Bienvenue dans Startups Weekly, un point de vue nuancé sur les nouvelles et les tendances des startups de cette semaine par Senior Reporter et co-animateur d’Equity Natacha Mascarenhas. Pour le recevoir dans votre boîte de réception, abonnez-vous ici.
La nouvelle ère de Y Combinator, avec des lots plus petits, un recentrage uniquement sur les investissements de démarrage et un nouveau directeur général, bat son plein. Alors que l’équipe TechCrunch a assisté à des centaines de présentations de démarrage lors de la journée de démonstration semestrielle de YC, la toile de fond du changement a certainement été notée.
D’une part, la majorité des investisseurs débutants à qui j’ai parlé se sont plaints des valorisations sortant de la cohorte, affirmant que cela devenait trop cher à investir. C’est une conversation qui bouillonne autour du Demo Day à maintes reprises, mais étant donné le ralentissement, certains s’attendaient à voir des valorisations qu’ils jugeaient plus réalistes pour les entreprises qui n’avaient que quelques mois. J’entends également dire que le nouvel accord standard de YC, en particulier sa clause de la nation la plus favorisée, a joué un rôle en incitant les fondateurs à rechercher des valorisations plus élevées.
Il fut un temps où une startup, fraîchement sortie du programme, a levé une valorisation au nord de 30 millions de dollars, pour être battue l’année suivante, lorsqu’une autre startup de YC a levé une valorisation de 75 millions de dollars. (Les deux cycles susmentionnés ont été menés par A16z, et pour être juste, A16z ne s’est pas plaint auprès de moi des évaluations à un stade précoce).
Pour moi, les valorisations élevées ont toujours été la conversation autour de YC. Je ne sais pas ce qui va changer cela, que ce soit un nouveau concurrent, un nouvel afflux de rédacteurs de chèques alors que certains partent, ou si la conversation doit même disparaître en premier lieu. Je dirai que si vous construisez quelque chose que les gens veulent, c’est génial – vous n’avez qu’à garder ce «vouloir» vivant pendant que vous construisez de nouvelles itérations de ce premier produit.
Garry Tan, le nouveau directeur général de YC, a apparemment abordé certaines des conversations d’évaluation sur Twitter. écrivant plus largement que « l’investissement dans la valeur dans le capital-risque revient à restreindre votre recherche de vos clés perdues sous les seuls lampadaires bien éclairés ».
Tan a ajouté dans le même fil : « La concurrence et les valorisations élevées existent parce que de grands marchés possibles représentent de grands résultats possibles. La concurrence ne signifie pas qu’un marché ou une idée est mauvaise, cela signifie généralement un grand marché que beaucoup de gens veulent… Les meilleurs investisseurs ont tendance à ne pas utiliser la chaleur comme un signal d’une manière ou d’une autre.
Beaucoup de choses ont changé depuis mai 2022, lorsque YC a envoyé une note aux fondateurs pour « prévoir le pire ».
… Pendant les ralentissements économiques, même les fonds de capital-risque de premier plan qui disposent de beaucoup d’argent ralentissent leur déploiement de capital (les fonds de moindre importance arrêtent souvent d’investir ou meurent). Cela réduit la concurrence entre les fonds pour les transactions, ce qui se traduit par des valorisations plus faibles, des tailles de cycle inférieures et beaucoup moins de transactions conclues.
Dans ces situations, les investisseurs réservent également plus de capital pour soutenir leurs entreprises les plus performantes, ce qui réduit encore le nombre de nouveaux financements. Ce ralentissement aura un impact disproportionné sur les entreprises internationales, les entreprises lourdes en actifs, les entreprises à faible marge, les technologies dures et les autres entreprises à forte consommation et à long délai de génération de revenus.
Ce que j’aimerais vraiment, c’est que lorsque YC publie son article de blog présentant le lot, il propose également une sorte d’analyse sur le pourcentage de startups qui lèvent des valorisations de 8 millions de dollars contre des valorisations de 20 millions de dollars contre des valorisations de 45 millions de dollars. Je me demande si cela peut dissiper certaines idées fausses (ou hé, je vais même le prendre s’ils les confirment !). Pendant que nous y sommes, le pourcentage de startups qui lèvent une série A serait également un point de données fascinant.
Maintenant, même si les valorisations n’ont pas baissé pour certaines startups YC, certains des conseils susmentionnés ont été suivis, en particulier autour du ralentissement qui se fera sentir pour les entreprises internationales. Seulement 21 % des startups annoncées publiquement dans le lot de l’hiver 2023 sont basées à l’international, contre 42 % dans le lot précédent.
Quoi qu’il en soit, c’est ce qui me préoccupe le plus à la sortie du Demo Day. J’apprécie toujours le pitch-off de deux jours car il nous donne un aperçu de ce qui est la priorité absolue pour toute une tranche de fondateurs, dont certains essaient de remettre de la viande dans de la viande végétale.
Voici quelques-unes de nos pièces pour une lecture plus approfondie :
Dans le reste de cette newsletter, nous parlons de marchés verticaux horizontaux et de fuites de données. Comme toujours, vous pouvez me suivre sur Twitter ou Instagram pour continuer la conversation. Si vous avez envie de me soutenir davantage, abonnez-vous à ma sous-stack personnelle (et gratuite !).
Un autre plat à emporter sur l’IA pour vous
La semaine dernière, un fondateur m’a dit qu ‘«il y a trop d’opportunités» dans Cerebral Valley, le nouveau surnom de Hayes Valley, car il est dépassé par les passionnés de technologie et les constructeurs dans l’espace de l’IA. J’ai fini par écrire toute une histoire sur la façon dont les gens surfent sur la vague du battage médiatique et font de leur mieux pour ne pas tomber.
Voici un autre plat à emporter: Le « boom » de l’IA ne concerne pas seulement les startups qui créent des outils d’IA ; c’est toute startup qui essaie d’intégrer l’IA – de Duolingo à une entreprise directe au consommateur – pour rester compétitive. En conséquence, les investisseurs n’ont pas vraiment besoin d’investir dans de nouvelles entreprises nettes pour s’exposer à l’effet de halo potentiel de l’IA. Si toutes les sociétés de votre portefeuille commencent à s’intégrer aux bons outils existants sur le marché, elles pourraient également fleurir. C’est la promesse de la technologie horizontale.
Crédits image : Anthropique
Ne divulguez jamais de données, mais surtout si vous construisez ceci
Sur Equity cette semaine, nous avons parlé d’une fuite de données choquante que Zack Whittaker de TC a découverte : « Les startups de récupération d’alcool Monument et Tempest ont partagé les données privées des patients avec les annonceurs. » Plus de 100 000 patients sont concernés.
Voici ce qu’il faut savoir : Les données partagées avec les annonceurs comprennent les noms des patients, les numéros de téléphone, la photo, l’identification numérique unique, ainsi que « les services ou le plan que le patient utilise, les informations sur les rendez-vous et les réponses à l’évaluation et à l’enquête soumises par le patient, qui comprennent des réponses détaillées sur l’alcool d’une personne consommation et utilisé pour déterminer leur traitement. La clientèle particulièrement vulnérable avec laquelle Monument et Tempest travaillent tous les deux complique encore plus la fuite qui dure depuis des années. Comme nous l’avons dit dans l’émission, ne divulguez jamais de données, mais surtout si vous construisez ceci.
Crédits image : Andriy Onufriyenko / Getty Images
Etc.
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Et enfin, une note sur la perte dévastatrice de Bob Lee, une force entrepreneuriale
Bob Lee, chef de produit chez Mobile Coin et créateur de Cash App, a été tué la semaine dernière à San Francisco. L’effusion de messages qui a suivi la confirmation de la mort prématurée de Lee – des messages de Jack Dorsey de Block à Dylan Field de Figma – a offert une fenêtre sur sa force au sein de la technologie. Je présente mes plus sincères condoléances à sa famille et puisse-t-il reposer en paix.
Prenez soin de vous et dites à votre peuple que vous l’aimez,