant vers son pire début de mois depuis 2008. Un indicateur des « Sept magnifiques » comme Nvidia Corp. et Apple Inc. a plongé de près de 10 % à un moment donné.

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Au moment où les marchés boursiers commençaient à se réjouir des signaux de la Réserve fédérale annonçant une première baisse des taux, ils ont été frappés par une véritable tempête : des données économiques étonnamment faibles qui ont ravivé les craintes de récession, des bénéfices d’entreprises décevants et des tendances saisonnières médiocres. La réévaluation a été si brutale qu’à un moment donné, le marché des swaps a estimé à 60 % la probabilité d’une réduction d’urgence des taux par la Fed au cours de la semaine à venir. Bien que ces probabilités aient ensuite diminué à environ 32 %, ce pari témoigne de l’anxiété des investisseurs.

« L’économie n’est pas en crise, du moins pas encore », a déclaré Callie Cox de Ritholtz Wealth Management. « Mais il est juste de dire que nous sommes dans une zone dangereuse. La Fed risque de perdre le fil si elle ne reconnaît pas les fissures du marché de l’emploi. Rien n’est cassé pour l’instant, mais tout est en train de casser et la Fed risque de prendre du retard. »

La vague de ventes a atteint son paroxysme au Japon, les traders se précipitant pour dénouer les carry trades populaires, provoquant une hausse de 2,5 % du yen et une chute de 12 % de l’indice boursier Topix, qui a clôturé la journée avec la plus forte baisse de données sur trois jours depuis 1959. La déroute a anéanti 15 milliards de dollars de la valeur de SoftBank Group Corp. lundi.

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Le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont tous deux chuté de 2,5 %. Nvidia a plongé de 5,5 % après l’annonce d’un report de la commercialisation de ses prochaines puces d’intelligence artificielle. L’annonce selon laquelle Berkshire Hathaway, filiale de Warren Buffett, a réduit sa participation dans Apple a encore accru le sentiment d’aversion au risque. L’« indicateur de peur » de Wall Street, le VIX, s’est dirigé vers son plus haut niveau depuis 2021.

Les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont chuté de deux points de base à 3,77 %. Le dollar a chuté, la perspective d’un assouplissement de la Fed ayant atténué l’attrait du billet vert. Un indicateur du risque perçu sur les marchés du crédit aux entreprises américaines a enregistré sa plus forte hausse en une journée depuis mars 2023, après l’effondrement de la Silicon Valley Bank. Les crypto-monnaies ont été ébranlées par une vague d’aversion au risque sur les marchés mondiaux, faisant à un moment donné chuter le Bitcoin de plus de 16 %. Les matières premières, du cuivre à l’or en passant par le pétrole, ont plongé.

« Le ralentissement de la croissance économique a déclenché une fuite vers les titres de qualité, dont les principaux bénéficiaires sont les bons du Trésor à court terme », explique Gary Pzegeo de CIBC Private Wealth US. « Nous assistons à un dénouement des transactions qui dépendent du thème de la hausse à long terme des taux de la Réserve fédérale. Nous surveillerons les marchés du financement à court terme pour déceler d’autres signes de dommages à court terme. »

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Pour Michael Gapen de Bank of America Corp., les marchés devancent à nouveau la Fed.

« Les données récentes ont fait craindre que l’économie américaine ne soit dans une impasse. Une baisse des taux en septembre est désormais pratiquement assurée, mais nous ne pensons pas que l’économie ait besoin de réductions agressives, de l’ampleur d’une récession. »

Les investisseurs devraient couvrir leur exposition au risque même s’ils possèdent des actifs de haute qualité alors que les actions américaines prolongent leurs pertes, selon Tony Pasquariello de Goldman Sachs Group Inc.

« Il y a des moments où il faut accélérer et d’autres où il faut freiner. Je suis enclin à réduire mes expositions et à faire des reports », a écrit Pasquariello dans une note à ses clients. Il a ajouté qu’il était difficile de penser qu’août sera l’un de ces mois où les investisseurs devraient assumer un risque de portefeuille important.

La chute des actions américaines donne raison à certains des pessimistes les plus en vue de Wall Street, qui redoublent d’avertissements sur les risques liés à un ralentissement économique.

Mislav Matejka, directeur général de JPMorgan Chase & Co., dont l’équipe est l’une des dernières voix pessimistes de premier plan cette année, a déclaré que les actions devraient rester sous pression en raison d’une activité économique plus faible, d’une baisse des rendements obligataires et d’une détérioration des perspectives de bénéfices. Michael Wilson, directeur général de Morgan Stanley, a mis en garde contre un rapport risque/rendement « défavorable ».

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« Cela ne ressemble pas au contexte de « reprise » espéré », a écrit Matejka. « Nous restons prudents sur les actions, en attendant que la phase du « mauvais est mauvais » arrive », a-t-il ajouté.

Alors que la chute des actions mondiales s’est intensifiée lundi, le bureau de négociation de JPMorgan Chase & Co. a déclaré que la rotation hors du secteur technologique pourrait être « en grande partie terminée » et que le marché « se rapproche » d’une opportunité tactique d’acheter la baisse.

Les achats d’actions par les investisseurs particuliers ont rapidement ralenti, le positionnement des conseillers en trading de matières premières qui suivent les tendances a beaucoup diminué dans toutes les régions boursières et les fonds spéculatifs ont été des vendeurs nets d’actions américaines, a écrit l’équipe de renseignement sur le positionnement de JPMorgan dans une note adressée lundi à ses clients.

« Globalement, nous pensons que nous nous rapprochons d’une opportunité tactique d’achat à la baisse et notre moniteur de positionnement tactique pourrait encore baisser dans les prochains jours », a écrit John Schlegel, responsable de l’intelligence de positionnement chez JPMorgan. « Cela dit, le fait que nous obtenions ou non un fort rebond pourrait dépendre des données macroéconomiques futures. »

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