N’ignorez pas la menace qui plane sur le huard de l’autre côté de l’Atlantique, prévient un économiste

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Même si les économistes ont prévenu que les divergences de politique budgétaire entre la Banque du Canada et la Réserve fédérale américaine pourraient faire chuter le dollar canadien, au moins certains croient qu’une menace plus importante pour le huard pourrait se cacher de l’autre côté de l’Atlantique.

Avery Shenfeld, directeur général et économiste en chef chez Marchés des capitaux CIBC, dit dans une note aux clients Vendredi, il estime que les investisseurs en devises devraient garder un œil sur l’euro.

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« Bien que les divergences de politique monétaire puissent avoir un impact sur le dollar canadien, ses mouvements les plus larges par rapport au billet vert reflètent plus souvent si le dollar américain s’affaiblit ou se renforce par rapport à un panier de principales devises », écrit-il dans la note.

« L’euro est l’alternative aux devises développées la plus lourdement pondérée par rapport au billet vert. En conséquence, au cours des deux dernières décennies, il y a eu une corrélation de 85 pour cent entre les niveaux moyens mensuels du taux de change de l’euro par rapport au dollar américain et la valorisation du dollar canadien par rapport au billet vert.

Même si Shenfeld estime que l’euro est sur le point de rebondir face à un billet vert qui a été poussé au point où il est surévalué – un scénario qui serait positif pour le huard –, une issue alternative pourrait émerger si les pays de la zone euro maintenaient le cap. sur les récentes mesures d’austérité.

Si, à la suite du resserrement de la ceinture, la Banque centrale européenne est obligée d’assouplir ses taux plus que prévu et que la Fed ralentit sa propre politique d’assouplissement alors que l’économie américaine reste forte, le billet vert pourrait reprendre sa course et le huard pourrait être vulnérable, a soutenu Shenfeld.

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« Aussi étrange que cela puisse paraître, garder un œil sur les décisions budgétaires en Allemagne, en France, en Italie et dans d’autres grands membres de la zone euro est important pour ceux qui doivent se couvrir contre les risques liés au dollar canadien », a-t-il déclaré.

Alors que la Banque du Canada a laissé entendre que des réductions des taux d’intérêt directeurs pourraient intervenir dès sa prochaine décision le 5 juin, la Fed attend un nouvel assouplissement économique.

Dans une note adressée à ses clients le mois dernier, Derek Holt, vice-président et responsable de l’économie des marchés de capitaux à la Banque de Nouvelle-Écosse, a averti qu’il serait difficile pour la Banque du Canada de réduire ses taux avant la Fed « sans causer de dommages au CAD (le dollar canadien) au cratère.

Certains économistes ont toutefois minimisé le risque que cette divergence fait peser sur le huard. Ce mois-ci, les économistes de la Banque Nationale du Canada, Taylor Schleich et Warren Lovely, ont déclaré qu’ils pensaient que la Banque du Canada pourrait s’écarter de la Fed jusqu’à 100 points de base « sans que les décideurs politiques clignent des yeux ».

Shenfeld a également déclaré que même s’il s’attend à ce que le huard perde quelques cents en cas de divergence avec la Fed, ces pertes ne se poursuivront probablement pas jusqu’en 2025.

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