« Nous n’obtenons pas la perfection » : Carolyn Rogers dit que la Banque du Canada apprend de ses erreurs

Contenu de l’article

Pour mémoire, Carolyn Rogers, la nouvelle première sous-gouverneure de la Banque du Canada, ne pensait pas au candidat à la direction des conservateurs qui se sont installés devant les portes de la banque centrale à la fin du mois dernier lorsqu’elle a décidé de prononcer un discours sur la confiance et la crédibilité.

Contenu de l’article

« J’aimerais vous dire que je pourrais écrire un discours en quatre jours », a déclaré Rogers dans une interview, sa première depuis qu’elle a rejoint la banque centrale en décembre. « Nous avons travaillé dessus il y a quelque temps. C’est juste arrivé à point nommé.

Les dirigeants de la Banque du Canada n’aiment pas avoir été entraînés dans une compétition politique partisane. Mais ils n’ont pas eu besoin de l’émergence de Pierre Poilievre comme réponse du Canada à l’ancien membre du Congrès américain Ron Paul pour savoir qu’une partie de la population a perdu confiance en eux.

« Nous sommes parfaitement conscients qu’avec certaines des mesures extraordinaires que nous avons prises pendant la pandémie et avec une inflation bien supérieure à notre objectif, certaines personnes remettent en question cette confiance », a déclaré Rogers. dit à un auditoire à Toronto réunis par Women in Capital Markets le 3 mai. « Des questions difficiles, un examen approfondi et un débat éclairé sont tout à fait appropriés dans l’environnement actuel. Nous les accueillons comme une occasion de dialoguer avec les Canadiens sur ce que nous faisons, comment nous le faisons et comment nous pouvons nous améliorer.

Contenu de l’article

Paul a organisé une campagne populaire compétitive pour l’investiture présidentielle républicaine en 2012 sur le dos d’une critique libertaire de l’utilisation agressive de ses pouvoirs par la Réserve fédérale face à la Grande Récession. Si la promesse de Poilievre, le 28 avril, de vérifier la Banque du Canada vous semblait familière, c’est parce que Paul essaie de « vérifier la Fed » depuis 2009. Son fils, Rand Paul, un sénateur républicain du Kentucky, a pris la relève en présentant de nombreux projets de loi qui augmenteraient la surveillance de la Fed, y compris le Loi sur la transparence de la Réserve fédérale de 2021qui a été renvoyé au comité sénatorial des banques l’année dernière.

Le Canada a été épargné d’une grande partie des bouleversements politiques qui ont immédiatement suivi la Grande Récession aux États-Unis, mais les dirigeants de la Banque du Canada savaient qu’ils pourraient être les prochains. En 2018, la banque centrale a lancé «L’économie, pure et simple», un effort pour alimenter un dialogue de plus en plus partisan sur la politique économique avec une base d’articles et de vidéos neutres sur des thèmes économiques clés.

Contenu de l’article

Tiff Macklem, le gouverneur, s’est engagé à l’été 2020 à mieux communiquer avec le grand public, reconnaissant que les banques centrales s’étaient trop concentrées sur le fait de s’assurer que les commerçants et les économistes comprenaient ce qu’ils faisaient, au détriment de la sécurisation de la confiance. de la population au sens large. Le nouveau mandat stratégique que la Banque du Canada a reçu du gouvernement fédéral à la fin de l’année dernière s’appuie sur plusieurs années de recherches et de consultations qui, contrairement aux avis précédentsla banque centrale menée au grand jour.

« Ils expriment leur inquiétude »

Pendant la majeure partie de son existence, la Banque du Canada, comme la plupart des banques centrales, a été une sorte de boîte noire, mais ce n’est plus le cas. Les banquiers centraux ont reconnu que l’humeur du public avait changé avec la Grande Récession et qu’ils ne pouvaient plus tenir leur crédibilité pour acquise. Rogers, un ancien régulateur financier, a déclaré qu’elle avait décidé de faire son premier discours en tant que sous-gouverneur principal sur la confiance il y a quelques mois, repérant l’occasion de discuter d’une question à laquelle elle réfléchissait depuis des années.

Contenu de l’article

« Ce ne sont pas seulement les deux dernières semaines, ce ne sont pas seulement les banques centrales », a déclaré Rogers dans l’interview. « Les gens interrogent les institutions publiques, les experts. Pourquoi? Je ne sais pas. Il y a beaucoup plus de sources d’information maintenant et il y a donc beaucoup de voix différentes. Nous ne pouvons pas contrôler le récit, nous ne pouvons pas dire : « Non, c’est la seule source de vérité. Il y a beaucoup d’endroits différents où les gens peuvent obtenir leurs informations, beaucoup de personnes différentes qu’ils écouteront.

Rogers a ajouté: «L’inégalité est beaucoup soulevée. C’est quelque chose que les banques centrales envisagent. Donc, je pense qu’il y a des gens mécontents qui ne pensent pas que l’économie fonctionne bien pour un segment de la population. Et ils expriment leur inquiétude.

Contenu de l’article

Une leçon que les décideurs politiques du monde entier ont tirée de la Grande Récession est que les gouvernements et les banques centrales ont retiré les mesures de relance trop tôt. L’inflation galopante qu’ils craignaient de créer en enfreignant toutes les règles de leurs manuels d’économie n’est jamais arrivée. Au lieu de cela, ils ont connu une reprise douloureusement lente qui s’est accompagnée de niveaux élevés de chômage de longue durée ; l’élargissement des disparités de revenus ; la lente propagation de la dépendance aux opioïdes du sud des États-Unis vers certaines régions du Canada; et les politiques commerciales protectionnistes ou de retour, qui, selon l’ancien gouverneur de la Banque du Canada, Stephen Poloz, ont fait dérailler les progrès du Canada en créant tellement d’incertitude que les entreprises ont cessé d’investir. Ainsi, lorsqu’ils ont été confrontés à une récession épique à la fin de l’hiver 2020, les décideurs ont mis de côté le manuel de la Grande Récession et ont juré de privilégier la croissance plutôt que la prudence.

Contenu de l’article

« Je n’étais pas là lorsque ces premières décisions ont été prises », a déclaré Rogers. « Mais, dans le travail que j’occupais, j’avais ce très bon point de vue. J’étais dans la salle, ou dans la salle virtuelle, lorsque les banques centrales du monde entier regardaient vers le bas en mars 2020. Il faisait noir », a-t-elle poursuivi. « Il y a des décennies et des décennies et des décennies d’expérience et de sagesse dans cette salle. Et ils étaient tous, je pense, sous le choc. L’idée que l’ensemble de l’économie mondiale pourrait s’éteindre indéfiniment, du jour au lendemain, n’était dans le livre de jeu de personne. Ce dont je me souviens avoir tiré de ces conversations, c’est le degré de ce sentiment de responsabilité écrasant qu’ils ressentaient, et c’est un groupe de personnes qui sont généralement assez prudentes et qui débattent généralement de quelque chose et l’analysent vraiment avant de faire un geste.

Contenu de l’article

« Nous n’obtenons pas la perfection »

Avec le recul, il est évident que les banques centrales en ont fait trop. Au lendemain de la Grande Récession, la politique monétaire et la politique budgétaire travaillaient souvent à contre-courant, tandis que les banques centrales et les gouvernements ont déclenché des niveaux extraordinaires de relance à l’unisson pendant la pandémie.

Je ne pense pas que nous ayons jamais eu l’intention de présenter une image que nous avions tout compris, (que) nous avions un bilan sans faille

Caroline Rogers

Les données publiées le 11 mai ont montré que l’indice des prix à la consommation aux États-Unis avait augmenté de 8,3 % en avril, l’une des plus fortes hausses depuis des décennies. La plupart des autres pays riches connaissent des poussées d’inflation similaires, y compris le Canada. Les banques centrales ont initialement rejeté la pression sur les prix en raison des perturbations de l’approvisionnement liées à la pandémie, une conclusion raisonnable, mais probablement qui les a distraits de ce qui se passait avec la demande. Macklem a reconnu lors de son témoignage devant le comité des finances de la Chambre le mois dernier que la banque centrale avait mal évalué l’inflation, et Rogers a réitéré qu ‘«il y avait certaines choses que nous nous sommes trompées» dans son discours à Toronto.

Contenu de l’article

« Je ne pense pas que nous ayons jamais eu l’intention de présenter une image que nous avions tout compris, (que) nous avions un bilan sans faille », a déclaré Rogers dans l’interview lorsqu’on lui a demandé d’admettre des erreurs. « Donc, je pense que ce que nous faisions, c’était de communiquer cette humilité et de dire aux gens: » Écoutez, nous savons qu’il y a un environnement vraiment, vraiment difficile et nous savons que nous ne le rendons pas parfait.

Contenu de l’article

La décision de Macklem, Rogers et certains de leurs pairs internationaux d’admettre qu’ils ont fait une erreur n’est pas une mince affaire. Comme l’écrivain Katherine Schulz a documenté plus de quelques centaines de pages dans son livre Se tromper, les humains sont biologiquement résistants à l’erreur concédante et généralement terribles pour corriger leur trajectoire même lorsque les faits changent. Alan Greenspan, l’ancien président de la Fed, avait besoin de la Grande Récession pour le convaincre que sa vision du monde selon laquelle la peur de la faillite inciterait les banquiers à s’autoréguler était fausse.

Les héritiers de Greenspan semblent moins piégés par leurs idéologies. Cela les rend plus dignes de confiance, surtout s’ils apprennent de leurs erreurs. Rogers insiste sur le fait qu’à la Banque du Canada, ils l’ont fait.

« Nous avons une grande équipe d’économistes vraiment intelligents qui ont un tas de modèles vraiment complexes, dont beaucoup n’ont pas été conçus pour certaines des choses vraiment étranges qui se produisent actuellement dans l’économie », a déclaré Rogers dans l’interview. « Beaucoup de ce que nous faisons est basé sur l’histoire. Donc, quand vous avez un ensemble de circonstances actuelles qui ne ressemblent en rien à ce que vous avez vu dans le passé, c’est difficile. Si vous vous demandez : « Sommes-nous en train de nous ajuster de manière mécanique ou technique, ainsi que dans nos messages ? » Absolument. »

• Courriel : [email protected] | Twitter: carmichaelkevin