Avec les nouvelles sans précédent de cette semaine selon lesquelles Microsoft lance le processus d’acquisition d’Activision Blizzard pour un peu moins de 70 milliards de dollars, il y a eu beaucoup de discussions sur ce que la société pourrait faire ensuite. La probabilité est pas beaucoup pour les 12 à 18 prochains mois ; comme avec l’accord Bethesda, le processus aura des obstacles réglementaires à franchir, et dans ce cas, les actionnaires d’Activision Blizzard devront être d’accord (ils le feront probablement); toute contestation de la prise de contrôle qui est résolue entraînera toujours des retards. Même si tout se passe bien, cela prendra du temps.
Un sujet qui a également fait le tour hier était de savoir si Microsoft pouvait à nouveau cibler Nintendo. Il l’a fait il y a 20 ans et a fait rire la salle, et nous avons suggéré dans un éditorial hier que c’est un résultat qui se répéterait probablement. Cependant, il vaut peut-être la peine de développer Pourquoi une prise de contrôle de Nintendo par Microsoft est extrêmement improbable.
La culture d’entreprise et le droit sont assez différents au Japon, ce qui ajoute de la résistance et des complications à l’acquisition de ces sociétés.
L’un des arguments avancés était qu’avant le rachat, la capitalisation boursière d’Activision Blizzard se situait dans le même type de région que celle de Nintendo – rappelez-vous, la société n’est pas seulement Call of Duty et d’autres IP de jeux sur console, mais possède une activité mobile importante. Par conséquent, si Microsoft peut réussir cette décision, pourquoi pas Nintendo ? D’une part, Microsoft a choisi un moment judicieux – du point de vue de l’investissement – pour se lancer dans cet accord, Activision Blizzard sortant d’un marché sous-performant. Call of Duty : Avant-garde (selon les normes élevées de l’IP) et, plus révélateur, une année de procès et d’allégations extrêmement préjudiciables concernant sa culture et ses comportements d’entreprise. S’il y avait un point d’essayer d’acquérir une énorme société à seulement un pourcentage modeste sur le coût, c’était ça.
Mais ce n’est pas la seule grande raison pour laquelle une prise de contrôle de Nintendo par Microsoft est peu probable. Tout d’abord, il est révélateur que les principales cibles de Microsoft – dans les jeux et ailleurs dans son activité – aient principalement été d’autres entreprises américaines. La culture d’entreprise et le droit sont assez différents au Japon, ce qui ajoute de la résistance et des complications à l’acquisition de ces sociétés. Peut-être que cela se produira plus tard, mais l’idée de rachats et de rachats est encore relativement nouvelle et pleine d’incertitudes au Japon.
Les fusions et acquisitions se produisent bien sûr, bien que beaucoup soient internes au pays. Il existe un certain nombre d’accords à l’intérieur et à l’extérieur du pays, par exemple Sony a acquis Crunchyroll, mais les rachats d’entreprise importants dans lesquels une grande entreprise américaine ou européenne rachète une entreprise japonaise sont extrêmement rares. Cela s’explique en partie par une culture et des pratiques enracinées – par exemple, les entreprises japonaises ont souvent des « participations croisées » entre partenaires commerciaux. Cela peut inclure les banques avec lesquelles l’entreprise fait affaire, par exemple. Comme vous pouvez le voir dans la plus récente liste des 10 principaux actionnaires de Nintendo, ci-dessous, la plus importante étant une « banque de confiance » (essentiellement une entreprise d’administration des investissements), les participations de Nintendo reflètent un mélange d’investissements et de ces participations croisées.
Cela dit, il y a un changement en cours au Japon qui pourrait l’ouvrir à davantage de prises de contrôle étrangères à l’avenir, même celles qui ne sont pas sollicitées. Ceci est bien résumé dans cet article de M&A Explorer, car il décrit certains cas et changements clés qui ouvrent les entreprises japonaises à des interventions plus globales. Fait intéressant, il met en évidence certaines choses que nous avons vues de Nintendo alors qu’elle s’adapte aux nouvelles réglementations et exigences – une plus grande transparence dans ses transactions, une ouverture aux demandes des actionnaires et une expansion des membres du conseil d’administration à l’étranger et indépendants. Ce sont tous des changements qui, sans aucun doute, ouvrent l’arène des entreprises japonaises.
Les adresses IP de Nintendo sont parmi les plus appréciées de l’industrie, et la société n’a donné aucune indication d’être ouverte à une vente.
Donc, si les sables changent lentement dans la culture d’entreprise japonaise, cela donne-t-il à Microsoft une « meilleure chance » qu’il y a 20 ans ? Théoriquement, oui, mais en plus des défis restants d’initier une OPA de cette envergure au Japon, il y a aussi la question de la valorisation. À l’heure actuelle, la valeur de l’industrie de Nintendo comprend une base d’utilisateurs de plusieurs dizaines de millions, non seulement en termes de clients en ligne, mais aussi dans le secteur du matériel. Les adresses IP de Nintendo sont parmi les plus appréciées de l’industrie, et la société n’a donné aucune indication d’être ouverte à une vente. Lors de chaque assemblée des actionnaires, il y a des questions sur les projets de l’entreprise, sur la manière dont elle pérennisera le succès, mais il y a aussi beaucoup de contentement et de cases à cocher. Les administrateurs de Nintendo sont régulièrement nommés et acceptés avec peu de drame ; l’entreprise est forte.
Alors que Microsoft se joindrait à toutes les autres sociétés de jeux pour désirer les franchises emblématiques de Nintendo, l’accord n’aurait pas beaucoup de sens au-delà de cela. Microsoft parie gros sur ses consoles, son PC et le cloud se combinant pour rendre les jeux accessibles à « tout le monde », le streaming sur les téléphones et les tablettes en étant un élément clé. La nature matérielle hybride du Switch ne correspond pas parfaitement à cela, en particulier dans le contexte de la somme d’argent vertigineuse qui serait même nécessaire pour tentative un rachat de Nintendo.
Tout cela semble assez fantaisiste. Certes, l’idée que Microsoft acquière Activision Blizzard semblait également peu probable, mais les dépenses liées à cet accord parallèlement tout les facteurs qui rendent l’achat de Nintendo plus difficile suggèrent que les discussions passionnantes sur la mère de toutes les prises de contrôle ne sont que cela – des discussions passionnantes.
Nous ne perdrons certainement pas de sommeil sur la perspective pour le moment, en tout cas.
Lectures complémentaires :