Ne vous détendez pas pour l’instant, les prochaines élections italiennes pourraient déclencher la volatilité des marchés.

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À l’approche des élections italiennes du 4 mars, les investisseurs peuvent être rassurés par le fait que le Mouvement Cinq Étoiles, leader des sondages, et la Ligue du Nord, de droite, ont renoncé à leurs menaces d’organiser un référendum sur l’adhésion du pays à la zone euro.

Non seulement la Constitution italienne exige le soutien des deux tiers du Parlement pour annuler un traité international, mais les citoyens semblent se rendre compte que les risques de quitter l’Union européenne pourraient être plus grands que d’y rester.

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Néanmoins, l’UE et les investisseurs du monde entier ne devraient pas encore commencer à célébrer, selon Angelo Katsoras, analyste géopolitique à la Financière Banque Nationale.

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« Le résultat de ces élections pourrait constituer un défi important pour l’Italie et l’UE », a-t-il déclaré. « Les élections italiennes pourraient également raviver la volatilité sur les marchés financiers européens. Contrairement à la Grèce, sa taille beaucoup plus grande signifie qu’il y a un risque bien plus grand que ce qui se passe en Italie ne reste pas en Italie.»

L’une des raisons d’inquiétude vient de l’engagement pris par chacun des principaux partis politiques italiens de saper l’UE en ignorant ses règles budgétaires.

Une autre raison est le fait que Forza Italia de l’ancien Premier ministre Silvio Berlusconi et la Ligue du Nord, qui pourraient former une coalition avec le parti fasciste des Frères d’Italie, ont avancé la possibilité d’une monnaie nationale distincte, tout en conservant l’euro pour le commerce international.

Un autre développement important est venu de Lorenzo Fioramonti, l’un des principaux conseillers économiques du Mouvement Cinq Étoiles, qui a appelé l’UE à débattre de la restructuration de la dette souveraine de l’Italie.

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Katsoras a noté que l’Italie a la chance que ses coûts d’emprunt aient été maintenus à un niveau bas grâce au programme d’assouplissement quantitatif de la Banque centrale européenne. La BCE a racheté pour 319 milliards d’euros de dette italienne depuis 2015, mais à mesure que le programme arrive à son terme, les rendements obligataires et les coûts d’emprunt pourraient grimper.

L’analyste a souligné d’autres problèmes auxquels l’Italie est aux prises, notamment une croissance cumulée totale du PIB de seulement 4 pour cent depuis 2000, un an après la création de la zone euro.

Le taux de chômage du pays, de 11 pour cent, est bien supérieur à la moyenne de la zone euro de 8,7 pour cent, et le chômage des jeunes est de 33 pour cent.

Parallèlement, le contexte économique difficile a contraint les gens à quitter l’Italie, les chiffres officiels évaluant le nombre de ceux qui ont déménagé à l’étranger à 1,5 million entre 2007 et 2017.

Dans le même temps, le pays est devenu la principale porte d’entrée vers l’Europe pour les migrants, dont plus de 600 000 sont arrivés en Italie depuis 2014, mettant à rude épreuve ses ressources.

Katsoras a noté que même si les sondages d’opinion suggèrent que le bloc politique italien de droite ne parviendra pas à former une majorité, le soutien au centre-droit a été sous-estimé dans le passé.

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Par exemple, le bloc de Berlusconi est entré aux élections de 2008 avec seulement deux points d’avance, mais a ensuite gagné avec plus de neuf points de pourcentage. De même, la coalition dirigée par le Parti démocrate disposait d’une avance de six points avant les élections de 2013, mais elle s’est évaporée en une très petite victoire après le vote.

« Le scénario le plus déstabilisateur pour l’UE serait une forte performance du Mouvement Cinq Étoiles », a déclaré Katsoras, soulignant qu’il pourrait s’associer à la Ligue du Nord, un autre parti populiste qui se présente sur des programmes anti-UE. « La conjugaison de ces deux forces mettrait l’Italie sur la voie d’une collision avec l’UE. »

S’il n’y a pas de vainqueur clair comme l’indiquent actuellement les sondages, il y aura probablement des mois de négociations qui se termineront par de nouvelles élections ou par une coalition très fragile. Dans ce scénario, Katsoras a noté qu’il serait très difficile de faire adopter les réformes économiques indispensables.

L’élection italienne fait suite au succès des forces contestataires ailleurs en Europe.

Le Parti populaire espagnol a remporté un gouvernement minoritaire en octobre 2016, après 10 mois de troubles politiques et deux élections, alors que les séparatistes de Catalogne continuent de se battre.

Les partis traditionnels traditionnels aux Pays-Bas ont vu leur soutien chuter lors des élections d’avril 2017, et le Parti de la liberté, d’extrême droite, constitue désormais la plus grande opposition.

« Même l’Allemagne, longtemps bastion de la stabilité politique, n’est pas à l’abri », a déclaré Katsoras, soulignant que le soutien à ses deux principaux partis a chuté en dessous de 50 pour cent.

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